本期看点
本期周刊统计周期覆盖2025年10月17日-10月23日。本周RWA市场在机构主导下持续增长，链上总市值突破345亿美元，环比增长11.45%，但发行方数量仅微增，进一步凸显市场集中化趋势；稳定币转账量大幅跃升37.42%，活跃地址数同步回升，显示市场已从低速均衡进入效率驱动阶段，资金周转显著加速。监管方面，英国、韩国准备进一步明确稳定币监管框架，拟与美国保持同步。项目层面，贝莱德BUIDL基金向Aptos再度加码5亿美元，Robinhood、Kraken两大巨头代币化资产总数与交易量增长显著。而蚂蚁、京东等则暂缓在港发行稳定币的计划，反映了发行方在不同市场面临着策略调整与合规权衡的抉择。
数据透视
RWA 赛道全景
RWA.xyz 最新数据披露，截至2025年10月24日，RWA 链上总市值达345.20亿美元，环比上月同期提高11.45%，维持双位数增长态势；资产持有者总数增至49.43万，环比上月同期上涨6.75%；资产发行方总数仅227家，显示市场扩容仍由存量机构主导，新参与者入场缓慢。
稳定币市场
稳定币总市值达2,965.10亿美元，环比上月同期增长3.24%，增速持续放缓；月度转账量飙升至4.29万亿美元，环比上月同期大涨37.42%；月活地址总数回升至3,032.00万，环比上月同期上涨13.04%；持有者总数约1.98亿，环比上月同期微增2.45%，两者共同印证市场活跃度与流动性复苏。数据表明，市场已脱离“低速均衡”阶段，进入效率驱动型增长。转账量增速远超市值增速，反映存量资金周转效率大幅提升，且活跃地址回升暗示散户交易意愿部分恢复。头部稳定币为USDT、USDC及USDe，其中USDT市值环比上月同期上涨4.79%；USDC市值环比上月同期微增2.81%；USDe市值延续下滑趋势，环比上月同期大跌20.78%。
监管消息
据金十报道，香港证监会上周于香港及大湾区基金行政管理人协会举办的研讨会上表达对市场推动监管合规的支持，该研讨会旨在提升业界在迅速发展的数字资产行业中对监管合规标准的认知。香港证监会中介机构部执行董事叶志衡博士于研讨会上发表专题演说。在研讨会上，香港及大湾区基金行政管理人协会讨论了多项风险管理及监控措施，以支持数字资产基金及代币化基金的管理工作。
值得注意的是，该讨论强调基金行业内部合作的重要性，以加强在基金管理中采用创新科技的同时，提升数字资产相关的技术及监管合规能力。叶博士表示：“证监会致力提升专业水平，并促进数字资产市场的互信。透过支持业界人士持续致力于遵守在管理数字资产基金及代币化基金的监管规定，我们期望以稳健风险管理及投资者保障为基础，建立一个安全、可靠、可持续及具竞争力的数字资产基金生态系统。”
英国计划2026年底前制定稳定币规则，或将与美国规则保持同步
据彭博社援引知情人士报道，英国计划在 2026 年底前制定稳定币规则，并于 11 月 10 日启动关于稳定币监管的磋商。知情人士表示，鉴于英国央行与政府之间就该问题存在紧张关系，英国央行认为其框架将与美国规则的实施保持同步。
据韩联社报道，韩国金融委员会委员长李亿远于10月20日在国会国政监查中表示，原则上不允许支付型稳定币因持有或使用而产生利息支付。
李亿远提到，韩国将遵循美国《Genius法案》的相关原则，禁止此类行为。此外，他表示将探讨由银行主导的联盟模式，限制金融科技公司仅作为技术合作伙伴，并禁止虚拟资产交易所自行发行稳定币。针对虚拟资产第二阶段法案，他确认将在年内提交，目前已进入最终协调阶段。他还提到，稳定币在虚拟资产交易、支付结算及跨境汇款等领域的海外需求潜力，计划扩大应用并提前准备相关工作。
据俄罗斯国际文传电讯社（INTERFAX.RU）报道，欧盟对与俄罗斯卢布挂钩的稳定币A7A5实施了制裁。周四公布的第19轮对俄制裁方案规定，自今年11月25日起，禁止与A7A5进行交易。A7A5卢布稳定币由A7公司发行，其投资者为俄罗斯外贸银行（PSB），该稳定币于2025年2月在吉尔吉斯斯坦推出。它以俄罗斯外贸银行的存款作为储备，与俄罗斯卢布按1:1的比例挂钩。8月，美国已对A7公司及与其相关的多家公司实施了制裁。
本土动态
据《联合早报》援引知情人士报道，阿里巴巴旗下蚂蚁集团和电商巨头京东等中国科技企业已暂停在香港发行稳定币计划。香港今年 5 月审议通过《香港稳定币条例草案》。此条例 8 月 1 日正式生效。截至 9 月底，共收到 36 家机构提交的稳定币牌照申请。蚂蚁集团曾在今年 6 月表示将参与香港稳定币试点项目，京东也曾表示会加入试点计划。
项目进展
Robinhood在Arbitrum链上新增80个股票代币，代币化资产总数约500个
据 Cointelegraph 报道，Robinhood 已扩展其在 Arbitrum 区块链上的代币化计划，在过去几天内部署了 80 个新的股票代币，使代币化资产总数接近 500 个。据 Dune Analytics 数据，Robinhood 已代币化 493 个资产，总价值超过 850 万美元。累计发行量超过 1930 万美元，但约 1150 万美元的销毁活动抵消了这一损失，这表明市场交易活跃且不断增长。股票占所有已部署代币的近 70%，其次是 ETF，约占 24%，大宗商品、加密货币 ETF 和美国国债的配置较少。
研究分析师 Tom Wan 表示，最新一批代币化资产包括 Galaxy (GLXY)、Webull (BULL) 和 Synopsys (SNPS)。他指出：“得益于代币化，Robinhood 的欧盟用户现在拥有更广泛的美国股票、权益和 ETF 资产。”
贝莱德的BUIDL再向Aptos部署5亿美元，使其RWA总额超12亿美元
Aptos发推称BlackRock（贝莱德）的 BUIDL 追加部署 5 亿美元至 Aptos。Aptos 由此重回 RWA 前三，链上代币化资产超过 12 亿美元，并在 BUIDL 采用率排名第二。
据The Block报道，Kraken称其与Backed合作推出的“xStocks”代币化美股（面向非美国用户）累计交易量已超50亿美元，链上交易额超10亿美元，覆盖160+国家，拥有37,000+唯一持有者，并与Bybit、Phantom、OKX Wallet、Telegram协作。
日本三大银行将联合发行日元与美元挂钩稳定币，三菱商事率先采用
据日经新闻报道，日本三菱日联银行、三井住友金融集团和瑞穗银行将联合发行与日元与美元价值挂钩的稳定币。首阶段用于三菱商事资金结算，发行方以银行存款等为抵押资产保障币值。
稳定币协议STBL在X平台发文表示，将在今年四季度铸造1亿枚稳定币USST，相关工作将分阶段启动，目前已经完成最初的200万美元USST稳定币铸造。
据Axios报道，为稳定币和法币支付提供基础设施的Cybrid公司，其首席执行官Avinash Chidambaram透露，该公司已筹集到1000万美元的A轮融资。
支付公司Modern Treasury以4000万美元收购稳定币初创公司Beam
据财富杂志报道，估值达21亿美元的支付基础设施公司Modern Treasury已收购稳定币初创公司Beam。消息人士透露，此次收购为全股票交易，价值约4000万美元。作为交易的一部分，Beam创始人将加入Modern Treasury，并帮助领导公司向稳定币支付领域的扩张。
据悉，Beam成立于2022年，为银行和其他企业提供发送和接收稳定币的软件。Modern Treasury最初于2018年夏季加入Y Combinator孵化器，将自己定位为企业处理资金流动的一站式服务提供商。
瑞典北欧思安银行表示加入了由九家欧洲主要银行组成的联盟，推出了一种以欧元计价的稳定币。继续在多个新领域开发人工智能解决方案，包括风险管理、交易监控等。
Plasma通过收购意大利公司获得VASP牌照，开设新办公室以拓展欧盟稳定币支付业务
据CoinDesk报道，专注于稳定币网络的区块链公司Plasma宣布，将在欧洲进行重大业务拓展，以提供受监管的支付服务。该公司周四表示，已在意大利收购了一家拥有虚拟资产服务提供商（VASP）牌照的实体，从而得以在该地区合法处理加密货币交易并托管资产。作为其欧盟拓展计划的一部分，该公司将在荷兰阿姆斯特丹开设一家新办公室，并已任命首席合规官和反洗钱报告官。Plasma未透露被收购实体的名称，其发言人也未立即回复置评请求。
该公司还计划根据欧盟新的《加密资产市场法规》（MiCA）申请加密资产服务提供商（CASP）资质，并申请获得电子货币机构（EMI）牌照。这些举措将使Plasma能够在监管保障下进行资产交换、发行卡片并持有客户资金。Plasma表示，其目标是通过这些牌照为其基于稳定币的新银行Plasma One提供支持。
洞察集锦
误铸300万亿PYUSD，Paxos“胖手指”背后的稳定币治理危机
PANews概述：2025年10月，知名稳定币发行机构Paxos在一次内部操作中，因简单的参数输入错误（俗称“胖手指”），意外铸造了高达300万亿枚PYUSD，这个数额是其流通量的11万倍，甚至超过了全球GDP总和；虽然Paxos在事发后迅速销毁了这批误铸的货币，避免了市场崩溃，但这次“乌龙”事件深刻暴露出中心化稳定币一个致命弱点：即使发行方拥有足额的资产储备并接受严格监管，但其技术系统和内部流程仍可能存在巨大漏洞，使得单一的人为失误就能通过其拥有的“上帝权限”（随意铸造和销毁货币的权力）被无限放大，进而威胁整个加密生态的稳定，这给所有稳定币发行方敲响了警钟——必须建立更严格的风控措施（如设置交易金额上限、引入多重签名审批等），在保持快速干预能力的同时，最大限度地降低人为操作风险。
RWA 3.0的终局：当TradFi碰撞Crypto，金融新物种何时诞生？
PANews概述：RWA（真实世界资产）代币化已进入 3.0 阶段，其核心是传统金融与加密金融的深度融合，标志是股票、ETF等最核心的传统金融资产被代币化上链。这不仅仅是简单地将资产“搬到”链上，更是通过区块链的可组合性创造出全新的金融物种，例如将股票代币与加密货币组合成混合资产、或将股权在DeFi中质押借贷，从而实现7×24小时交易等传统金融无法实现的功能。然而，这种融合也可能带来格局变化，当具备“确定性”的美股等资产大规模上链后，可能会挤压高风险原生加密资产的空间，促使投资者转向更稳定、透明的资产。尽管面临监管等挑战，但RWA的终极目标是构建一个统一、高效的全球金融基础设施，这代表了区块链迈向主流经济的关键转折点。
从东南亚到南美，稳定币扫码如何打通加密与现实的“最后一公里”？
PANews概述：本文主要讲述了稳定币扫码支付如何通过与各国本地化的统一二维码系统（如越南的VietQR、巴西的PIX、泰国的Tourist DigiPay、新加坡的SGQR等）结合，打通加密货币与现实世界支付之间的“最后一公里”。文章指出，无论是在东南亚还是南美，这种支付方式都在不同国家展现出多样化的应用场景：越南和菲律宾侧重于金融普惠，让没有银行账户的人群也能通过稳定币（如USDT、USDC）完成日常支付，系统自动将稳定币转换为当地货币，商户无需接触加密货币；巴西主要为了对抗通胀并吸引国际加密资金，将稳定币纳入受监管的支付体系；泰国着眼于旅游经济，让游客使用稳定币直接支付，避免传统外币兑换的高手续费和汇率不透明问题；新加坡则展示了在严格监管环境下如何实现稳定币支付的合规落地，增强支付的合法性与稳定性。总体而言，这种模式利用统一二维码作为入口、稳定币作为资金来源，并通过中间清算层将加密货币实时转换为法币支付给商户，既保留了监管机构的监督能力，也提升了支付的便捷性和流动性，使加密资产逐步融入日常经济活动中。
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