Perp DEX增长依赖代币激励，但积分空投吸引来的未必是长期交易员。TGE后，交易量能否沉淀？平台币扩大参与，却未同步转化交易需求。PopDEX提出100%价值回流，让回报对应真实市场贡献，探索激励机制新答案。

投资TALK君、Elio Cui等嘉宾解读回调真相、半导体硬件是否讲完、HALO资产重估与中国开源模型机会。

资深投资人Lao Bai老白深度复盘：Crypto 真正跑通的只有稳定币和永续合约，发币是负债，Crypto VC 即将消失，预测市场天花板远低于 Perp。

币安、Gate、OKX、Bitget 几乎在同一时间把手伸进了 A 股、港股、韩股这些此前很少有加密交易所敢碰的市场——不是因为监管默许了，而是因为还没有人明确说\\\"不行\\\"。

全球资本正从“储蓄过剩”转向“稀缺”，AI杠杆爆仓、美债利率创19年新高、霍尔木兹停火反复，流动性三杀共振，高波动或成新常态。

Riot与Anthropic签下91亿美元算力大单，比特币矿企转型AI数据中心，估值逻辑彻底重塑。

DEX交易量稳居公链第一，网络手续费却环比降44%，永续合约量翻倍但承压。RWA突破30亿美元，代币化股票成主力，生态正从Meme投机转向多元化资产金融基础设施。

2025 年至今已有超 78 个 Web3 项目关停，合计消耗超 9 亿美元融资。资金不足、需求缺失、模式难以为继是主因，平均每两天一个项目倒下，行业洗牌加速。

韩国股市降温之际，两大加密交易所Upbit和Bithumb的上币竞争却开始升温。在整体交易量仍然低迷的背景下，一场围绕存量资金和散户注意力的上币战重新打响。

StonkBrokers NFT地板价达13 ETH，整套估值超1亿美元，STONKBROKER代币随之飙升。代币发射平台Stonk Launcher即将开放，DERP、MANCER等Special Projects提前亮相。Robinhood Chain生态能否再掀热潮？

尽管Meme暴富神话减少，代币发行与交易平台仍月入千万美元，Pump.fun近30天收入超3400万，GMGN、Axiom等靠交易手续费持续吸金。

以太坊正在从“Merge 后的第二代”走向第三代大改造（Lean Ethereum）。

SpaceX 上市前一天，加密交易所 Hyperliquid 上的「盘前合约」报价约 167 美元／股。

加密市场不再听故事，只认真金白银！资深玩家达成高度共识：本轮周期生存靠现金流与落地验证。优选具备真实价值捕获和回购销毁的资产，避开高FDV纯VC币。从UNI到HYPE，从DOGE到TAO，四类心法助你穿越牛熊。

当单次推理消耗下降，更多业务开始调用 AI，反而可能换来更大的调用总量。