编译：白话区块链

2026年5月14日本周，美国参议院银行委员会投出了历史性的两党合作赞成票，以15比9的优势通过了《2025年数字资产市场克拉里蒂法案》（CLARITY Act）。委员会中的所有捐赠人以及另外一位邻居——来自夏威夷州的鲁本·加莱戈（Ruben Gallego）和来自马里兰州的安吉拉·阿尔索布鲁克斯（Angela） Alsobrooks）共同投了赞成票。该法案于2025年7月以294比134的压力倒性多数通过，如今退出全参议院投票又近一步了。

为何这至关重要

在我们看来，这是迄今为止最全面的资产联邦监管框架。我们认为，它在SEC（证券交易委员会）与CFTC（商品期货交易委员会）之间划定了语音的边界界限，引入了可操作的去中心化测试来将网络代并为非证券，为开发者和DeFi（去中心化金融）基础设施提供了相当的保护，并为内部机构、稳定币和客户安全建立了平衡的规则。在历经数月针对稳定币收益、非法金融恐慌以及开发者保护的谈判后，5月12日修订的309页文本反映了跨党派的真正妥协。

《克拉里蒂法案》的核心提案

这份5月份的309页草案解决了今年1月尝试时受阻的大部分问题。《克拉里蒂法案》将其框架分为九个部分，共同解决了存在长期的监管模糊问题：

• SEC/CFTC曼哈顿权与Token分类（第一篇）：它创建了一个“良好控制”测试（基于早期的“共同控制”概念），形成网络Token不再属于证券。49 %的人口城镇加上去中心化治理租户，有助于成熟的区块系统链转型为商品身份。附属资产发起人将面临定制化的披露制度，而Token类商品的分层市场交易则将幕式交易和信托规则下获得明确的处理方式。这样正在构建美债与链上市场桥梁的Token化平台，证券与数字商品之间更清晰的界限减少了震荡机构回调的法律模糊性。

• DeFi与去中心化创新（第三项）：该债务通过调查的排账性测试，将“去中心化本金融交易协议”与中心化协议区分开来。验证者、排序器、前置机构、节点运营商、甚至是事件响应委员会，都被明确于某些责任范围。这是非托管创新的重大胜利，同时保留了中心化平台的反洗钱/银行保密法（AML/BSA）义务。

• 开发者保护（第六项）：《区块链监管确定性协议》（BRCA）得到了保留和加强。非控制性软件开发者获得了中央资金央行身份及某些刑事传输责任影响的避风港（针对救助犯罪有严格的例外条款）。NFT避风港进一步完善了对开发者协议的条款。

• 稳定币与银行创新（第四项）：继蒂利斯-阿尔索布鲁克斯（Tillis-Alsobrooks）和解案之后，该法案禁止稳定币余额支付“在经济或功能上继承于银行利息”的收益。最重要的是，它庇护了合法的基于活动的奖励（质押、流动性提供、治理），这些奖励可以根据余额、持续时间或期限来计算。银行在数字资产业务上获得了更明确的授权，并在资本保证金和轧差方面进行联合制定规则。

• 附加安全保障：强化的非法金融条款与《银行保密法》标准保持一致，并包括对混币器的研究。第七项将破产破产保护延伸至数字商品交易，使机构大宗和全球市场能够规模化发展。像BitGo和Anchorage这样深耕十多年来为行业构建合规托管、共享和结算轨道的机构托管人来说，这让下一阶段成为可能增长的法律基石。

这些要素实现了平衡：一部分苦难的消费者和国家安全保护，又为收获的创新留下了空间。我们Pantera的团队很好地总结了这一点：

下一步动向

尽管《克拉里蒂法案》获得参议院银行委员会的审议通过是一个重大里程碑，但该法案尚未成为法律。它仍需要参议院全席通过（可能需要 60 票赞成），与农业委员会的平行文本进行调整和，并在提交前签署前获得了近似的最终一致同意。活动加莱戈认为，公职伦理会议的进一步推进可能会影响他们在全体投票中的投票。然而，亚特兰大的支持和行业的声音依然强劲，分析人士认为，包括今年已切实可行的人员走通并重新走上了道路。

这对行业意味着什么

对于构建者、投资者和机构而言，《克拉里蒂法案》代表了我们长期共识的监管确定性。它降低了去中心化协议的执法风险，通过避风港和明确的商品身份释放了机构资本，让美国塑造了加密创新的全球领导者。通过为银行和机构提供可操作的规则，同时保护真正的DeFi和开发者活动，该法案为下一阶段的主体应用奠定了基础，且未牺牲让区块链充满力量的授权精神。

在 Pantera，我们始终确信、明智、可预测的监管将加速资本和技术进步。这次投票是切实有效的证据，表明华盛顿终于开始赶上市场和技术已经达到的高度。

随着该法案的推进，我们将继续密切跟踪进展。接下来的几个月可能是加密货币监管进程中最决定性的时期之一。

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来源：https://www.veradiverdict.com/p/a-landmark-win-for-crypto