“BTC的25 Delta偏斜在经历了6月的大幅重新定价后，已经在曲线范围内趋于稳定，尽管所有主要到期日的下行保护仍然溢价明显。目前的读数为-6.4%（1D）、-6.7%（7D）和-7.0%（1M），表明前端对冲需求已从近期的极端水平有所缓和。 期限结构变得明显更平坦，3M（-6.6%）、6M（-5.6%）和1Y（-5.3%）的偏斜与前端水平相对接近。短期和长期期限之间的压缩表明，与本季度早些时候相比，曲线上的下行溢价分布更加均衡。 在所有主要到期日，认沽期权仍然相较认购期权溢价交易，但这种溢价的幅度变得更加均匀。与前几周相比，下行风险定价不再仅集中于前端到期日，中期到期日占据了更大比例的整体偏斜。 当前的偏斜曲线反映了一个更为正常化的期限结构，同时在期权定价中保持了持续的下行倾向。与6月初期显著的前端错位相比，风险定价现在在各到期日之间分布得更加均匀，表明期权市场的碎片化程度有所降低。”