整理：Jerry，ChainCatcher
上周加密现货 ETF 表现
美国比特币现货 ETF 净流入 7020 万美元
上周，美国比特币现货 ETF 连续五日净流入，总净流入 7020 万美元，总资产净值达 1193.9 亿美元。
上周 4 只 ETF 处于净流入状态，流入主要来自 FBTC、GBTC、BTC，分别流入 2.30 亿美元、1630 万美元、890 万美元。
数据来源：Farside Investors
美国以太坊现货 ETF 净流入 3.12 亿美元
上周，美国以太坊现货 ETF 连续四日净流入，总净流入 3.12 亿美元，总资产净值达 191.5 亿美元。
上周流入主要来自贝莱德 ETHA，净流入 2.57 亿美元。4 只以太坊现货 ETF 处于净流入状态。
数据来源：Farside Investors
香港比特币现货 ETF 净流入 18.81 枚比特币
上周，香港比特币现货 ETF 净流入 18.81 枚比特币，资产净值达 3.39 亿美元。其中发行商嘉实比特币持有量降至 291.56 枚，华夏降至 2300 枚。
香港以太坊现货 ETF 无资金流入，资产净值为 9817 万美元。
数据来源：SoSoValue
加密现货 ETF 期权表现
截至 11 月 26 日，美国比特币现货 ETF 期权名义总成交额为 32.4 亿美元，名义总成交多空比为 6.17。
截至 11 月 26 日，美国比特币现货 ETF 期权名义总持仓额达 303.4 亿美元，名义总持仓多空比达 1.88。
市场短期对比特币现货 ETF 期权的交易活跃度下降，整体情绪偏向看涨。
此外，隐含波动率为 52.00%。
数据来源：SoSoValue
上周加密 ETF 的动态一览
潘渡以太币 ETF 将于 12 月 3 日在港交所上市，可直接持有 ETH
虚拟资产管理服务持牌公司潘渡官方宣布旗下以太币 ETF 将于 12 月 3 日在港交所上市，股份代号为 3085.HK，该 ETF 直接持有以太币，并以芝商所 CF 以太币美元指数（亚太收市价）为基准，香港投资者可使用现有证券账户，通过选择现金或实物申赎方式进行交易，每手买卖单位为 100 股，最低认购金额为 850 港元。
CoinShares 已撤回向 SEC 提交的关于质押 Solana ETF 的文件
资产管理公司 CoinShares 于周五撤回了其向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的 Solana 质押交易所交易基金 (ETF) 申请。
根据提交给美国证券交易委员会的文件，拟议基金的结构性交易和资产收购从未完成，文件指出：“该注册声明旨在注册与一项最终未能完成的交易相关的拟发行股份。根据上述注册声明，没有股份出售，也不会出售任何股份。”
Bitwise 更新其现货 Avalanche ETF 的申请文件，拟加入质押功能
据 CoinDesk 报道，Bitwise 向美国证券交易委员会（SEC）更新了其现货 Avalanche ETF 的申请文件，这一修订将 Avalanche ETF 的代码变更为 BAVA，并将赞助费费率设定为 0.34%，目前在同类产品中最低。
相比之下，VanEck 的 Avalanche ETF 费率为 0.4%，灰度的则为 0.5%。更新版 S-1 申请文件还表示，将允许该信托在 Avalanche 的权益证明网络上质押其持有的多达 70% 的 AVAX，以赚取额外的代币。不过发行方考虑将收益产生的 12% 作为费用扣除，其余部分则分配给股东。
由于竞争对手尚未开展质押业务，目前他们的费用仅限于赞助费。Bitwise 还针对首批 5 亿美元资产在第一个月提供全额费用减免，旨在将 BAVA 定位为传统投资者获取 Avalanche 敞口和质押收入的成本最低的方式。
纳斯达克向 SEC 申请将贝莱德比特币 ETF 的期权限额提升至 100 万份合约
据 Cointelegraph 报道，纳斯达克已向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，要求将 BlackRock 的 IBIT 期权限额提升至 100 万份合约，这是监管机构允许的最高水平。
美国证券交易委员会（SEC）发布了新的指南，可能会加速加密交易所交易基金（ETF）的批准时间表。这些更新是在一次长时间的政府停摆之后发布的，该停摆导致超过 900 份待处理的注册文件积压。
SEC 发布了技术性指南，概述了发行人如何根据 1933 年《证券法》的第 8(a)节和第 461 条推进 ETF 申请。新的指南能够加快审批流程的关键变化包括：SEC 于 2025 年 9 月 17 日批准了针对纳斯达克、Cboe BZX Exchange 和纽约证券交易所 Arca 的商品信托份额的通用上市标准。这消除了每个符合条件的加密 ETP（Exchange-Traded Product）都需要单独获得 19(b)节批准的必要性。
针对在政府停摆期间提交的文件，指南确认未包含延期条款的注册声明将在 20 天后根据第 8(a)节自动生效。新的 SEC 指示允许发行人选择自动生效，或根据 Rule 461 正式请求加速生效，以实现更快的上市。
Bitwise 在纽交所推出 DOGE 现货 ETF，代码 BWOW
据 The Block 报道，Bitwise 正式在纽约证券交易所推出 Bitwise Dogecoin ETF（代码：BWOW），为狗狗币（DOGE）持有者提供合规投资通道。
据官方文件，Grayscale Zcash Trust (ZEC) 于 2025 年向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了 S-3 注册声明，文件编号为 333-291800。
该信托公司总部位于康涅狄格州斯坦福市，主要从事商品合约经纪和交易业务 (SIC 代码: 6221)。
Franklin Templeton 向 SEC 提交 Solana 现货 ETF 招股说明书，费率为 0.19%
据 SolanaFloor 监测，Franklin Templeton 已向美国证券交易委员会（SEC）提交其 Solana 现货 ETF 招股说明书，费率为 0.19%，是 Solana 现货 ETF 中最低的，且对首批 50 亿美元资产管理规模（AUM）免除费用。该 ETF 预计将于上线。
Bitwise 公布狗狗币 ETF 详情，DOGE 初始持仓约 1,642.9 万枚，管理费率 0.34%
加密资产管理公司 Bitwise Asset Management 拟于今日上市狗狗币交易所交易基金 Bitwise Dogecoin ETF（NYSE: BWOW），官方已发布该 ETF 详情：目前 BWOW 持有 16,429,836.05 枚狗狗币（由 Coinbase Custody 负责托管），市场价值 2,499,996.71 美元，管理费率 0.34%。
Bitwise 表示，BWOW 资管规模达到 5 亿美元或是一个月内（以先到为准）将免除管理费。
富兰克林邓普顿已就 Solana ETF 向美 SEC 提交 8-A 表格
据市场消息，富兰克林邓普顿已就 Franklin Solana ETF 向美国证券交易委员会（SEC）提交了 8-A 表格，这一步骤通常是在产品正式推出前的关键环节。
通常，在提交此类文件后，次日便会开启交易。
德克萨斯州加密储备迈出关键一步，已配置 500 万美元贝莱德比特币现货 ETF
据 Coindesk 报道，德克萨斯州在构建州级加密储备方面迈出关键一步。据官员透露，该州已斥资 500 万美元购入贝莱德的比特币 ETF，尽管德克萨斯战略比特币储备计划仍在筹备中。
该州近期已就建立比特币储备的合规方案征集行业意见，并在今年早些时候通过立法拨款 1000 万美元。在完成最后几步程序后，德州有望成为美国首个认真启动长期加密资产投资的州政府。州审计长办公室发言人周二证实，作为设立托管合同前的过渡措施，已先行配置 500 万美元于贝莱德 iShares 比特币信托。
据美国证券交易委员会（SEC）文件显示，VanEck Digital Assets 计划推出 VanEck BNB ETF，该 ETF 为现货型，旨在直接持有 BNB 代币并追踪其价格表现，扣除信托运营费用。预计将在纳斯达克上市，代码为 VBNB。
信托将每日根据 MarketVector BNB 指数对其资产价值进行评估，目前尚未进行任何质押活动。VanEck 表示，若未来进行质押，将通过第三方质押服务提供商完成，并提前通知投资者。该信托不受《1940 年投资公司法》或商品期货交易委员会（CFTC）监管，投资风险较高，可能导致全部损失。此前，Van Eck Associates Corporation 已购买种子股份，总金额为 10 万美元。市场消息：VANECK BNB ETF 在特拉华州注册。
灰度披露 XRP ETF 详情：持仓量逾 600 万枚，资管规模约 1160.3 万美元
数字资产管理公司灰度官方披露其 XRP ETF 详情，目前 Grayscale XRP Trust ETF（GXRP）持有的 XRP 代币总量为 6,017,179.9823 枚，资产管理规模达约 1167.3 万美元，流通股数量为 310,100 份。
该 ETF 的 XRP 资产均在 Coinbase Custody 托管。
灰度披露狗狗币 ETF 详情：当前 Dogecoin 持仓量约 1,136.68 万枚
数字资产管理公司灰度官方披露其狗狗币 ETF 详情，目前 Grayscale Dogecoin Trust ETF（GDOG）持有的 Dogecoin 代币总量为 11,136,681.421 枚，资产管理规模达约 154.6 万美元，该 ETF 的狗狗币资产均在 Coinbase Custody 托管。
富兰克林邓普顿 XRP ETF 获得纽交所 Arca 上市批准，交易代码为 XRPZ
据 Cryptobriefing 报道，富兰克林邓普顿的 XRP ETF 已获得纽约证券交易所 Arca 分所上市批准，并已向美国证券交易委员会正式认证。
该基金将以 XRPZ 代码交易，年费率为净资产价值的 0.19%。富兰克林计划对首批 50 亿美元资产免收费用，免费期至 2026 年 5 月 31 日。此前，Canary Capital 和 Bitwise Asset Management 本月早些时候已推出现货 XRP ETF。
关于加密 ETF 的观点和分析
贝莱德高管：IBIT 本月流出 23.4 亿美元属正常现象，对现货 ETF 长期前景充满信心
贝莱德旗下比特币现货 ETF IBIT 在 11 月出现 23.4 亿美元资金净流出，其中 11 月 14 日净流出约 4.63 亿美元，11 月 18 日净流出约 5.23 亿美元，两度刷新此前单日流出记录。其业务发展总监 Cristiano Castro 则对此表示，23.4 亿美元流出属于正常现象，贝莱德对其长期前景依然充满信心。
比特币现货 ETF 已成为贝莱德最重要的收入来源之一，其增长速度之快令人惊讶，11 月的流出仅因为此前需求旺盛。Cristiano Castro 对记者表示：“现货 ETF 是非常流动且强大的工具，它的存在就是为了让投资者能够灵活配置资本、管理现金流。我们现在看到的情况完全正常——任何资产在经历价格回调时都会出现这种现象，尤其是在一个散户投资者占比很高的工具上。”伴随比特币周四重返 9 万美元上方，目前 IBIT 投资者的累计浮盈约为 32 亿美元，成功抹平了此前比特币回调期间的亏损。
分析：贝莱德 IBIT 持有者重回盈利状态，ETF 抛压或放缓
据 Cointelegraph 报道，贝莱德现货比特币 ETF IBIT 持有者在比特币回升至 90,000 美元上方后重回盈利状态，预示今年推动市场发展的关键投资者群体之一的情绪可能正在发生转变。
Arkham 数据显示，最大现货比特币基金贝莱德 IBIT 的持有人累计盈利回升至 32 亿美元。Arkham 表示：“贝莱德 IBIT 和 ETHA 持有人在 10 月 7 日其盈亏峰值时总共几乎盈利 400 亿美元，而 4 天前跌至 6.3 亿美元。这意味着所有 IBIT 买入的平均成本几乎持平。”随着 ETF 持有者不再承压，比特币 ETF 的抛售速度可能会继续放缓。自 11 月 20 日记录的 9.03 亿美元净流出后，情况已显著改善。
分析：比特币在 95,000 美元左右面临 ETF 相关抛压，或强化区间震荡格局
新加坡加密投资机构 QCP Capital 发文分析称，比特币在小幅反弹后企稳，此次回升似乎与风险情绪改善有关，而非加密领域特定驱动因素，同时股市小幅走高，市场目前预计 12 月降息的概率为 85%。通胀仍顽固地处于高位，劳动力市场数据持续疲软，包括失业率上升。
美联储官员表态的平衡略微向宽松方向倾斜。鉴于本周其他重要经济数据较少，市场目光将转向本周晚些时候公布的失业救济申请人数和 ADP 就业报告。与 AI 相关的信用违约互换（CDS）和科技信贷利差持续扩大，表明投资者正重新评估这一主导宏观市场的驱动因素。
加密 ETF 持续录得资金净流出，多个数字资产产品遭遇清算。目前多数产品交易价格低于每单位资产净值 1 美元，反映出市场风险厌恶情绪加剧。随着 Strategy 的比特币储备接近盈亏平衡点，且其股票被列入 MSCI 的摘牌观察名单，Strategy 问题再度受到关注。
临近年底，比特币面临负面资金流与支撑性期权结构的双重影响。与 AI 相关股票的相关性增强，而恐惧与贪婪指数有所下降。市场对下行保护的需求依然高涨，尽管未平仓合约仍偏向看涨期权，但仓位和隐含波动率均有所下降。
比特币价格若反弹至 95,000 美元左右，可能会遭遇与 ETF 相关的抛压，从而强化其区间震荡态势。在近期大幅下跌后，80,000 美元至 82,000 美元区间仍是关键支撑位。加密市场继续作为整体市场风险偏好的晴雨表，宏观驱动因素仍牢牢掌控市场走向。
QCP：比特币在 9.5 万美元附近可能遇到 ETF 相关抛压，下方 8-8.2 万美元区间仍为关键支撑位
QCP 发文分析称，BTC 目前稳定在 9 万美元高位，市场风险情绪改善，12 月降息预期升至 85%。但宏观信号仍然复杂，通胀依然高企，劳动力数据疲软。
AI 信贷领域出现警示信号，信用违约掉期 (CDS) 扩大，市场担忧 Nvidia 应收账款和库存上升。加密货币资金流向呈现类似趋势：ETF 持续流出，大多数产品交易价格低于净资产价值。MicroStrategy 策略再次受到审视，其 BTC 持仓接近盈亏平衡点，股票被列入 MSCI 退市观察名单。
期权市场显示谨慎情绪，比特币与 AI 股票相关性增强，恐慌贪婪指数下降。技术面上，比特币在 9.5 万美元附近可能遇到 ETF 相关抛压，下方 8-8.2 万美元区间仍为关键支撑位。
分析师：ETF 资金流入为 BTC 提供买盘支撑，近期抛售主要来自短期持有群体
据 The Block 报道，BRN 研究主管 Timothy Misir 表示，ETF 的资金流入为过去数日提供了首个有意义的买盘支撑，帮助比特币维持在 84,000 至 90,000 美元这一脆弱的横盘累积区间内。
“资金流入已经开始发挥支撑作用，但仍称不上具有决定性影响，”Misir 说道。他指出，链上压力依然偏高，大约三分之一的比特币供应仍处于亏损状态。“长期持有者和机构仍在选择性增持，而近期的抛售主要来自短期持有群体。”
此外，Misir 也提到宏观信号依旧复杂——包括美国生产者物价指数（PPI）符合预期——让美联储的政策路径仍然不明朗。“通胀数据既没有迫使美联储加速降息，也没有要求其保持强硬。市场本周必须定价两种方向的可能性。”Misir 说道。
Wintermute 创始人：“贝莱德向 Coinbase 大额转币”存在滞后性，抛售其实已在 ETF 中完成
Wintermute 创始人 Evgeny Gaevoy 于 X 就 “贝莱德向 Coinbase 转入大额 BTC 及 ETH” 一事评论表示：“这其实是一个滞后性很强的指标。抛售早已在 ETF 中发生。做市商的链上转账往往也是一样的情况。”
彭博社 ETF 分析师：IBIT 空头头寸大幅下降，接近四月涨势前水平
彭博社 ETF 分析师 Eric Balchunas 在社交媒体发文表示，“IBIT 的空头头寸大幅下降，虽然最初也并不高，仅占流通股的 2%，但现在几乎回到了四月涨势前的水平。S3 Partners 指出，交易者通常在股价走强时做空，在下跌时回补，在分析中，还纳入了所有 ETF 以作参考。”
彭博社 ETF 分析师：预计 XRP、LINK 现货 ETF 均将于本周内推出
彭博社 ETF 分析师 Eric Balchunas 在社交平台发文表示，未来六天内将有五支现货加密货币 ETF 推出。
除了灰度的 GDOG 外，还有灰度和富兰克林的 XRP 现货 ETF，以及 Bitwise 的狗狗币 ETF 和灰度的 LINK 现货 ETF。目前尚无法提供确切数字，但预计未来六个月内将有超过 100 只加密货币 ETF 持续供应。
花旗：比特币 ETF 每 10 亿美元赎回将拖累价格约 3.4%
据彭博社报道，美国上市比特币 ETF 本月累计流出资金达 35 亿美元，接近 2024 年 2 月创下的单月流出纪录 36 亿美元。其中贝莱德旗下 IBIT 基金赎回额高达 22 亿美元，占比 60%，恐创该基金自推出以来最差单月表现。
资金撤离加剧比特币下行压力，价格一度跌至 80,553 美元。Citi Research（花旗研究）估算每 10 亿美元赎回将拖累（现货）价格约 3.4%，反之亦然。
免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。
