撰文：HashKey Group 首席分析师 Jeffrey Ding

7 月 14 日，比特币（BTC）价格强势突破 12 万美元整数关口，创下历史新高。在这一轮上涨中，场内活跃资金与场外增量资金形成双重共振，「川普底」区间被突破，市场多头情绪显著升温。

比特币突破关键区间，资金与政策共振推动行情持续上行

本周比特币累计上涨9.08%，不仅创下历史新高，突破 12 万美元大关，还一举冲破自去年 11 月以来形成的「川普底」——9 万至 11 万美元的震荡整理区间。链上数据显示，该区间内有超过30%的比特币发生过转移，长期被视为机构建仓密集区和政策预期的定价锚点。

此次突破不仅具备技术上的突破意义，更在宏观层面确立了比特币正逐步成为美国战略资产的市场共识。尤其是在前总统川普多次公开表态支持比特币、倡议建立国家级比特币储备的背景下，该价格区间已演变为一种政策讯号的象征。一旦该区域被有效穿越，便意味着市场结构进入新的上升阶段。

机构配置持续强化，ETF与主流资产共振演进

本轮行情的核心动力来自资金结构的深层变化。场内方面，头交易所的大宗成交频次明显上升，HODLer占比持续走高，筹码锁定效应增强，市场抛压显著减轻。同时，ETF资金持续净流入，为行情提供了稳固的场外支撑。根据公开数据，截至目前，比特币相关ETF本月累积净流入已达14.4亿美元，整体管理规模突破510亿美元，成为价格稳定推升的重要驱动力。

ETF通路的成熟，也带动了传统机构资金的陆续入场。包括退休金、共同基金等长期资金正透过合规通道配置比特币，进一步提升了市场的结构性稳定性，降低了波动率，并拓宽了资产的主流接受度。

技术结构稳健，趋势延续性强，短期波动可控

自突破10万美元关卡以来，比特币整体走势保持强劲。 11万美元关卡被放量突破后，12万美元也因成交量持续放大而被攻克，显示出多头主导格局的持续性。目前，相对强弱指标（RSI）虽处于相对高位，但未见明显超买讯号，同时均线系统排列清晰，整体技术结构仍支援上涨行情。

短期来看，市场仍可能出现回调，尤其需要留意部分资金获利了结，以及地缘冲突、联准会政策预期和美国大选等因素所带来的不确定性。在此背景下，建议投资人保持部位灵活，合理控制风险，同时持续关注中期趋势，延续或调整节奏。

未来展望：监理推动提速，行情延续基础更为扎实

展望后市，随着政策推进节奏加快，市场延续强势的基础愈加稳固。正在举行的「美国加密货币周」成为政策落地的重要窗口。包括稳定币监管、监管职能划分、限制央行数位货币（CBDC）等三项关键法案，已进入众议院审议阶段，并预计在本周内完成投票。此前，《GENIUS法案》已获参议院高票通过，明确稳定币1:1准备金与联邦审计要求，为机构资金流入与支付场景拓展提供了重要支持。

政策推进的实质进展，为比特币突破12万美元提供了清晰的制度支撑，也进一步提振了市场对合规化、主流化路径的信心。当前行情不仅是技术上的突破，更是全球资本对加密资产长期价值进行再定价的集中体现。

短期需关注政策落地节奏与市场调整波动，但中长期来看，加密资产主流化已从趋势判断进入兑现阶段，下一轮行情的突破或许将比市场预期更早、更快到来。

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