AERO 已经开始出现一套比较完整的价值捕获逻辑。 Aerodrome 过去 30 天 DEX 成交大约 $14.1B，产生约 $17.45M fees，其中约 $14.23M 最终进入 token holders 这一侧。 同期协议大约还有 $8.6M 的激励排放，AERO 背后不是纯 TVL，也不是纯治理叙事，真实交易收入已经跑出来了。 Base 现在大约有 188 个股票代币，总供应约 $26.5M。 最近一周，这些资产在 DEX 上产生了约 $57.7M 成交量，其中 Aerodrome 自己就吃掉了大约 $56M，接近 97%。 这个数字现在看其实很小，但也正因为小，才值得看。 如果以后股票上链真的形成规模，Aerodrome 吃到的不是某一只币股上涨，而是整个交易层扩张。 股票、稳定币、Meme、RWA，只要最后需要在 Base 上换手，都可能转化成成交量、手续费和 veAERO 的收益。 所以 AERO 更像一个流动性基础设施，而不是单一赛道代币。 不过目前Base的币股交易压根没起来，就看光头这些人怎么发力了，重点盯一下Base的数据吧，如果有好转，这里一定有很多潜在机会。