全球上市公司三个月总共买了5900枚BTC，我以为看错了。 去年 7 月，这帮公司一个月就吞了 8.9 万枚。而最近三个月加起来还不到六千，零头都算不上。 我以前特别信这个叙事。上市公司把 BTC 塞进资产负债表，散户的卖压有人永久接走，币圈从赌场变金库。哪家公告买币我就跟着加仓，最狠一笔在 10 万 8 追了 12 万刀，现在浮亏三成多。 后来才看明白，这帮公司的钱是发债和增发来的。债要还利息，增发要看股价。币价一横，溢价没了，下一笔债根本发不出去，拿什么加仓。 所以三个月五千九百枚，就是兜里没钱了。 这轮从 11 万砸到 7 万 7，我群里还有人天天喊等机构抄底。机构的胃口只剩去年一个月的十五分之一，人家自己都在愁怎么把债滚过去。 等机构来救的，等到的是机构排队卖币还债。