高盛快评韩股：KOSPI站上7000点后，下一阻力看7700

7 月 23 日，高盛在最新 MarketFeed 快评中表示，外国投资者正在重返韩国市场。KOSPI 周四大涨 4.4%，收于 7000 点上方，外资已连续第四个交易日净买入。本周外资净流入达到 38 亿美元，创下有记录以来最大单周外资净买入。买盘高度集中在 AI 和存储链条。高盛称，约 87% 的外资买入流向科技板块，而科技板块中约 91% 的名义成交集中在三星电子和 SK 海力士。这意味着，海外资金回补韩国资产，核心仍是押注全球 AI 资本开支对内存周期的拉动。这轮回流发生在韩国市场剧烈去杠杆之后。此前 KOSPI 一度较年内高点回落约 22%，三星和 SK 海力士成为外资抛售主战场。高盛指出，韩国半导体板块外资持股比例已降至 50%，较 2000 年以来历史均值低 1.9 个标准差，仓位压力明显缓和。杠杆风险也在降温。报告称，券商 swap capacity 改善，融资利率较上月显著下降；散户追加保证金应收款降至 1.4%，回到历史平均；保证金贷款余额从 250 亿美元高点降至 220 亿美元。此前市场担心韩国国民年金 NPS 再平衡带来卖压，但过去 14 个交易日，养老金在 KOSPI 净买入 1910 万美元，7 月 14 日至 21 日期间累计净买入 2.037 亿美元。基本面支撑来自 AI 资本开支。高盛提到，Alphabet 上调后的 2050 亿美元支出目标，以及 OpenAI 计划中的 7500 亿美元云支出，可能为韩国芯片制造商带来多年收入可见度。市场接下来会盯住 Meta、微软和亚马逊是否跟进上调资本开支。从行情看，韩国反弹也和全球芯片情绪修复同步。韩国股市本周早些时候已在半导体带动下大幅反弹，Yonhap 称 7 月 21 日 KOSPI 上涨 3.56%，三星和 SK 海力士领涨；WSJ 也提到，韩国二季度经济表现好于预期，芯片出口是重要支撑。技术面上，高盛此前提示 6800 点是 KOSPI 的 38.2% 斐波那契回撤关键支撑。指数在该位置附近企稳后重新站上 7000 点，MACD 开始上行，RSI 约 44.6，尚未进入过热区间。高盛给出的下一阻力位是 7700 点，对应约 7.8% 的上行空间。(BlockBeats)