SOFR–EFFR利差仍然是观察短期流动性状况最有用的窗口之一。 SOFR反映了回购市场中以国债作为抵押进行隔夜担保借款的成本，而EFFR反映了隔夜无担保银行间融资的成本。在正常情况下，SOFR通常低于EFFR，因为担保借款通常比无担保借款更便宜。当这种关系发生逆转，SOFR高于EFFR时，往往表明融资系统出现了问题。 在本周的报告中，我们强调了不仅利差的水平有所改善，其稳定性也在提升。 它不再继续出现极端的上行波动，而是开始回落并压缩至一个更窄的范围。 这并不意味着流动性已经完全修复。然而，这表明最严重的压力阶段正在消退。换句话说，系统似乎正在从混乱走向稳定。 https://bitcoinintelligence.(substack.com)/p/early-signs-of-stabilization