“2026年的降息会成为加密货币的关键助力吗？ 美联储明年的利率路径是近年来最清晰的。2025年12月将再降息25个基点，把联邦基金利率降至大约3.5%-3.75%。根据远期曲线预测，2026年还会有至少3次降息，如果路径不变，到年底利率将降至3%出头。 但降息只是整体图景的一部分。量化紧缩（QT）将在12月1日结束。财政部普通账户（TGA）将开始消耗而不是补充。隔夜逆回购（RRP）已经完全耗尽。这些因素共同创造了自2022年初以来的首次净流动性正增长环境。 SOFR和联邦基金利率已经漂移到3%高位区间。实际利率从2023-2024年的峰值回落。但一切都没有崩盘。这是一种受控的下降，而不是急转弯。 2026年，政策将不再是阻力，而是轻微的助力。这种助力有利于久期资产、大盘股、黄金，以及背后有结构性需求的数字资产。”