MSTR 上周再买入 130 枚 Bitcoin，总持仓达到 65 万枚，平均成本 74,436 美元。同时公司宣布成立 14.4 亿美元的 USD Reserve，用于覆盖未来 21 个月的股息与利息支出。 这意味着什么？ 过去四年的 MSTR 模式非常纯粹： 通过股权或债券融资，把所有筹集到的资金直接转成 Bitcoin。 而从现在开始，结构变成了： 同样通过融资，但资金会分流，一部分进入 USD 储备池用于稳定兑付，一部分继续购买 BTC。 也就是说，MSTR 的模型已经从“带杠杆的 BTC 敞口”向类银行结构演化，BTC Reserve（长期价值储备）＋ USD Reserve（短期兑付储备）。 BTC 用作无息的长期储备资产。 USD 用作现金流，保证股息与利息的可持续支付。 这不再是一家“把股权换成 BTC” 的公司，而开始具备了 BTC 本位信用体系的雏形。而这样做的主要就是回应市场一直认为 MSTR 会资不抵债导致的暴雷。 Bitget VIP，费率更低，福利更狠(Phyrex)