MSTR完全稀释mNAV倍数达到1 1. MSTR可以作为BTC的领先指标 - 实际上，MSTR是之前和本轮周期上涨动能的驱动力 - 后期比特币的购买规模急剧缩减 → 反映在股价上 - 最终导致比特币失去上涨动力 - MSTR股价是比特币的领先指标（利用背离分析周期高点和低点非常有用） 2. MSTR完全稀释mNAV倍数达到1倍 - 从这一点来看，情况与‘22年1月类似 - 短期内处于超卖区域，可能出现短期反弹或横盘整理 - 如果没有像LUNA、FTX这样的危机发生，预计本轮周期的下跌幅度会比之前更低 - 但由于比特币现在是机构资产，其走势受到美股市场方向的更大影响（资产市场下跌会同步） 总的来说，要扭转下跌趋势，需要DAT企业积极重新买入或美国流动性政策转向宽松。