USDH 是什麼？ HYPE 下個大空投?👀 1️⃣ 9/5 Hyperliquid（HL）啟動首個重大治理投票：把長期保留的 USDH ticker 授予「HL-優先、HL-對齊、且合規」的美元穩定幣發行方。這不同於平時 31 小時一次的 ticker 荷蘭拍（最高曾拍到近 US1M 的 HYPE），意在把多年由 USDC 享有的收益與話語權，部分「拉回 HL 生態」。 2️⃣ 為何重要？ HL 內約 55–56 億 USDC 長期作為保證金/結算貨幣，所產生的利息主要回到 Circle/（部份）Coinbase；USDH 讓「儲備收益 → HYPE/援助基金/生態擴張」變成可能。此舉也是 HL 除下架機制外首次完整治理實測。 3️⃣ 時間線（UTC） •9/10 10:00：提案截止 •9/11 10:00：驗證者公開立場 •9/14 10:00–11:00：鏈上投票（質押權重制；基金會相關驗證者先 棄權，確保由獨立驗證者達法定門檻） •質押者可在投票前 改委託 給理念一致的驗證者。 投票近況👉🏻 https://www.usdhtracker.xyz/ 中文社區👉🏻 https://t.me/hyperliquid_asia 另外值得一提的事，大多社區只能把票給validators 所以最終還是驗證者決定投給誰。像是現在就是 @nansen_ai + @hypurr_co 投給 Native Market。 4️⃣ 投票規則：需達規定人數且 ≥ 2/3 總質押贊成。由於基金會/大型質押供應者宣告不直接參與，決策實際落在獨立驗證者手上。 5️⃣ 參賽者（依字母序）：Agora、BitGo、Curve（dUSDH 配套）、Ethena（已退選）、Frax、Native Markets、OpenEden、Paxos、Sky… 多數即使未勝也表示會在 HL 佈署版本。 6️⃣ @ethena_labs （已退選）：以 USDtb（Anchorage 發、BlackRock BUIDL 支持）做抵押，95% 淨收益 回饋 HL，並承諾補貼交易對遷移/做市成本；9/12 之後 宣布退出，提升 Native Markets 勝率。 7️⃣ @Paxos ：老牌發行人（BUSD、PYUSD），新版提案與 PayPal/Venmo 綁定，20M 生態激勵；收益分配採 TVL 階梯，Paxos 自留上限 5%，目標滿足 GENIUS/MiCA 等合規並提供全球法幣出入金。 8️⃣ Native Market：HL 原生、由 @fiege_max 領軍(前 @LiquityProtocol 團員)；儲備擬由 BlackRock / Superstate 管理（透過 Bridge），50% 收益回援助基金、50% 做生態擴張（HIP-3/Builder 介面/HyperEVM 應用）；已在測試網與主網驗證流程，社群聲量/預測市場 暫居領先。 9️⃣ @withAUSD ：@vaneck_us + State Street 供應鏈，100% 淨收益 回 HL（援助基金/HYPE 回購由季投票決定），10M 首日流動性；LayerZero 跨鏈、Cross River/Customers Bank 法幣通道。 🔟 @Frax ：將以受 聯邦監管銀行 的本地發行模式（待最終法務）發 USDH；底層 1:1 國債基金（BlackRock/Superstate/WisdomTree/Fidelity）；0% 發行方抽成，100% 國債收益 鏈上流向 HL 由治理決定分配。 1️⃣1️⃣ Sky（前 MakerDAO）：以其 PSM 提供 即時 USDC 兌回流動性，宣稱 HL 端 4.85% 回報導向 HYPE 回購與援助基金，並以治理模組化為未來 GENIUS 對齊預留空間。 1️⃣2️⃣ @OpenEden_X ：以 TBILL（短債基金；BNY Mellon 託管）為儲備，BMA 牌照 + SAC 結構；鑄/贖費 100% 用於 HYPE 回購，並撥 3% EDEN 作為 USDH 采用獎勵。 1️⃣3️⃣ @BitGo ：信託版圖遍佈多司法區，主打 24/7 法幣/USDC/USDT 兌回、半月審計 + Chainlink 儲備證明；收益自動買入/質押 HYPE，單驗證者質押 20% 上限 防集中。 1️⃣4️⃣ @CurveFinance •路線：提出「雙軌制」：由受監管發行方（如 Paxos/Agora）負責 USDH，同時在 HL 上引入 dUSDH（crvUSD/LLAMMA 類 CDP） 作為去中心化對應，強化槓桿/循環策略與 HYPE、HLP 的價值飛輪。 1️⃣5️⃣ 誰最可能贏？ Ethena 退選後，Native Markets 於預測市場與多數早期表態中領先，Paxos 以合規與 PayPal 入口緊追；但最終仍看獨立驗證者在「HL-優先 vs. 合規/規模」之間的取捨。 1️⃣6️⃣ HYPE 一定贏：不論誰中標，收益回饋 HL 幾乎成為共識（95%–100% 區間），同時強化法幣出入金/合規路徑（Paxos/BitGo/Agora 等）或擴大去中心化槓桿/策略空間（Curve/Frax 路線）。USDH 戰役把「國債收益 → HYPE/生態」的傳動軸正式立起來。 1️⃣7️⃣ 務實提醒：拿到 ticker ≠ 立刻改用 USDH 报價；USDC 深植 HL 交易體驗，真正採用仍要靠 流動性、整合、做市、合規與執行力。因此很多團隊即便未勝也會同步上線本幣版本搶先部署。 1️⃣8️⃣ 你該怎麼看票？ •要最強法遵+法幣入口：看 Paxos/BitGo/Agora。 •要原生對齊+生態扭力：看 Native Markets。 •要零抽成/收益全回社群：看 Frax / Agora。 •要即時兌回/PSM 與既有巨量資產表：看 Sky。 •要去中心化對偶：看 Curve 的 dUSDH 配套（與受監管 USDH 並行）。 更多資訊👉🏻 - https://x.com/glxyresearch/status/1965944300770140390 - https://x.com/narwhaltan/status/1963999803148574924 - https://x.com/yoliu_/status/1966123184618381554 - https://x.com/narwhaltan/status/1963999803148574924(區塊先生 🐡 ⚠️ (rock #58))