O que mais explica a volatilidade do bitcoin não é market cap, alavancagem nem volume. É quem segura as moedas. O estudo da Glassnode testou 13 variáveis contra a volatilidade realizada de 1 mês. A participação dos long-term holders na oferta explica cerca de 19% da variância, mais que qualquer outro fator isolado. Oferta ilíquida e liveliness vêm logo atrás. Market cap, que é o argumento mais repetido pra explicar volatilidade baixa, aparece perto do fundo da lista, com pouco mais de 3%. Praticamente empatado com velocidade de moeda e abaixo até de funding rate. Quer entender realmente como funciona a volatilidade do bitcoin? Estude on-chain. Estamos num regime de baixa vol que deve perpetuar por mais um poucos antes de uma nova expansão.(Cauê Oliveira)