Esse tweet do Saylor realmente me parece um teste de QI e muita gente não conseguiu passar. "Buying bonds" não significa que a Strategy foi comprar Treasuries ou alocar em renda fixa. A empresa recomprou a própria dívida conversível no mercado secundário com $1,5B de valor de face por $1,38B em caixa. Isso foi anunciado dia 15. Isso é gestão de passivo, não alocação de ativo. A diferença prática é que quando você compra um título do governo, você vira credor, seu ativo aumenta. Quando você recompra sua própria dívida, você extingue um passivo, pois seu balanço encolhe nos dois lados, mas o passivo cai mais do que o ativo. O próprio 8-K lista três fontes possíveis de funding: caixa em reserva, venda de ações via ATM, e venda de Bitcoin. Não está confirmado qual foi usado, mas a Strategy abriu formalmente a possibilidade de ter vendido BTC para financiar a operação, o que seria a primeira vez que isso ocorre. Se foi BTC: vende o ativo, extingue o passivo com desconto, captura $120M de spread no processo, e abre espaço para emitir nova dívida em condições melhores. Nova dívida → compra BTC. O ciclo recomeça. "BitVac is charging" refere-se a máquina ter pausado uma semana para limpar o balanço com desconto, e agora carrega para a próxima rodada de acumulação. Entretanto, o ponto que falta entender aqui é se foi de fato venda BTC, pois isso atinge narrativa. Apesar de não mudar a estrutura de acumulação. Você acha que ele finalmente vendeu BTC?(Cauê Oliveira)