🚨O crédito já virou e o mercado ainda está assimilando. Esse gráfico conecta duas coisas que raramente são olhadas juntas. BTC/Gold de um lado e um índice líder de crédito do outro. O BTC/Gold mede apetite por risco monetário. Quando sobe, indica maior disposição para risco e liquidez. Quando cai, costuma antecipar aperto nas condições financeiras. Do outro lado, o Leading Credit Index acompanha crédito de maior risco, como high yield, leveraged loans e BDCs. É onde o stress aparece primeiro quando a liquidez começa a secar. O ponto chave está na direção recente. BTC/Gold já virou para baixo enquanto o índice de crédito começa a acompanhar. Esse desalinhamento costuma fechar com deterioração nas condições financeiras. Isso encaixa com tudo que está aparecendo agora. Problemas em crédito privado, volatilidade em bonds subindo, restrições de liquidez surgindo em vários cantos. O mercado de crédito é o sistema circulatório. Quando ele começa a travar, o efeito se espalha.(Cauê Oliveira)