🚨PIB desacelera forte enquanto a inflação volta a subir e o Fed agora está preso. O crescimento do 4º tri de 2025 veio em apenas 1,4%, bem abaixo dos 3,0% esperados. Ao mesmo tempo, o PCE subiu para 2,9% e o núcleo para 3,0%, acima das projeções. Crescimento fraco. Inflação resistente. Esse é o pior cenário para o Federal Reserve. Se cortar juros cedo demais, arrisca reacelerar inflação. Se mantiver juros altos, pressiona ainda mais a atividade. Isso trava o posicionamento. O mercado vinha começando a precificar cortes em 2026 com base na desaceleração. Mas inflação reacelerando adia essa narrativa. E aqui entra o ponto da liquidez. Com PIB enfraquecendo, a pressão política por estímulo aumenta. Com inflação acima da meta, o Fed perde espaço para agir agressivamente. No curto prazo, isso tende a manter liquidez apertada e aumentar volatilidade em ativos de risco, inclusive Bitcoin. Mas há uma leitura estrutural. Se o crescimento continuar cedendo enquanto a dívida pública segue elevada, o espaço para juros reais altos diminui com o tempo. Em algum momento, estabilidade financeira pesa mais que inflação marginal. Bitcoin reage menos ao dado isolado e mais ao regime. Se o regime for “juros altos por mais tempo”, o ambiente é mais desafiador.🔴 Se virar para “crescimento fraco exige liquidez”, o cenário muda rapidamente.🟢 Será preciso se ajustar às mudanças de regime, e sem dados você vai navegar cegamente.(Cauê Oliveira)