作者：Mike Dolan

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：上周五美国 8 月就业数据向好，特朗普却突然转向抨击美联储，要求“降息，否则就停止与存在逆差的国家贸易”。路透社专栏作家 Mike Dolan 指出，这番表态在逻辑上根本说不通，市场也几乎没有反应；但它恰恰给了今年 5 月上任的美联储主席凯文·沃什一个机会，本月推动加息，既能重申美联储对通胀目标的承诺，也能证明自己不是白宫的“提线木偶”，从而与总统拉开距离、建立个人信誉。

特朗普把美国利率政策与同美国最大贸易伙伴的贸易关系莫名其妙地绑在一起，引发的更多是困惑，而非市场波动。但总统这番离谱的表态，反而给了美联储主席凯文·沃什一个机会：本月推动美联储加息，从而令人信服地与白宫拉开距离、提振自己的信誉。

上周五本该是总统在经济方面过得还不错的一天。毕竟，美国 8 月就业人数增幅达到预期的三倍，夏季疲软的就业形势也有相当部分被上修。当天早些时候柴油价格确实创下历史新高，可能给通胀带来上行压力。但就业报告中温和的薪资增长，同样可以被解读为美联储在等待本周五通胀数据之前按兵不动的又一个理由，而那时距离美联储下次会议只剩几天。

特朗普需要一些好经济消息。距离中期国会选举只有两个月，他的整体支持率仍停留在两届任期的最低点，71% 的美国人（包括十分之四的共和党人）不认可他在生活成本问题上的表现。

然而，特朗普没有继续聚焦向好的 8 月就业数据，而是迅速且多少有些莫名其妙地把矛头转向美联储，告诉央行它该怎么做，并威胁如果不照办他会怎么做。

“高利率让美国处于非常不公平的劣势，我不会允许这种事发生！”特朗普在他的 Truth Social 平台上写道，同时称赞沃什“很棒”。“我们应该拥有全世界最低的利率……不降息，我就停止与那些对我们存在逆差的国家的贸易，”特朗普补充道。

这套说法的主要问题是它根本讲不通。即便是一向支持总统的评论人士，要么放弃了推敲，要么干脆不予理会。考虑到过去 18 个月市场对总统持续向央行施加政治压力（包括他愿意通过政治任命来迫使央行就范）的担忧，这种明显的无视相当值得注意。

特朗普在第二任期内反复要求大幅降息，并多次威胁解雇沃什的前任杰罗姆·鲍威尔，理由是他没有照做。他还经常质疑，为何美国的经济实力不能同时让它拥有全球最低的利率，尽管多数经济学家会对“高速增长的经济体借款成本应该更低”这一说法感到难以接受，考虑到经济过热带来的通胀影响，通常情况恰恰相反。

更重要的是，核心通胀已连续 65 个月高于美联储 2% 的目标，增长在提速，金融环境宽松，充分就业实际上也已达成，几乎没有人认为美联储现在应该降息。即便是那些认为 9 月加息（目前期货市场定价的概率超过 50%）可能略显操之过急的人，也是如此。

即便你同意现在就降息的呼吁，尽管存在生活成本问题，但把美联储的犹豫与“停止与外国贸易”的威胁挂钩，还是让大多数评论人士和投资者怀疑总统是否掌握了基本常识。

“一无所知”还是“提线木偶”？

或许周五的帖子只是匆忙之中，为他贸易关税战的最新一轮攻势重新造势。但即便如此，通过关税或行政命令切断进口来刻意削弱外国经济，可能会促使这些国家降息，同时也可能推高美国本土的进口价格。而这并不会让美国拥有全球最低的利率。

市场对特朗普最新这番美联储言论缺乏反应，可能说明投资者对总统越来越离谱的帖子正变得更加怀疑和谨慎。例如，特朗普最近声称把伊朗哈尔克岛的石油枢纽“炸成了碎片”，结果被证明纯属子虚乌有。

那么凯文·沃什的处境如何？这位特朗普任命的主席自 5 月上任以来一直难以树立自己的信誉，外界对白宫政治压力的担忧始终困扰着他。

不过，沃什在近期杰克逊霍尔的主题演讲中似乎明显偏向鹰派。

现在加息，不仅能凸显美联储对通胀目标的承诺（无论本周消费者物价通胀趋势出现多小的波动），还能确认沃什对央行的掌控，并帮助他与总统拉开距离。

“加息 25 个基点是一次很好的公关。它能终结这种信誉叙事，结束数月来关于沃什是不是提线木偶的猜测，”TS Lombard 经济学家达里奥·帕金斯写道。他指出，过去 50 年里，只有珍妮特·耶伦在出任美联储主席后的两个月内没有加息。

如果外界认为美联储及其现任掌门人正被一个观点“难以解释”的白宫吓住，这种观感的代价，超过了加息四分之一个百分点带来的任何负面影响。事实上，现在加息甚至可能有助于压低长期债券借贷利率，因为这将重申美联储抗击通胀的公信力，并为财政部长斯科特·贝森特减轻一些压力；而长期利率对经济的影响，可以说比政策利率更大。

“等特朗普开始骂沃什是白痴的时候，沃什才算真正有了信誉！”帕金斯补充道。

目前，在总统眼里沃什似乎仍然是“很棒”的。但特朗普从称赞鲍威尔“才华出众”到在利率持续上升时给他贴上“一无所知”的标签，只用了一年时间。沃什面临着重大抉择，即便这些抉择可能触怒任命他的人。

（本文观点仅代表作者 Mike Dolan 本人，他是路透社专栏作家。）