战略公司（纳斯达克：MSTR）的股东面临两种竞争结果。比特币的复苏可能恢复MSTR作为放大代理的吸引力，而持续的普通股和优先股发行可能会减少每股代表的比特币敞口。

经济学家、黄金提倡者和长期比特币批评者彼得·希夫认为，第二种结果变得越来越可能。在7月16日的X平台帖子中，他表示MSTR“已不再是一个杠杆比特币赌注”，并警告称，持续的股票出售将稀释每个普通股的比特币所有权，同时使债权人和优先投资者受益。

战略公司的实时仪表板显示，该公司持有843,775个比特币，价值约541.3亿美元，每股约207,776聪。该公司还报告了67.5亿美元的债务和154.6亿美元的优先证券。

希夫的论点不太依赖于战略公司的比特币总持有量，而在于每股比特币是否继续增长。如果稀释的股份数量增长得更快，较大的资金储备并不一定会自动为普通股东带来更多的敞口。

最新数据喜忧参半。战略公司报告的季度比特币收益为负1.6%，表明该期间每股比特币的敞口减弱。然而，其年初至今的比特币收益仍保持在6.6%的正值，为希夫的主张提供了反驳。

这种分歧使得争论没有得到解决。每股比特币的反弹将支持战略公司的融资模式，而进一步下降将加强稀释的理由。

希夫的批评还集中在谁最能从战略公司的资本结构中获益。该公司报告了154.6亿美元的优先证券，包括STRC，它是每年支付12%的可变股息的永久优先股。

战略公司还可能使用其美元储备来满足利息和优先股股息的义务，然后通过资本市场活动或比特币销售来补充该储备。这给公司提供了灵活性，但也使普通股东更容易面临稀释和融资风险。

下一个催化剂是战略公司在7月30日发布的第二季度财报。更新的股票数量、每股比特币和融资活动将显示MSTR是否仍提供放大的比特币敞口，还是该公司的更多价值正在转向高级投资者。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。