在运营 6 年、发放约 1 亿美元贷款后，Goldfinch 以大面积借款方违约和存款人资金冻结收场。

撰文：ChandlerZ，Foresight News

由 Andreessen Horowitz（a16z）两轮领投、累计融资 3770 万美元的去中心化信贷协议 Goldfinch，正式进入关闭程序。

核心开发团队 Warbler Labs 在治理论坛发布 GIP-87 提案，提议「批准 Goldfinch 运营维护及 Goldfinch Prime 逐步清算」，有序关闭旗下产品 Goldfinch Prime，并将协议转入仅保留催收功能的维护模式。Snapshot 投票将于 6 月 23 日关闭，截至发稿已获 100% 赞成票（投票量 110 万 GFI，远超 25 万的门槛）。

这个曾承诺用 DeFi 改造新兴市场信贷的协议，在运营 6 年、发放约 1 亿美元贷款后，以大面积借款方违约和存款人资金冻结收场。

存款人困境：70% 实际损失率，代币跌去 99.8%

6 月 19 日，一位署名 Edward Morra 的存款人在 X 上发帖称，协议贷款簿中 8 个借款方已有 2 个违约、6 个在重组，资金基本无法收回。这条帖子获得超过 800 个点赞和 165 条回复。

Morra 称，他第一次存钱是在 2021 年 9 月，然后 2022 年又存了两次。已经五年了还是没拿回全款（而且永远也拿不回了），更别提承诺的 10% APY 了。自从 2023 年 8 月申请提款以来，该用户仅收回 30% 本金，最好的情况就是在未来 1 至 2 年可能收回 10%。

他估算实际损失率约 70%，远高于协议面板显示的 20%。

DefiLlama 显示，Goldfinch 目前仍有 5615 万美元未偿还借出资本，而 Ethereum 上的 TVL 仅剩 163 万美元，几乎所有存款资金都锁在贷款中无法提取。

协议治理代币 GFI 的走势同样惨烈，在 2022 年 1 月 11 日创下 32.94 美元的历史高点后，GFI 目前报价 0.06524 美元，跌幅 99.8%。市值从 2024 年 4 月的超过 1.8 亿美元缩水至 570 万美元。

关闭方案：成立信托，催收至少两年

GIP-87 提案由 Warbler Labs 的 Mike Sall 和 Blake West 联合署名，关闭方案的核心安排包括：Warbler Labs 立即停止所有新产品开发、增长计划和市场推广。协议将成立一个新的美国信托实体，由现任首席重组官 Ted Gavin 担任受托人，专职负责剩余借款方的催收工作。Warbler Labs 获得 15 万美元关闭服务费（DAO 金库出 10 万，现有运营预算划转 5 万）。遗留应用至少保留至最后一笔借款方还款后 6 个月，供存款人领取回款。预估回收周期 2 年以上。

Blake West 在 6 月 14 日 Discord 发帖回应了社区的愤怒，他表示团队从 2020 年至今花了 6 年时间尝试各种链上私人信贷方案，始终未找到持久需求。最新产品 Goldfinch Prime 转向了机构级私人信贷基金代币化（合作方包括 Apollo、Ares、KKR 等管理着超万亿美元资产的机构），在三条链上线并与 Plume、R2 合作推广，但反响冷淡，在现有资金跑道内看不到翻盘路径。

West 否认了诈骗指控，强调 Warbler Labs 自掏 700 万美元偿还存款人，返还超过 100 万美元收入用于还款，并出售了超 200 万美元 GFI 用于同一目的。他本人在 V1 阶段的交易中也亏了钱，并强调「普通加密投资者其实并不真正想要私人信贷产品」。

针对这一项目，前 Cross River Bank 员工 Ramneek Ahluwalia 给出判断称，Goldfinch 本质上是在治理薄弱、没有征信体系的国家，对摩托车等实物资产发放贷款。团队履历漂亮但缺乏实际放贷经验。技术无法替代信贷审核中对还款能力、抵押品和借款人品质的核心判断。他早在 2023 年 10 月就发出过同样的警告。

从 Coinbase 出发，用 DeFi 给新兴市场放贷

Goldfinch 由 Mike Sall 和 Blake West 于 2020 年创立，两人均出身 Coinbase。Sall 曾在 Coinbase 和 Earn.com 负责数据科学，West 在 Coinbase 工程团队工作。二人 2019 年底离开 Coinbase，随后成立开发公司 Warbler Labs 孵化 Goldfinch 协议，2021 年正式上线。

协议的核心模式是将加密资本（USDC）通过 Backers（支持者）和 Senior Pool（高级池）两层结构，输送给链下的信贷公司，由后者在尼日利亚、肯尼亚、东南亚等 18 个国家向小企业和消费者发放实际贷款。抵押品由借款方在当地链下持有，协议向存款人承诺约 10% APY 的收益率。这套叙事在 2021 年极具吸引力，用链上透明性和全球流动性去服务传统银行覆盖不到的市场。

融资方面，Goldfinch 累计完成三轮共 3770 万美元融资。2021 年 2 月完成一轮未披露金额的种子融资。同年 6 月，a16z 领投 1100 万美元 A 轮。2022 年 1 月，a16z 再次领投 2500 万美元后续融资，参投方包括对冲基金经理 Bill Ackman、Coinbase Ventures、BlockTower、Kingsway Capital、SV Angel、Bain Capital。a16z 普通合伙人 Arianna Simpson 在投资公告中强调，Goldfinch 当时未偿贷款已达 3800 万美元，全球对资本的需求巨大。

1 亿美元贷款，三笔大额违约

协议上线后累计发放贷款约 1 亿美元，覆盖超过 20 万借款人。但从 2021 年下半年开始，违约事件接连发生。

• Tugende Kenya，一家肯尼亚摩托车出租车金融公司，2021 年 10 月从 Goldfinch 获得 500 万美元贷款后，私自将其中 190 万美元转移至其陷入困境的乌干达母公司，构成合同违约。贷款被减记，后经重组部分收回。

• Stratos，一家美国信贷基金，获得 2000 万美元融资额度。根据 2023 年 10 月治理论坛更新，Stratos 持有的三项底层投资中，房地产科技公司 REZI 和区块链项目 POKT 两项大概率归零，约 700 万美元减值。Warbler Labs 承诺为高级池投资者兜底这部分损失。

• Lend East，一家新加坡借款方，获贷 1015 万美元。2024 年 4 月，Lend East 告知 Warbler Labs 仅能偿还 425 万美元，剩余 590 万美元违约，本金损失率 58%。Sall 在治理论坛称，这一缺口与借款方此前所有沟通都不符，金额远超预期。

三笔大额违约累计损失超过 1800 万美元。

RWA 信贷赛道的困境

Goldfinch 的失败并非孤例，2021 至 2022 年，一批 RWA 借贷协议以 DeFi 可以规模化中介现实世界信贷为核心论点，吸引了大量加密资本。

这套模式的共同弱点在于，链上资金的透明性和可编程性解决的是流动性问题，但信贷业务的核心风险在链下，包括借款人资质评估、抵押品估值和违约后的法律追偿。在法律体系薄弱、资产回收困难的新兴市场，这些链下风险被进一步放大。同类案例中，Centrifuge 在 2023 年遭遇约 580 万美元贷款逾期，主要集中在一个法国消费微贷资金池中，最终以清算和诉讼收场。

对于仍在运营的 RWA 信贷项目而言，Goldfinch 的案例留下的核心教训是，链上工具可以降低资金归集和分配的成本，但无法替代专业的信用承销、线下尽调和法律执行能力。当这些环节缺失时，技术基础设施本身无法阻止贷款变成坏账。