作者：克洛德，深潮 TechFlow

深潮导读：美国比特币现货 ETF 刚走完上市以来最惨烈的一轮撤资：5 月 15 日至 6 月 3 日连续 13 个交易日净流出，累计 44 亿美元，是 2025 年 2 月旧纪录的两倍多。叠加币价下跌，ETF 总规模三周从 1043 亿美元缩到 828 亿。

6 月 12 日，12 只基金集体零流出、单日净流入 8584 万美元，渣打把这一信号列为比特币见底的三个证据之一。

13 天、44 亿美元，比特币 ETF 走完上市以来最长流出

衡量机构对比特币的真实态度，资金流是最直接的一把尺子。

这些 ETF 按投资者申赎实时买卖现货比特币，钱进钱出，对应的是机构仓位的加减，没有口头表态的水分。

过去一个月，这把尺子读出的是上市以来最差的数字。据 Galaxy Research 统计，5 月 15 日至 6 月 3 日，美国现货比特币 ETF 连续 13 个交易日净流出，累计约 43.7 亿美元，折合约 5.9 万枚比特币。这是 2024 年 1 月这批产品上市以来最长的连续流出，此前纪录是 2025 年 2 月的 8 天、32 亿美元，被这一轮直接翻倍。

Galaxy Research 还指出，7 天、10 天、20 天等多个时间窗口的流出量都在这段时间内创下历史新高，说明卖压不是某一天集中爆发，而是持续了相当长一段时间。这轮撤资把 2026 年的累计净流入首次打成负数。彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 证实，年内累计资金流年内首次转负。

撤资最猛的是贝莱德旗下的 IBIT。据 Farside Investors 数据，整个流出期 IBIT 一只基金就撤走约 33 亿美元，占总流出量的四分之三。富达 FBTC 紧随其后流出约 4.566 亿美元，灰度 GBTC 流出约 3.036 亿美元。IBIT 本是上市以来吸金能力最强的产品，这次却成了赎回的震中。

资金撤离与币价下跌相互踩踏，三周蒸发 215 亿美元

资金流出的破坏力，被同期下跌的币价放大了。

据 The Defiant 援引 SoSoValue 数据，所有美国现货比特币 ETF 的总资产规模，从 5 月 15 日的约 1042.9 亿美元降到 6 月 3 日的约 828.3 亿美元，三周缩水约 215 亿美元。这个降幅来自两股力量叠加：赎回本身抽走资金，加上比特币同期从 8 万美元上方跌到 6.3 万美元附近，跌幅约 21%，持仓市值随之缩水。两者相互踩踏。

按持仓量看，ETF 的比特币持仓降到约 127.7 万枚，较 2025 年 10 月的峰值低约 7.2%。这些 ETF 持有的比特币目前约占比特币流通市值的 6.36%，低于 5 月中旬高点时的 7%以上。

5 月 28 日的一笔赎回尤其刺眼。当天贝莱德 IBIT 单日净流出 5.278 亿美元，是该基金历史上第二大单日赎回。整个 5 月，美国比特币 ETF 月度净流出 24.3 亿美元，创单月最大流出纪录，其中最后一周就占了 14.2 亿美元。

流出终结后的「干净反弹」，渣打数它是底部信号之一

转折点出现在 6 月初。

6 月 5 日，比特币 ETF 以 305 万美元的微弱净流入终结了 13 天连续流出。305 万美元在这个体量的市场里几乎可以忽略，但方向变了。同一天，以太坊 ETF 也结束了 17 天的连续流出，净流入 1930 万美元，且全部来自贝莱德的 ETHA 一只基金。

真正被机构看作信号的，是 6 月 12 日（周五）的那一笔。据 SoSoValue 数据，当天美国比特币现货 ETF 单日净流入 8584 万美元，5 只基金有资金流入，另外 7 只录得零净流动，没有一只出现净流出。12 只产品集体没有流出，这种「全员零流出」的状态，正是看涨方观察卖压是否缓解的关键指标。

渣打银行数字资产研究全球主管 Geoff Kendrick 把它列进了自己的比特币见底清单。Kendrick 周五在给客户的简短报告中说，加密资产价格已经见到本轮周期的低点，对应比特币约 5.9 万美元，较 12.6 万美元高点下跌 53%。他说要看三个指标确认：Strategy 报告上周又买了比特币、ETF 周五录得正流入、油价继续走低。报告结尾他写道：「寒冬结束了，欢迎回到加密的春天。」

不过，单日 8584 万美元的流入，逆转不了三周 44 亿美元的撤离。但一个干净的交易日是观察卖压是否见顶的起点。

ETF 资金流如今对币价的牵引力越来越大。据 Cryptopolitan 援引的测算，ETF 资金流目前能解释比特币周度价格波动的约 45%。比特币这批 ETF 自 2024 年 1 月上市以来的累计净流入仍超过 550 亿美元，距离历史峰值不到 100 亿美元。Balchunas 因此判断，44 亿美元的流出是一次有分量的动能反转，而不是结构性崩塌。