需要了解的事项：据Bitwise首席信息官Matt Hougan称，自2025年10月以来，比特币价格大约下跌了50%，但机构投资者大体上仍在持有他们的比特币ETF头寸。Hougan认为，由于比特币仍然是一种非共识资产，愿意对其配置的机构面临职业风险，因此往往有异常强烈的信念，即使在波动市场中，他们的资本也“非常粘性”。他引用这一韧性，重申了他的长期展望，即如果全球价值存储市场继续扩展，比特币可能会达到100万美元。
据Bitwise首席信息官Matt Hougan称，机构投资者可能证明比比特币批评者预期的更加坚韧，Hougan表示ETF流动数据表明，专业投资者在加密市场的急剧下跌期间大体上保持了他们的头寸。
“我们拥有的最好证据来自ETF市场，”Hougan说。“比特币ETF从2024年1月推出到2025年10月，累计净流入约600亿美元。自2025年10月以来，价格下跌了50%，但我们看到ETF的流出不到100亿美元。”
Hougan告诉CoinDesk，比特币交易所交易基金自2024年1月推出以来到2025年10月吸引了约600亿美元的净流入。此后，该加密货币的价格下跌了约50%，然而ETF的流出却不到100亿美元。
“换句话说，尽管面临严酷的熊市，专业投资者在比特币方面证明了他们是‘钻石手’，”他说。Hougan的Bitwise提供了一系列数字资产投资产品，包括Bitwise比特币ETF（BITB）。BITB的管理资产不到30亿美元。领先的现货比特币ETF，贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）管理的资产超过550亿美元。
比特币仍然是一种‘非共识资产’
Hougan表示，这些数据挑战了一个常见的批评，即机构投资者通常被认为对宏观经济冲击和流动性周期更敏感，可能会在市场压力期间迅速出售他们的比特币敞口。然而，他补充说，目前可能存在相反的动态。
“尽管近年来取得了进展，比特币仍然是一种非共识资产，”他说。“今天购买比特币的机构投资者仍然在冒风险，与他们的同行有所区别。”
这种职业风险意味着今天分配比特币的机构往往对该资产有异常强烈的信念，Bitwise的首席信息官表示，这是一家管理客户资产超过150亿美元的旧金山公司。
这种职业风险意味着今天分配比特币的机构往往对该资产有异常强烈的信念，Bitwise的首席信息官表示，这是一家管理客户资产超过150亿美元的旧金山公司。
“因此，决定分配的机构投资者具有非常强的信念，”Hougan说。“他们并不是51%相信比特币是个好主意；他们是80%或90%相信。否则，他们不会冒这个风险。”
因为这种动态，他表示他相信，即使在波动市场周期中，机构资本在“可预见的未来”也可能保持“非常粘性”。
百万美元比特币问题
Hougan表示，机构投资者在下跌期间的行为增强了他对比特币长期100万美元的展望，在采访中他对此进行了重申。
“我对100万美元预测的疯狂之处在于，它根本不疯狂，”Hougan说。“比特币要达到100万美元所需的，仅仅是全球价值存储市场如过去20年一样继续增长，而比特币成为该市场中的一个小但重要的部分。”
对于Hougan来说，机构投资者在波动市场周期中的韧性是更广泛成熟过程的一部分。
“它只需要过去10-20年里发生的事情在接下来的10年中继续发生，我们就能实现这一目标，”他说。
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