需要了解的事项：比特币在$90,000以下的狭窄区间内交易，分析师表示，推动其停滞价格走势的是订单簿动态而非宏观因素。流动性数据显示，单一大型参与者可能正在利用“流动性聚集”将价格固定在近期低点附近，将买入支撑集中在$85,000和$87,500之间。交易者正在关注该支撑区是否能在月末收盘时保持，因为若在约$87,500以下破位并在一月收盘，可能会触发更剧烈的下行走势，进入一些人所称的“熊市乐园”。

比特币的BTC$75,914.07价格走势在上个月初显得异常迟缓，即使传统资产如贵金属和股票创下新高。

全球最大的加密货币屡次未能突破$90,000的关口——这一停滞，事后看来，预示着最近急剧下跌至$75,000。

当时，交易者将一切归咎于对安全资产的逃避、加密需求的减弱、现货ETF流动的波动以及月末的仓位调整。但一些分析师表示，真正的故事在价格崩溃之前就已经显现——在交易所的订单簿上显而易见。

根据交易分析公司Material Indicators的联合创始人Keith Alan的说法，订单簿数据显示，在$90,000以下持续存在的卖方压力不断压制上涨动能，即使更广泛的市场条件看似支持。

在X上的帖子中，Alan表示，Material Indicators的FireCharts工具显示，现货价格上方反复出现可见的卖出流动性波动，实际上将比特币固定在其区间的下端附近。

他将这种行为描述为一种“流动性聚集”，大型订单通过将价格推向有利于主导参与者的水平来塑造市场行为。

可以把它想象成一个拥挤的拍卖会，其中一个非常大的参与者控制着整个房间。通过在所有人都能看到的地方下大额卖单，买入看起来就显得风险很大。随着买家犹豫，价格横盘或下跌，使得该参与者能够在更有利的水平上悄悄积累。

这种策略不依赖于新闻或基本面。它利用订单簿本身来影响行为——而且通常在期权到期时出现，当保持价格在特定区间内可以减少损失或改善大型交易者的收益时。

与此同时，订单簿数据显示，约$85,000和$87,500之间形成了一个密集的买单集群。该区域反复吸收卖压，并在比特币的整合阶段充当了短期支撑。

“如果该支撑保持，就被视为再次向上尝试的潜在基础，”Alan当时表示。“但一旦破位，情况可能会迅速恶化。”

这一警告证明是先见之明。当比特币最终跌破该买单集群的下端时，卖出迅速加速，因为稀薄的流动性放大了每一次波动。该破位标志着维持数周的区间的决定性失败。

比特币在周末测试了接近$74,000–$76,000的低点，突显了在稀薄市场中，抄底买家与被迫卖家之间脆弱的斗争。

比特币在“熊市乐园”

与此同时，Alan此前警告称，若月末收盘低于约$87,500——2026年的开盘水平——将代表明显的技术失败。他将这种情景称为进入“熊市乐园”，这是一个下行动能自我增强的阶段，随着信心的减弱而加剧。

大型参与者通过流动性布局影响短期价格走势在加密市场并不新鲜。

鲸鱼和高频交易者早已利用可见的订单簿深度来塑造预期，常常将小型交易者困在错误的一侧。

然而，事后看来，正是那些将比特币压制在$90,000以下的订单簿动态，也使其在支撑破裂后变得脆弱。

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