作者： Chloe， ChainCatcher

比特币未能守住关键 10 万美元心理支撑位，短时跌破 9.7 万美元，创下自今年 5 月以来的最低点，目前截稿前回到 97612 美元。以太坊更是重挫 8% 至 3167 美元，为 7 月以来最低点。这波加密货币崩跌并非孤立事件，而是美国市场多种结构性压力同时爆发的结果。

Coinbase 溢价指数持续深度负值，美国市场主导抛售

据 XWIN Research 链上数据指出，美国投资散户是当前下跌的主要推动力。Coinbase 溢价指数已连续数周呈现深度负值，比特币在 Coinbase 的交易价格低于全球其他交易所，显示美国投资市场的卖压远大于亚洲或欧洲的买盘，这也与市场反复出现的模式一致：比特币在日间的亚洲时间回升，但在晚间的美国交易时段就急剧反转。

且各年龄层的长期持有者正同时出售比特币。Reflexivity Research 联合创始人 Will Clemente 在内的分析师研究显示，卖压并非集中在特定群体，而是广泛分布在 6 个月、18 个月、3 年甚至 7 年的持有者当中，这种现象极为罕见，Fidelity 也证实，许多美国长期持有者正在年底前获利了结，以完成今年度的投资配置调整。

政府停摆期间导致数据缺失，联准会降息概率恐下降

宏观政策来看，尽管持续近两个月的政府停摆宣告结束，但市场担心由于停摆导致关键数据缺失可能会加强美国政府维持利率不变的理由。

白宫秘书 Karoline Leavitt 在周三的时候出面透露，部分 10 月经济报告可能无法公布。国家经济委员会代表 Kevin Hassett 也向 Fox News 证实，政府不会公布 10 月的失业率数据，因为“ 10 月份没有进行家庭调查，所以我们只会得到一半的就业报告。”根据芝商所FedWatch指出，交易员目前定价联准会 12 月降息的概率为 51%，低于一周前的 69%。

除此之外，美国政府关门期间，市场资金流动性受到严重冲击。由于联邦政府停止支出，反而出现罕见的财政盈余，等于从市场上抽走了数十亿美元的资金。在市场流动性紧缩与长期持有者获利了结的双重压力下，交易员对联准会 12 月降息的预期大幅降温。根据芝商所 FedWatch 指出，目前定价降息的概率为 51%，低于一周前的 69%。

这波跌势主要归因于市场对联准会下一步行动的担忧、市场流动性紧缩，以及长期持有者获利了结三大因素。

另外，周四科技股纳斯达克指数重挫 2.3%，加密相关股票下跌 10-20%，Palantir 执行长 Alex Karp 在 Yahoo Finance 的 Invest 活动访谈中对 AI 的获利能力表示担忧，他表示并非每个 AI 应用都能“创造足够价值来证明实际成本的合理性”。这更让市场投资担心美国经济可能正进入疲软阶段，Palantir(PLTR)、英特尔(INTC)和 CoreWave(CRWV) 股价单日都跌幅达 6% 或以上。

最后，Cointelegraph 指出，这波卖压并不代表比特币大户正在出货套现。加密分析师 PlanB也认为，目前的长期卖压主要来自 2017 至 2022 年期间进场的持有者。市场数据显示，交易员并非特别看空比特币本身，也没有特定重大事件引发恐慌，这次下跌更多是反映整体经济环境的不确定性。

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