原文：The Rollup
编译&整理：Yuliya，PANews
在稳定币逐渐走向万亿美元规模的背景下，新一代基础设施项目正在积极布局，试图在全球范围内争夺话语权。Plasma便是其中备受关注的代表，其愿景不仅是构建稳定币链，更是要打造一个真正具备可扩展性和社区驱动的金融网络。The Rollup本期节目邀请到Plasma CEO Paul Faecks，他将分享Plasma在主网上线、社区激励、收益设计、竞争格局以及未来产品规划方面的思考与实践。PANews对本期对话进行了文字编译整理。
主网上线与团队挑战
主持人：Paul，很高兴你能来做客。过去几天对你和团队来说一定非常紧张，能聊聊这段经历吗？
Paul Faecks：整个一周都异常紧凑，毕竟推出一条新链涉及太多外部因素，很多环节并非完全可控。不过到目前为止整体还算顺利，团队虽然非常疲惫，但能够看到成果落地还是很欣慰的。当然，真正的挑战还在前面。我们刚刚发布了Plasma One产品，链、DeFi生态以及交易模块都只是基础，接下来几年还有大量工作要做。
主持人：你今年才26岁，就已经在主导这样一个大型项目，真的很不容易。能否谈谈你对未来愿景的思考？
Paul Faecks：我们的方向很清晰：Plasma并不是单纯推出一条链，而是要逐步搭建一个完整的稳定币生态。过去的几周只是起点，真正的建设才刚刚开始。
社区激励与代币分配
主持人：在链上线前，你们设计了一种非常特别的激励结构，比如“如果在链上存入1美元，就能获得价值1万美元的XPL”这种传播度极高的分配方式。这种模式帮助Plasma避免了很多争议。为什么会选择这种方式？
Paul Faecks：我们的原则一直是透明、开放。无论是公募还是代币分配，我们都希望让任何人都有机会参与。稳定币链必须依赖于社区的热情和广泛的基层参与，社区只有真正感受到价值，生态才会健康。Nathan（Plasma增长主管）负责的稳定币联盟（stablecoin collective）在这方面发挥了关键作用，确保了分配方式既公平又能激发用户参与热情。这种设计本质上是为了让更多人感受到Plasma与众不同的社区氛围。
主持人：市场普遍认为这是本年度甚至是本周期最好的上线案例之一。许多人在领取奖励时感受到团队确实从战略上考虑了如何兼顾大户与小户，让更多人有归属感。
收益设计与可持续性
主持人：目前Plasma上已经出现了很可观的收益，比如Ethena USD的高收益、循环套利以及XPL激励。很多人关心这些收益的可持续性，你们如何避免陷入“农耕-抛售”的短期模式？
Paul Faecks：这是个关键问题。我们非常清楚仅靠流动性挖矿是不可持续的，稳定币网络必须依赖广泛分发和真实需求。我们的策略是：
追求真实、有机的用户需求，而不是纯粹的激励挖矿。
实现大规模分发。这是我们的关键。例如，在上线前，我们与拥有2.8亿用户的币安理财（Binance Earn）扩大了合作。这让海量用户可以直接在交易所内接触到Plasma链上的产品，这是一个巨大的突破。
长期来看，Plasma要想真正成功，就必须走向大规模应用场景，突破小众的加密圈子，而不仅仅依赖“加密原生的投机用户”。我们一直强调要避免单纯的激励循环，而是推动有机需求的产生。
主持人：许多项目是先上线再用代币激励生态，而你们在代币上线前就成功吸引了大量流动性。你们的核心优势是什么？
Paul Faecks：我坚信，我们拥有加密世界里最不可思议的团队。拥有一群极其敏锐、具备长远眼光、并真正想要创造价值的人，这是任何公司最强大的护城河。
稳定币领域的竞争格局
主持人：Circle的CEO认为稳定币市场是“共同做大蛋糕”。当你思考这场与Stripe、Circle等巨头的“稳定币链战争”时，你如何看待Plasma的定位和优势？
Paul Faecks：我认为稳定币正处于一个巨大的转折点。目前市场规模约2600-2700亿美元，但未来一定会达到万亿级别，绝大部分增长尚未发生。因此，我们思考竞争的方式也变了。当我们刚起步时，人们质疑的是“为什么稳定币需要一条链”；发展至今，我们的竞争对手已变为Stripe这样的巨头。
我认为，我们和竞争对手追求的目标不尽相同。这场战争的规模将是巨大的，我不认为以太坊或波场已经赢得了规模化战争，因为今天我们所说的“规模”，在未来三五年后将意味着完全不同的量级。我们将看到拥有数千亿美元稳定币的专用链，每天处理数万亿的交易。这才是我们为之奋斗的未来。
我们尽量不陷入"Tempo在做什么？Codex在做什么？"这样的琐碎问题中。我对这些团队有深深的敬意，我认为他们非常敏锐，在某种程度上他们追求的是不同的东西。
稳定币达到万亿规模的影响
主持人：另一个导致竞争力量发生阶跃式变化的因素是，人们开始接受“万亿”这个概念。这部分也与美国政府需要为其债务融资，并利用稳定币公司作为发行渠道有关。现在，稳定币将达到万亿流通量似乎已成为共识。我想更普遍地问一下，一个拥有万亿稳定币的生态系统会带来哪些连锁反应？
Paul Faecks：这是一个相当复杂的问题，因为它涉及到太多层面的变化。我坚信你所描述的世界终将成为现实，我们正专注于此。但通往那里的道路将是复杂的。
尤其在美国，人们已经意识到稳定币作为一个国家战略的重要性。Scott Besson就曾谈到，稳定币是全球美元货币政策的关键战略组成部分之一，因为你需要一个对价格不敏感的买家来购买你的国债。稳定币在很多地方确实解决了很多问题，并释放了巨大的潜力。
主持人：随着这些事物变得越来越集成，这将如何影响链上格局？
Paul Faecks：我认为链上与链下金融的界限会变得越来越模糊，我们正在目睹这一切的发生。有两个持续了多年的Meme直到最近才真正成为现实：一是"机构正在到来"，二是"前端是CeFi，后端是DeFi"的混合体。
你会看到越来越多由链上流程在后端支持的中心化金融产品，比如Coinbase和币安都已经推出了类似的产品。这种纯链上与“传统金融+链上”的结合，才是真正释放潜力的地方，也是Plasma非常专注的方向。
Plasma One应用与XPL代币价值
主持人：你们推出了Plasma One应用，一个新型银行（neobank这种银行可通过稳定币、跨境支付等为全球用户，特别是那些银行服务不完善地区的用户，提供金融服务。），它的愿景是什么？
Paul Faecks：稳定币是构建面向消费者的金融产品的完美技术基础。Plasma One的目标有两个：
提供卓越的用户体验：尤其对于那些本国银行系统不完善的用户（如阿根廷、土耳其等），提供一个接触美元、享受现代金融工具的便捷渠道。我们可以基于稳定币构建比传统银行好得多的金融体验。
作为“分发楔子”：它是一个让普通人能实际使用Plasma链的具体产品。通过它，我们能获得广泛的终端用户，从而建立强大的网络效应，这正是波场曾经擅长的。
主持人：那么，XPL代币将如何捕获网络的价值？
Paul Faecks：我们非常明确，XPL必须在Plasma的经济体中扮演核心角色。我们希望避免类似Uniswap价值捕获模型混乱不清的情况，这种模式并不适合长期发展。尽管目前无法给出完全清晰的答案，但系统设计始终与社区利益高度一致，未来会更公开地阐述相关细节。与此同时，XPL代币在这一过程中将发挥重要作用，成为整个系统的关键驱动力。
与Tether的关系及终极愿景
主持人：如果满分是100，Tether的联合创始人认为他们公司目前只发展到了0.25的阶段。你如何看待Tether以及它与Plasma的关系？
Paul Faecks：如果Tether在0.25，那我认为Plasma可能只在0.00001，我们前面还有很多事情要做。
Tether的团队显然建立了一家真正具有代际意义的公司，他们多年来做了很多极其长期导向的决策，这是我们只能希望效仿的。我认为USDT已经在很大程度上赢得了稳定币游戏，它拥有一个极难被复制的、极其强大的分发网络。
对我们来说，Plasma围绕USDT构建一直是非常明确的。我们链上有多种稳定币，但Tether非常占主导地位，拥有极其广泛的分发护城河，我认为这很难复制。我们非常欣赏他们，喜欢与他们合作。我对Paulo和整个Tether团队怀有最深的敬意。
主持人：最后，对于一个刚刚接触Plasma的人，你最想让他们知道的一件事是什么？
Paul Faecks：我希望每个人都知道的一件事是：我们将赢得稳定币市场。稳定币将成为全球最大的市场之一，目标市场规模是全球GDP，我们希望从中分一杯羹。未来的全球商业将在稳定币的轨道上运行，而Plasma将为它提供动力。
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