上周四晚，全球第二大稳定币 USDC（约 25% 市场份额）的发行商 Circle 在纽交所正式挂牌上市，发行价为每股 31 美元，盘中 Circle 多次触发熔断，上市首日以 168.48% 的涨幅收盘，价报 83.23 美元，当天收盘时市值超过 185 亿美元，并在次日继续上涨了近 30%。

目前全球稳定币总市值已突破 2500 亿美元，其中 USDT 和 USDC 两者合计占 86% 的市场份额，这也是为什么 Circle 在 IPO 前夕一再调整其开盘定价，因为市场远比预期的火爆。

也因为 Circle 在纽交所的上市，让「稳定币」这一概念占据了数天的金融头条，某种程度上它也让更多传统金融人士重新认识到了稳定币的价值。

加之几乎同一天，香港特区正式发文明确了 2025 年 8 月 1 日为《稳定币条例》的实施日期，进一步助推了稳定币在金融市场的热度，同样老美的 GENIUS 稳定币法案也在路上了，似乎一切都刚刚好。

在此我们不去过多谈论稳定币的价值，在经历最近几年的爆发式增长后，如果还在否定其存在的意义，大概和现在说「BTC 毫无作用」一样需要重新去思考和调整认知了。

时间倒退回 4 年前差不多同一时段，也就是在上一个牛市周期，美国最大 Crypto 交易所 Coinbase 成功登陆纳斯达克，上市首日股价一度冲高至 429 美元，市值超过 1120 亿美元，给不少早期投资机构带来了上百倍回报。

但随后便迎来了 2 年多的调整期，上市后数月的表现也被人诟病，甚至称其为「垃圾公司」，但正因为 Coinbase 的成功上市，让传统金融市场看到了冉冉升起的又一新兴金融市场，也才有了现在的 BTC ETF 和各种储备资产。

同样，对于 Circle 的上市来说，它的意义在于，让原本只被某一部分人认可的稳定币真正登上了「大雅之堂」，也获得了部分 Old money 的青睐。毕竟如果只停留在一小部分人的视野中，很难走入主流世界，尤其是通过上市来展现自己的财务能力和公司透明度，这对稳定币的发展来说至关重要。

正如 Circle 联合创始人 Jeremy Allaire 在接受彭博社采访时表示：「 IPO 将为 Circle 的受监管稳定币网络带来更多信任、合规性和透明度，并帮助其与其他金融机构建立合作关系。」

2008 年中本聪提出了「去信任化的货币」形态，并创造了 BTC，当时的理想是希望通过 BTC 这样新的货币形式来对抗滥发货币的金融机构，但如今 BTC 因为各种限制已不再能有效的作为支付手段，这也是为什么稳定币能够迅速发展的原因。

某种意义上稳定币替代了中本聪的一部分理想，当然只是「形式上」，毕竟稳定币又回到了机构逻辑，只是借用了其技术形态，不过基于这一点我们也不能否定其价值。

a16z Crypto 在最新报告中指出，过去 12 个月，稳定币交易量已达 33 万亿美元，持续创下历史新高，接近 PayPal 交易量的 20 倍，接近 Visa 交易量的 3 倍。

也许有人会觉得稳定币目前市场规模已经不算小了，但和传统上十万亿美元的支付市场规模相对比来说，似乎还显得有点「幼稚」，可如果说未来 3-5 年，稳定币有望成为一个单一上万亿规模的市场，或许现在才刚走过起步阶段。

所以 Circle 的上市更像为稳定币带来「正名」的一次小狂欢，狂欢之后的大戏才刚刚开始。作为 Crypto 行业目前除开交易外最成熟的应用，稳定币或许才是那个让 Web3/Crypto 应用走入千家万户的真正敲门砖，而不是早年狂热的 NFT。

而对投资者和创业者来说，这期间也蕴藏着不少机会，毕竟用钱生钱永远是一门好生意，但如果不能作为金钱的创造者，至少可以作为这个领域的服务者，一切才刚刚开始，风险与机遇并存。

那么，4 年后 Circle 市值会是多少？

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