作者：Mia Silverio，Prof G Media

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：美国中期选举中“蓝色浪潮”席卷参众两院并翻转 5 个州长席位，高通胀与生活成本成为选民清算的核心标尺。在民意转向与 AI 防护诉求共振下，全美 41 项数据中心地方公投有 40 项遭否决，超 40% 规划算力产能所在州也迎来主张暂停建设的州长。

选举冲击迅速向资本市场传导，纳斯达克 100 指数单日蒸发 $2.3 万亿市值，费城半导体指数重挫 12%，Anthropic 上市估值预期同步承压。文章进一步复盘了中东战局、府会僵局下美股历史回报规律，以及年轻一代推动的政治洗牌。

中期选举是一场针对生活成本的投票，对市场意味着什么？

上周，一场“蓝色浪潮”在历史性的美国中期选举中同时席卷参众两院。这是一次悬殊的胜选：民主党以水门事件以来最大幅度的中期选举普选票优势拿下众议院，并在 2024 年特朗普曾经赢下的州中一举翻转了 5 个州长席位。

选民对不断攀升的生活成本满怀愤怒，并将矛头直指眼下最显眼的两大“替罪羊”：一方面是特朗普政府挑起的伊朗战争（推高了汽油价格与整体通胀），另一方面则是被选民归咎为导致电费飙升元凶的 AI 数据中心。

与此同时，美国选民纷纷呼吁更年轻一代的政治领袖登场，第 120 届国会也迎来了创纪录的 97 位 Z 世代与千禧一代议员。

周三选举结果公布后，由于特朗普表示接受结果并愿与民主党合作，美股一度应声反弹。道琼斯工业指数当天收涨 3%，创下一年多以来最佳单日表现，标普 500 指数也上涨超过 1.5%。

然而这波涨幅在周四便悉数回吐。纳斯达克 100 指数暴跌 6.4%，单日市值蒸发高达 $2.3 万亿，创下该指数史上最大单日市值损失纪录；芯片股更是遭到猛烈抛售，费城半导体指数重挫 12%。对这两大指数而言，这均是自 2020 年 3 月以来的最大单日跌幅。

市场急转直下，源于投资者愈发担忧：民主党主导的国会可能出台更严厉的监管法案，而新上任的民主党州长则可能延缓各自州内的数据中心建设进程。无论是哪一种情形，都将放缓这轮支撑着美股与宏观经济走强的 AI 基础设施建设周期。

选民否决数据中心建设，AI 交易为此付出代价

这次中期选举犹如一面镜子，折射出美国民众对 AI 的真实态度，而结果并不乐观。超过 80% 的共和党与民主党选民均支持主张对 AI 实施安全护栏约束的候选人，在各地地方公投中，选民更是以压倒性多数否决了数据中心项目。

在全美 41 项涉及数据中心的地方投票议案中，有多达 40 项遭到否决。此外，占据全美超过 40% 规划算力容量的三大关键州（俄亥俄州、佐治亚州与德克萨斯州），均选出了在竞选中承诺叫停或放缓数据中心开发的民主党州长。

这大概率无法彻底阻止数据中心的整体建设步伐，但几乎势必会导致相关工程进度延后，并推高建设成本。

图：美国支持暂停数据中心建设的各州规划算力装机容量分布（德州 88.4 GW、俄亥俄 21.9 GW、佐治亚 20.2 GW 等 9 州占全美规划总量的 41%，合计 158.6 GW；来源：Paul Kedrosky / Prof G Media）

在周四的抛售潮中，受此类工程延期冲击最直接的芯片股与 AI 基础设施板块跌势最为惨重。芯片厂商西部数据（Western Digital）与闪迪（SanDisk）分别大跌 17% 与 22%，美光（Micron）和 AMD 跌幅均超过 17%。

与此同时，新兴云算力厂商（Neoclouds）继续深陷下跌泥潭，CoreWeave、Nebius 与 IREN 过去一个月的市值已腰斩近 50%。

大选结果并非引发本轮下跌的唯一因素。周四彭博社报道称，作为最早一批向新兴云厂商租用算力的科技巨头之一，微软正退出部分来自 Nebius、IREN 和 Nscale 的数据中心合作项目，并正在评估是否签署新的算力合约。

这波抛售潮同样波及了 AI 领域的 IPO 管线。预测平台 Kalshi 上“Anthropic 将在 12 月 1 日前上市”的概率一度从本周早些时候的近 90% 骤降至 59%。彭博社亦披露，潜在 IPO 投资者目前给予 Anthropic 的估值区间为 $1.1 万亿至 $1.3 万亿，显著低于 10 月初市场讨论的 $2 万亿目标。

大型科技股上周同样出现回落，但亚马逊、微软与 Alphabet 全周仍收涨。尽管 AI 监管收紧会带来一定阻力，但新增数据中心审批放缓对超大规模云巨头反而可能构成利好：它们已掌控全球 48% 的数据中心容量，新产能扩张受阻，意味着其手握的存量产能将变得更加稀缺、更具价值。

Scott Galloway 观点：数据中心堪称全美品牌管理最糟糕的事物，它如今已经沦为公众宣泄收入不平等怨气的空洞载体。民众对科技亿万富翁积怨已久，而他们唯一能把票投出来抗议这群富豪的方式，就是投票反对建设数据中心。

OpenAI 眼下正试图通过将数据中心重新包装为“算力园区（compute campuses）”来重塑品牌形象，但这招根本行不通，这就好比把垃圾填埋场改名叫“历史遗留材料公园”一样自欺欺人。

选民将物价上涨归咎于伊朗战争

《华盛顿邮报》统计显示，特朗普在选举日之前曾多达 63 次呼吁选民在中期选举中“假装他本人就在选票上”，其中仅 10 月至 11 月初就超过 50 次。许多选民确实照做了，只是结果并不如他所愿。

随着各州计票结果陆续出炉，特朗普迅速改变了说辞口径。

图：特朗普 2026 年 11 月 3 日在 Truth Social 发布的贴文截图，称自己并未登上选票，否则将取得压倒性胜利

这位总统对伊朗开战的决定，或许直接让共和党输掉了这次中期选举。近四分之三的美国受访选民表示，伊朗战争是影响其投票决定的关键或重要因素，而这部分选民将 62% 的选票投给了民主党，支持共和党的比例仅为 35%。

就连美国副总统万斯（JD Vance）也在选后次日公开将共和党失利归因于伊朗战争。

市场将上述政治风向解读为中东冲突有望更早结束的信号。上周国际原油价格回落 13%，美国航空航天与国防 ETF 亦下跌 1%。

不过，民主党并无法单凭一己之力叫停战争。参议院民主党领袖查克·舒默（Chuck Schumer）提出可动用国会的财政拨款控制权来迫使停火，但民主党在参众两院均未掌握足以推翻总统否决权的绝对多数席位。

更可能出现的局面依然是府会僵局，而历史数据显示这对美股通常并不是好消息。根据加拿大皇家银行（RBC）的数据，自 1953 年以来，在“共和党总统配民主党国会”的所有政党权力组合中，标普 500 指数交出的年均回报率垫底。

图：1953 年以来美国不同政党权力组合下标普 500 指数年均回报率对比（共和党总统配民主党国会以 5% 居末，民主党总统配分裂国会或共和党国会均为 16%；来源：RBC 财富管理、彭博）

年轻选民选出了新一代领导人

两年前，美国年轻人曾助力特朗普重返白宫，但在这场中期选举中却压倒性地倒向了民主党。30 岁以下男性选民对民主党的支持率从 2024 年的 51% 攀升至 2026 年的 59%；同年龄段女性选民对民主党的支持率则从 61% 升至 70%。

生活成本问题始终是 Z 世代选民心头的头等大事。在哈佛大学今秋发布的《青年民意调查》中，多达 91% 的年轻选民表示生活成本是决定其投票的核心考量，占比高居所有议题之首。

“可负担性”之所以成为贯穿整场选战的决定性议题，根源在于特朗普与共和党曾高调承诺解决这一难题却未能兑现。2024 年 8 月的一场竞选集会上，特朗普曾宣称：“从上任第一天起，我们就要终结通胀，让美国重新变得负担得起。”

然而现实恰恰相反：通胀率从他上任时的 3.0% 攀升至今年 9 月的 3.7%，吞噬了美国劳动者的全部实际工资增长；与此同时，目前劳动者仅分配到全美经济总产出的 52.8%，创下美国政府自 1947 年开始统计该数据以来的最低份额。

特朗普最惯用的经济政绩宣传话术，在年轻人身上收效甚微。他频频以美股屡创新高作为经济运转良好的佐证，但年轻群体在股市中的持有份额其实微乎其微：千禧一代与 Z 世代仅持有全美股票及共同基金资产的 9.3%，而婴儿潮一代则坐拥 54.5%。

年轻选民渴望看到新一代领导层。在哈佛大学春季《青年民意调查》中，受访者认为国会议员最理想的年龄应是 39 岁。相比之下，第 119 届国会开幕时的议员平均年龄接近 59 岁；今年夏天 CNN 的一项民调也显示，近六成美国民众认为“四分之一国会议员年过七旬”是一个重大问题。

这种挫败感直接体现在了今年的选票构成上：今年国会候选人中有超过三分之一年龄在 45 岁以下，而千禧一代更史上首次成为参议院竞选中人数最多的一代人。

图：历届美国国会届末 70 岁及以上参众议员人数变化走势（第 119 届期末参议院达 37 人、众议院达 99 人，处于历史高位；来源：《纽约时报》 / Prof G Media）

Ed Elson 观点：我们一直在呼吁的变革终于成真了：年轻人站了出来参与投票，年轻候选人挺身而出参选，并且其中许多人成功当选。

年轻男性原本喜欢特朗普，很大程度上是因为他表现得像个“老哥们（bro）”。他频频做客播客节目，一度确实很有趣，但这种人设的半衰期只有短短几个月，很快他们就意识到自己被欺骗了。

现在，我希望看到民主党认真直面代际不平等问题，拿出切实可行的政策来尝试扭转局面。这可能意味着拉平劳动所得税率与资本利得税率，或者对社会保障（Social Security）福利实行收入门槛审查。

这些都是极其艰难的政治议题。但如果民主党只是口头上说在乎年轻人，随后却毫无作为，年轻选民同样会毫不留情地抛弃他们。

Ed Elson 预测：我们即将步入审慎推进 AI 监管的时代。