生态阵容不小，但真正的考验才刚开始。

撰文：KarenZ，Foresight News

11 月 9 日，由 Kinetiq 构建的 Hyperliquid 生态 Layer2 网络 Elysium，按原计划上线主网。

Hyperliquid 已经有了 HyperCore 和 HyperEVM，为什么还需要一条 Layer 2？这个问题，可能比 Elysium 宣称的 100 毫秒区块时间更值得关注。

按照 Hyperliquid 的设计，HyperCore 负责现货和永续合约订单簿等核心金融功能，HyperEVM 则为开发者提供兼容以太坊虚拟机的智能合约环境。两者共享 HyperBFT 共识，并能够直接交互。

但交易引擎足够快，不代表智能合约执行环境能够满足所有需求。HyperEVM 采取渐进式扩容策略，现阶段的吞吐量对于需要持续更新报价、频繁执行交易的应用而言，仍存在一定限制。尤其是专业做市商，如果需要每秒多次调整报价，执行速度和交易成本都会成为重要考量。

Elysium 瞄准的就是这一扩展需求：增加一层高性能执行环境，并进一步连接 HyperCore 的行情与订单簿。它的目标不只是让智能合约跑得更快，还包括支持代币发行、改善现货市场流动性，以及将更多交易需求引入 Hyperliquid。

从流动性质押到 Hyperliquid L2

Elysium 背后的 Kinetiq，并不是一家突然冒出来的基础设施创业公司。

Kinetiq 最初通过 HYPE 流动性质押协议进入 Hyperliquid 生态。用户可以通过 Kinetiq 质押 HYPE，获得代表质押头寸的 kHYPE，在赚取质押收益的同时，将 kHYPE 用于其他 DeFi 应用，提高资产的使用效率。

这项业务已经让 Kinetiq 在 Hyperliquid 生态占据重要位置。

根据 DefiLlama 数据，截至 11 月 9 日，Kinetiq 在 Hyperliquid L1 流动性质押协议中排名第一，TVL 接近 8 亿美元，明显领先于排名第二的 stHYPE（约 1.7 亿美元），占该类别总 TVL 的约 82%。其 kHYPE 历史数据显示，TVL 曾在 2025 年 9 月达到约 23 亿美元的峰值。

Hyperliquid L1 上流动性质押排行榜：来源：DefiLlama

团队随后推出了 Markets.xyz，将业务延伸至交易市场。Markets.xyz 是一款基于 Hyperliquid 的链上交易平台，支持加密货币、股票、股指、外汇和大宗商品等市场的现货及永续合约交易。其相关永续合约市场利用 Hyperliquid 的 HIP-3 机制构建，旨在让更多传统金融资产价格敞口进入全天候链上交易市场。

与 Markets.xyz 配套的还有 kmHYPE。用户可以通过质押 HYPE 获得 kmHYPE，参与支持相关 HIP-3 交易市场的运行及其收益分配。根据 DefiLlama 数据，截至 11 月 8 日，kmHYPE 的 TVL 约为 3800 万美元。

与此同时，Kinetiq 还推出了 Launch，利用流动性质押机制和资金募集模式，帮助第三方团队筹集 HIP-3 市场部署所需的 HYPE 质押资产。它降低的是部署方独自筹集质押资产的压力。

从 kHYPE 到 Markets.xyz，再到 Launch，Kinetiq 的业务已经逐渐从质押服务延伸至交易及市场基础设施。如今推出 Elysium，则进一步进入底层智能合约执行领域。

这一扩张路径存在明显的业务联系：流动性质押帮助 Kinetiq 聚集 HYPE 资产，Markets.xyz 和 Launch 将部分资产与交易市场连接起来，而 Elysium 则试图为代币发行、专业做市及其他高频应用提供更大的执行空间。

如果 Elysium 能够吸引足够多的开发者和交易活动，Kinetiq 就有机会形成覆盖质押、交易和基础设施的之间的协同。

Kinetiq 的公开核心成员包括以化名活动的联合创始人 Omnia（@0xOmnia）、联合创始人兼 CTO Justin Greenberg，以及联合创始人兼联席 CEO Magnus Lai。

融资方面，Kinetiq 于 2025 年 10 月宣布完成约 175 万美元种子轮融资，投资者包括 Maven 11、Susquehanna、IMC Trading、Flowdesk、Chorus One 等机构。与不少融资数千万美元的基础设施项目相比，其公开融资规模相对有限。

Elysium 如何运行？要解决什么？

Elysium 选择在 HyperEVM 上方增加执行空间。它采用 Arbitrum Orbit 技术栈，由 Conduit 提供相关基础设施，支持向 HyperEVM 提交结算；交易手续费使用 HYPE，HYPE 从 HyperEVM 按 1∶1 跨链后作为原生 Gas 使用。

Elysium 公布的参数包括 100 毫秒出块、约 300 毫秒的用户感知交易回执，以及 300 Mgas/s 的执行吞吐目标。

作为对比，HyperEVM 的小区块约每秒产生一次，每个区块可容纳约 300 万 Gas。大区块约每 60 秒产生一次，每个区块约 3000 万 Gas。按小区块的执行速率计算，Elysium 的目标吞吐量约高出两个数量级。

速度的意义，仍然要放回具体使用场景。

Elysium 官方重点提到了 PropAMM，即由专业做市商运行的自动做市机制。与传统依赖固定定价公式的 AMM 不同，PropAMM 更依赖专业做市策略持续调整报价，以适应外部市场变化。

按照 Kinetiq 的设想，Elysium 希望让做市商能够以较低成本每秒更新五至十次报价。如果这套能力在实际负载下成立，做市商就有机会更及时地调整价格和库存风险，改善资产交易的流动性。

这也是 Elysium 与 Hyperliquid 现货市场发生联系的地方。

HyperCore 已经拥有原生现货订单簿，但让一个新代币拥有持续、足够深的买卖盘并不容易。Kinetiq 在 8 月的公告中认为，相较于永续合约市场，Hyperliquid 的现货交易仍有较大的发展空间。

Elysium 因此设计了一条更完整的代币发展路径：新代币先在 Elysium 上发行，通过 AMM 建立初始流动性，再引入 PropAMM 提升做市能力，之后可以选择进入 HyperCore 的现货订单簿，并进一步通过 HIP-3 拓展至永续合约交易。

需要说明的是，这是一条技术和产品层面的可选路径，并不意味着所有代币都能自动进入 HyperCore 现货市场或获得永续合约上市资格。

另外，Elysium 还计划连接到 HyperCore。按照路线图，主网上线约四周后，网络将通过 ArbOS 升级加入 HyperCore 原生市场数据读取接口，以及通过 keeper 提交交易指令的快速写入路径。

这意味着，Elysium 上的智能合约未来有望直接访问 HyperCore 的订单簿深度、价格、余额和持仓等状态，而不必完全依赖第三方预言机传递这些数据。

与此同时，相关应用还可以通过专门的交易执行路径与 HyperCore 交互。这对自动化交易、做市及需要同时利用现货和永续合约市场的策略尤其重要。

Elysium 经济设计：不发新币，如何让 KNTQ 受益？

Elysium 最值得关注的经济设计，是它并不准备发行一枚独立的 Gas 代币，而是继续使用 HYPE，并将自身产生的部分收入与 KNTQ 联系起来。

另外，根据 Kinetiq 官网，Elysium 计划将排序器费用的 25% 分配给应用开发者，50% 用于回购销毁 KNTQ，剩余 25% 进入 Kinetiq 金库。

这套设计试图同时解决三个问题：如何吸引开发者、如何维持基础设施运营，以及如何让 KNTQ 与新业务产生经济联系。

其中，开发者分成尤其值得注意。Elysium 将部分排序器收入留给这些应用，允许其用于用户激励、费用返还等活动，目的是让应用有动力持续引入交易需求。

生态阵容不小，但真正的考验才刚开始

在主网上线前，Elysium 已经公布了多个生态合作和集成计划。

根据 Elysium 官方生态页面，其已收录超过 120 个项目及基础设施服务商，覆盖 DeFi、Launchpad、NFT、游戏、跨链桥及基础设施等多个领域。其中既有 Uniswap、Pump.fun、0x、OpenSea 等成熟项目，也包括 GMGN、Bitget Wallet、OKX Wallet、Wormhole、QuickNode 等交易工具、钱包及基础设施服务商。不过，这并不意味着所有项目都已在 Elysium 主网正式运行。

与其他主网上线项目类似，Elysium 也吸引了一批代币发行平台。其生态页面收录了 29 个 Launchpad，包括 Ascend、Montra、AkaFun、Boxa 等。部分项目在主网上线前便已展开代币发行和交易活动。

从近期市场数据看，通过 Ascend 平台发行的 e/cc 市值约 593 万美元，另有 4 个通过该平台发行的代币市值介于 10 万至 100 万美元；Montra 的平台代币市值约 500 万美元，另有 8 个发行代币市值处于 10 万至 100 万美元这一区间；Boxa 的平台代币市值约 150 万美元，另有 3 个发行代币处于这一区间。AkaFun 生态则相对冷清，市值超过 10 万美元的发行代币仅有 1 个。

这类平台可能成为 Elysium 最早产生大量交易的场景之一，但也带来了一个问题。新币发行能够在短时间内制造活跃度，却也容易伴随低流动性、机器人交易、短期投机等现象。如果项目发行后缺乏持续的市场需求，交易量可能很快回落。

技术上的边界同样需要清楚。

Elysium 网络上线初期采用单一排序器及许可制验证，未来计划逐步引入无需许可的欺诈证明机制。

数据可用性方面，Elysium 采用 AnyTrust 模式，但初期由 Conduit 运营单一数据可用性服务器，而非已经形成多成员数据可用性委员会。官方表示，如果数据可用性服务器不可用，系统可回退至向 HyperEVM 发布完整交易数据。

此外，Elysium 的标准 Optimistic 提款需要经历约 5.5 天的挑战期，不能将其与数百毫秒的交易回执时间混为一谈。

更重要的是，Elysium 并非 Hyperliquid Labs 或 Hyper Foundation 的官方 Layer 2。Kinetiq 在最初公告中明确表示，其是独立参与 Hyperliquid 生态建设的团队，没有获得官方特殊支持。

这一身份也决定了，Elysium 必须依靠自身产品能力、开发者关系和实际使用需求证明价值，而不能仅凭在 Hyperliquid 的现有影响力获得成功。

主网上线只是起点。更有说服力的将是长期留在这条链上的应用、资金和交易量。对于一条主打高性能交易的 L2，持续的流动性和真实交易需求，或许比更漂亮的性能参数更重要。