Meme 可以直接借某只热门股票做叙事，同时把炒 Meme 的资金带进股票代币的流动性里。

撰文：bootly

Robinhood Chain 毫无疑问成了链上最热的资金场之一。Meme、币股和高收益协议轮番起量，不少早期玩家已经吃到第一波红利。

DefiLlama 9 月 2 日数据显示，Robinhood Chain 链上 DeFi TVL 已达到约 7.75 亿美元，24 小时 DEX 成交量约 14.5 亿美元，7 日成交 77.8 亿美元，链上收入一度冲到主流公链前列。

目前最火爆的莫过于「币股配对 Meme」：Meme 不再只和 ETH、稳定币组池，而是直接拿 NVDA、AAPL、SPCX 等股票代币做报价资产。

比如 AI/NVDA 池里，AI 用 NVDA 计价。AI 的美元价格既取决于 AI 相对 NVDA 的价格，也受到 NVDA 本身价格变化影响。比如，7 月份 $AI、$REAL 等 Meme 和 NVDA 配对后，就明显带动了 NVDA 股票代币的链上成交；8 月底，$AI 市值一度突破 1 亿美元。

但买 AI 并不等于持有 NVIDIA。NVDA 只是流动性池另一侧的资产，AI 没有 NVDA 的股权或赎回权。

这个玩法真正特别的地方，是 Meme 可以直接借某只热门股票做叙事，同时把炒 Meme 的资金带进股票代币的流动性里。Launchpad 又把这个流程标准化：再通过联合曲线（Bonding Curve）或自动做市商（AMM）启动交易。

围绕这股热潮，Robinhood Chain 上也开始出现一些火起来的 DeFi 项目。

Pons：最热的 Meme 发射平台之一

官网：Pons

文档：Pons Docs

Pons 可以理解成 Robinhood Chain 版 Pump.fun。项目先通过 Bonding Curve 交易，达到条件后进入 Uniswap V4。

它的交易成本不是统一费率，而是 基础交易费 + 创建者税（Creator Tax），具体参数由每个项目决定，发行后不能随意提高。

新币开盘还有狙击税（Snipe Tax）。官方文档给出的机制里，最早阶段买入税可能达到约 25%，随后几秒快速衰减到零。因此普通玩家没必要为了抢第一秒和机器人拼速度。

另外还要看价格冲击（Price Impact）。假设一个 Meme 买卖综合税率都是 4%，即使价格完全不动，一买一卖的理论损耗也已经接近 7.8%，再叠加小池子的滑点，实际磨损可能更高。

Pons 后面还推出了 PONZ，开始加入资金库（Treasury）、协议自有流动性（Protocol-Owned Liquidity）和借贷。目前官网给出的 PONZ 借款利率约 0.5%。

The Index：Meme 手续费拿去买股票

官网：The Index

The Index 的玩法很直接：买卖 INDEX 收取 3% ETH 手续费，协议再用部分手续费购买 NVDA、AAPL、TSLA 等股票代币，并分给符合条件的 INDEX 持有人。

也就是：INDEX 交易 → 收手续费 → 买股票币 → 分给持有者。

官网目前显示，协议已经累计收取数百枚 ETH 手续费，并分配超过百万美元规模的股票资产；DefiLlama 记录的累计协议收入和持有人收入也已经达到百万美元级。

这个模式的问题也很直接：收入高度依赖 INDEX 自身的成交量。

另外，3% 交易税不低。假设买入和卖出各收一次 3%，不算滑点，一次完整进出理论磨损约 5.9%。所以如果只是短线来回交易，成本很容易把所谓「股票分配收益」吃掉。

Ripe Protocol：币股抵押借钱，也能拿 Meme 挖 RIPE

官网：Ripe Protocol

文档：Ripe Docs

Ripe 最近受到关注，主要有两套玩法。

第一套是股票代币抵押借款。用户可以存入 NVDA、AAPL、GOOGL、TSLA、SPCX 等资产，抵押后借出协议稳定币 GREEN，在不卖掉股票敞口的情况下获得流动性。

新借款存在约 0.25% 开仓费（Origination Fee），之后还要持续支付借款利息。

第二套是社区农场（Community Farms）。PONS、INDEX、AI、CASHCAT 等 Robinhood Chain 热门生态币都可以存进去赚 RIPE，当前部分池子的年化收益率仍然达到数十个百分点。

这类农场很像 2020 年的「食物农场（Food Farm）」，但需要注意，高年化很大一部分来自 RIPE 代币排放，并不代表底层项目本身产生了同等规模的现金收益。

如果用股票币抵押借 GREEN，还要特别注意清算。不同资产的清算费用大约在 5%—15%，另外还有清算执行者奖励（Keeper Reward），因此界面允许的最高抵押借款比例并不等于适合普通玩家使用的比例。

EARN：让股票币自己赚做市手续费

官网及文档：EARN

EARN 做的是股票代币自动化做市。

用户存入股票币、USDG 或两者，由金库（Vault）自动把资产部署到集中流动性池，并根据价格变化调整做市区间。收益主要来自交易者支付的真实兑换手续费。

收费结构比较清楚：

85% 的流动性手续费收益留给金库用户，15% 给策略方。

这里的 15% 是从收益里抽，不是直接抽本金。

但流动性提供还有一个没有直接写成「手续费」的成本：无常损失（Impermanent Loss）。

例如 NVDA 一路上涨，流动性池会在过程中不断卖出部分 NVDA 换成另一侧资产，最后可能出现「赚了手续费，但收益跑输直接持有 NVDA」的情况。所以看 EARN 时不能只看年化收益率，还要比较金库净值和直接持币的结果。

hoodfi：对冲方向风险

官网：hoodfi

hoodfi 的做法更偏策略化。

普通 NVDA/USDG 流动性提供者一边赚手续费，一边仍然承担 NVDA 的价格波动。hoodfi 会在流动性仓位之外建立对冲仓位，希望降低股票本身的方向敞口，把收益更多集中在交易手续费上。

简单理解，就是不重点赌 NVDA 涨还是跌，而是押注未来链上 NVDA 会持续有人交易。

目前项目仍然比较早期。官网展示了其覆盖市场的流动性和交易量，但这些并不是 hoodfi 自身总锁仓量，同时目前也没有像 EARN 一样公开非常明确的策略抽成结构，因此更适合作为观察项目。

普通玩家最容易忽略的一点

这类项目页面上的年化收益率往往很高，但真正参与时，最好先把所有成本加在一起。

The Index 一次完整进出，光 3% 交易税就接近 5.9%；Pons 小币还要叠加创建者税、狙击税和滑点；Ripe 要计算开仓费、借款利息以及潜在清算成本；EARN 则要扣掉 15% 策略分成，并考虑无常损失。

所以看到一个 50% 或 80% 的年化收益率，最好先算：

预计持有期间实际收益 – 买卖税 – 滑点 – 策略抽成 – 借款成本。

如果只打算持有几天，年化再高也未必有意义。一次 5%—8% 的进出磨损，很可能已经超过这几天能够赚到的 farm 收益。

最近链上地址 0x7e3ba 的操作很能说明这波行情有多激进。据 9 月 1 日披露的链上追踪数据，这个地址先用约 10.65 万美元买入 1180 万枚 CASHCAT，随后全部卖出约 67.26 万美元，单笔实现约 56.6 万美元利润。之后它又用约 11.37 万美元买入 1020 万枚 PONS，只卖出约 110 万枚就收回 11.71 万美元，基本拿回本金，剩余约 910 万枚 PONS 当时价值约 420 万美元。两笔投入合计约 22 万美元，账面及已实现利润一度超过 470 万美元。

这个案例当然不能简单复制，但操作思路值得注意：它不是在几十个小币之间频繁切换，而是较早押注少数已经开始形成流动性的龙头；上涨后先卖一部分收回本金，再让剩余仓位继续暴露在高波动行情中。

如果是普通玩家，仅几千美元级别的本金，更值得借鉴的反而是：先算交易税和滑点，控制单笔仓位；涨幅足够大后分批收回本金，不要把高年化收益和账面市值当成已经落袋的利润。