• 市场的负面时期
• 比特币会稳定吗？

目前其 365 天的投资回报率已明显低于 1，比特币已超过长线持有者的不安阈值。最近的读数大约为 0.514，表明比特币的价值仅为一年前的大约 51%，这使得过去 12 个月的持有期显然无利可图。

市场的负面时期

当前比特币的价格与一年前的价格通过 365 天的投资回报率进行比较。如果一年持有者的读数大于 1，则是盈利的，1 表示持平。比特币在此期间产生了大约 49% 的负收益，如 0.514 的读数所反映。历史上，在一些比特币市场最糟糕的时期，读数低于 1.0 的情况频繁出现。

在 2014–2015、2018–2019 和 2022 年的熊市中，该指标持续低于盈亏平衡点。然而，跌破 1 并不一定表示市场底部。事实上，过去的周期表明，在比特币建立持久的复苏之前，365 天的投资回报率可能会在几个月内保持低位，并进一步显著下降。因此，目前的读数作为直接买入信号的帮助较小，而作为市场状态的描述则更加有用。

比特币会稳定吗？

这种解读是 由定价图支撑的。在未能突破近期整合后，比特币目前交易价格约为 62,900 美元。虽然 100 天的移动平均线仍明显更高，达到 66,500 美元，但 BTC 已跌破 63,400 美元至 63,900 美元之间的短期移动平均线。约为 71,800 美元的 200 天移动平均线更远，给比特币的整体技术结构施加压力。此外，动能正在减弱。

每日相对强弱指数已降至约 42.5，低于其约 49 的信号平均值，尽管仍舒适地高于超卖区。因此，卖方仍能施加更多压力。关键区别在于，负的 365 天投资回报率并不是预测接下来会发生什么，而是描述比特币已经经历的情况。

过去，显著的积累期出现了年回报大幅下降的情况，但仅凭 ROI 来预测这些变化是困难的。现在，持有比特币整整一年已造成显著损失。超过短期稳定化的恢复将需要使 ROI 超过 1.0 的阈值；BTC 需要一个持续的长期价格上涨才能弥补整整一年的表现不足。

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