作者：看不懂的SOL

关于人形机器人，头部玩家都比较看好 Unitree 和 Agility Robotics两个标的。

1/ 很多兄弟还没反应过来：人形机器人已经不在科幻片里了，它已经陆续在工厂的订单簿里。

2/ 两件事，让我最近重新看了一遍这个赛道。

第一件，NVIDIA 把 Unitree H2 选进了 Isaac GR00T 参考平台，专门给学术研究用。

以后全球做机器人 AI 的实验室，大概率都要围着这套平台跑数据、调算法。

老黄的算力霸权，已经从云里伸到了机器人的"身体"里。

第二件，Agility Robotics 刚通过 SPAC 在纳斯达克上了市，估值 25 亿美元，手里还攥着大概 3 亿美元预订单。

转头又跟 Toyota Motor Manufacturing Canada 签了合同，先部署 7 台 Digit 机器人进工厂。

7 台确实不多，但标志着机器人不再是展会上的 demo，而是开始签单、进产线、算投资回报。

3/ 中国这边也没闲着。

北京已经定目标，2026 年底要在 100 多个高价值场景里规模化应用。

现在国内人形机器人租赁价已经到 3000 元/天左右。

Unitree 准备上上海科创板，估值一度冲到 70 亿美元，背后站着吉利、阿里、腾讯。

更关键的是，这家公司从 2020 年就开始盈利，不是那种只会烧钱讲故事的。

4/ 华尔街给的数字很夸张，但方向是一致的。

摩根士丹利预测，2050 年全球人形机器人保有量可能到 10 亿台，对应 5 万亿美元市场。

高盛则认为，韩国公司会拿下全球人形机器人生产 30% 的份额。

这些数字未必准，但它们说明一件事：整个产业链都在押注同一条曲线——物理 AI 的渗透率提升。

5/ 普通人怎么参与？我不建议赌某一家机器人公司能不能成为下一个特斯拉。

这个阶段赢家还没定型。更好的办法是用 ETF 押注整条产业链。

目前最对口的工具是 KOID——KraneShares Global Humanoid Robotics and Physical AI Index ETF，2025 年 6 月成立，是美国首只专门投资人形机器人的 ETF。

6/ KOID 现在持有 58 只股票，等权重配置，覆盖机器人本体、减速器、传感器、半导体和供应链。

前十大持仓占比约 30.31%：

1. CRDO（4.06%）：高速连接芯片，机器人的"神经系统"
2. 意法半导体 STMPA（3.51%）：传感器和控制芯片大厂
3. 瑞萨 Renesas（3.47%）：机器人工业芯片
4. 英飞凌 IFX（3.30%）：功率半导体，电机驱动核心
5. 绿的谐波 688017（3.15%）：国产谐波减速器龙头，机器人关节核心部件
6. Harmonic Drive Systems 6324（3.02%）：日本老牌谐波减速器
7. THK（2.68%）：导轨、丝杠，机器人动起来靠它
8. 德州仪器 TXN（2.41%）：模拟芯片和传感器
9. 雷赛智能 002979（2.37%）：运动控制，管机器人怎么动
10. Moog（2.34%）：精密运动控制部件

今年以来涨约 29.4%，过去一年涨约 60.4%。

7/ 我的判断很直接：

AI 的上半场是云和软件，下半场是物理世界。

机器人就是 AI 的"身体"。

这个主题还在早期，空间足够大。

用一小部分卫星仓位配置 KOID，比押注单只股票更理性，也比完全错过这个时代更踏实。

兄弟们不急着梭哈，但值得认真放进观察名单里。

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