编译：白话区块链

比特币本周表现强劲，涨幅近10% ，目前涨幅约为9.38% 。这一走势反映了市场在近期不确定性后的反弹。

随着地缘政治紧张局势的初步冲击开始平息，部分投资者正在重新评估比特币在当前环境下的角色。冲突时期通常会导致政府支出增加，从而加剧通胀。

在此背景下，固定资产的供应往往越来越有吸引力。比特币2100万枚的供应上限意味着它不会像传统货币那样因货币贬值而膨胀，这对寻求长期货币贬值的投资者越来越有吸引力。

图1：BTC过去一周呈上升趋势。

从技术面来看， BTC正在尝试突破过去六周的横盘区间。如果突破成功，可能会开启接近80,000美元的空间。如果突破失败，仍测试200周移动平均线和**已实现价格（Realized Price）**的风险，而这些指标在本轮熊市中尚未受到冲击。

图2：当前技术展望。

因此，如果价格能大量突破，上行目标位置为80,000美元区域（即2025年第四季度区间的底部）。在下行方面，200周移动平均线位于59,000美元，已实现价格为54,500美元。

Matt Hougan：100万美元的逻辑与障碍

Bitwise CIO Matt Hougan 认为，许多比特币估值模型忽略了一个关键假设：它们将“价值存储”市场视为静态的。而历史表明，当经济压力上升时，为了保护财富的资产总池往往会扩大。

对债务债务、持续货币拓展以及地缘政治不稳定性的担忧，正推动投资者转向旨在保值的资产。传统上，黄金主导了这一角色；然而，比特币正越来越多地进入这一焦点讨论。

图3：全球M2货币供应量与BTC。

一个主要的结构性驱动因素是全球流动性的拓展。随着央行增加M2货币供应量，更多的资金会寻找能够随时间保值的稀缺资产。比特币2100万枚固定供应量从而从根本上区别于可以在刺激政策下拓展的基准货币。后干指出，如果全球流动性持续增加，并且比特币在价值存储市场中捐赠更大，现在100万美元的价格在长期内是具有合理性的。

然而，这条路不是上面的钉子。

图4：黄金与比特币价格。

近期的市场表现突显了竞争。在过去的几个月中，黄金的表现优于比特币，此表明在极端不确定时期，投资者仍首选传统避险工具。

图5：全球最大资产类别。

另外，比特币与主要资产规模仍有所缩小。黄金的市值依然远超比特币，这意味着加密货币需要质疑全球财富的重要贡献才能接近100万美元的估值。

更高的利率、经济稳定性改善或采纳速度都可能推迟这一转变。但Hougan确实，如果货币扩张持续且比特币获得更广泛的机构认可，其长期上行潜力依然巨大。

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来源：https://bmpro.substack.com/p/matt-hougan-cio-bitwise-why-bitcoin