作者：Zhou, ChainCatcher
北京时间 1 月 30 日晚间，特朗普正式宣布，提名前美联储理事 Kevin Warsh（凯文·沃什）为下一任美联储主席，接替任期将于 2026 年 5 月 15 日结束的杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）。
特朗普此前在公开活动中表示，他选中的人选在金融界无人不知、备受尊敬，且多年前就应获得这一职位。
这番言论迅速将市场焦点锁定在 Warsh 身上，因为他曾在 2017 年的选拔中进入最终名单，但最终惜败给鲍威尔。
在消息公布前的数小时内，Polymarket 预测市场的赔率显示 Warsh 的胜算飙升至 95% 以上，而贝莱德高管 Rick Rieder 的概率从此前峰值近 50% 骤降至 3%。
由于 Warsh 长期以偏鹰派立场著称，这一预期迅速推升美元和美债收益率，并对商品价格形成压制，国际金银价格暴跌。
其中，现货黄金暴跌 8% 蒸发 4 万亿市值，白银一度下跌 18%；美国 30 年期国债收益率涨至 4.91%，创一周多以来最高。
加密市场这边同样惨遭血洗，比特币 24小时下跌超 6%，最低接近 81000 美元，以太坊跌破2700美元，加密市场整体下挫 5.6%，市值蒸发 1600 亿美元。
降息与缩表并行，结构性鹰派 VS 战术性鸽派？
此次提名发生在美联储领导层极度紧绷的政治环境下。现任主席鲍威尔不仅多次遭到特朗普关于利率过高的公开抨击，近期还面临司法部针对美联储总部翻修费用及审计问题的调查。
据公开资料显示， 此次获得提名的 Kevin Warsh 的职业履历与特朗普的经济愿景高度契合。他拥有法律背景，曾在 2006 年至 2011 年期间担任美联储理事，在应对全球金融危机的过程中扮演了市场沟通的关键角色。
目前，Warsh 身兼斯坦福大学教授及德鲁肯米勒家族办公室合伙人等多重身份，他的货币政策主张不仅是简单的鸽派或鹰派，而是强调美联储需要彻底的体制变革。其认为应当放弃过时的通胀框架，转向更加透明的价格稳定目标。
其中，最显著的特点是降息与缩表并行的逻辑。
在 Warsh 看来，美联储过去十年的主要错误在于资产负债表的过度膨胀，这被他视为对华尔街的变相补贴。他主张大幅度且快速地缩减目前约 7 万亿美元的资产负债表规模，通过收回市场流动性来抵消通胀压力。
Warsh 认为，只要资产负债表能够显著缩小，美联储就可以获得安全下调名义利率的空间，从而在不引发物价失控的前提下，满足特朗普对低利率环境和住房市场可负担性的诉求。
此外，Warsh 认可技术进步（AI）带来的通缩效应，认为生产力的提升为大幅降息提供了现实基础。
德意志银行分析认为，Warsh 可能采取降息与缩表并行策略，降低利率同时收紧流动性。但这一组合前提是监管改革降低银行储备需求，短期可行性存疑。他历史上鹰派本能强烈，2008 年危机期间仍担忧通胀上行风险，即便经济濒临通缩边缘。
部分观察家也担心他的鸽派立场或许只是政治权宜之计，特朗普存在被蒙蔽风险。一旦通胀抬头，他可能会重现 2008 年危机期间对货币纪律的严苛坚持。
对加密资产的态度并不正面
最新的 FOMC 会议维持利率不变已经引发市场失望，而 Warsh 的继任消息似乎也不能缓解加密市场的焦虑。
Warsh 对比特币和加密态度中性偏负面。尽管他视比特币为可持续价值储存，类似黄金，但不像鲍威尔那样认为其毫无价值。但他曾强烈反对私人加密货币，主张美国尽快推出央行数字货币对抗中国数字人民币。
10x Research 创始人 Markus Thielen 指出，市场普遍将 Kevin Warsh 重新获得政策影响力视为比特币的利空因素，原因在于他长期强调货币纪律、更高的实际利率和收紧流动性，其政策框架更倾向于将加密资产视为“宽松货币环境下的投机产物”，而非对冲货币贬值的工具。更高的实际利率意味着在扣除通胀后，融资的真实成本上升，通常会压制包括比特币在内的风险资产需求。
此外，多位观察人士认为，偏鹰立场和对通缩风险的低估可能在当年加剧了经济下行压力，若沿用类似思路，可能导致更高失业率、更慢的复苏节奏以及更大的通缩风险。
威尔逊资产管理公司投资组合策略师达米安·博伊表示，市场反应在思考，如果美联储资产负债表缩小，全球将会变成什么样。一旦开始谈论抽走支撑，黄金、加密货币及债券等资产将遭到抛售。
总体来看，若 Warsh 最终获准掌舵，他或也将面临前所未有的挑战：如何在满足特朗普全球最低利率诉求的同时，维持美联储作为全球货币灯塔的独立性。Warsh 此前一直倡导回归“规则导向”的货币政策，这与特朗普的“直觉导向”能否兼容，将成为 2026 年全球市场的悬念之一。
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