编译：Ken，Chaincatcher
预测市场已从一个小众领域跃升为一个规模超过 6 亿美元的赛道。下一阶段的发展趋势是什么？
巨头们正陆续入场：芝加哥商品交易所集团计划推出体育类市场，Coinbase 正在推出预测市场，Robinhood 收购了 MIAXdx 以提供内部市场，从而减少对 Kalshi 的依赖。与此同时，Polymarket 和 Kalshi 正通过积极扩张争夺市场份额。
Polymarket 的策略： 建立一个拥有 CFTC 合规架构的加密原生底座，以汇聚最大的流动性。
重返美国市场： 通过其收购的持牌交易所，即将重新获得美国商品期货交易委员会的许可并上线。
Web2 扩张： 通过与 UFC、NFL 和雅虎财经的合作，触达全新的受众群体。
链上护城河： 通过潜在的空投预期和钱包集成来巩固统治地位，从而提高用户留存率。
Kalshi 的策略： 利用合规护城河和订单簿流动性，进军全球及链上市场。
全球扩张： 手握 3 亿美元融资，Kalshi 正在向 140 个国家扩张，挑战 Polymarket 的国际优势。
链上整合： Kalshi 选择不与 DeFi 直接竞争，而是为 Jupiter 提供流动性，并通过 Phantom 等高流量链上枢纽获取额外的交易量。
造王者效应
Layer 1 和 Layer 2 现在有真正的经济动力去争夺预测市场的份额。预计将出现针对预测市场项目及其带来的交易量的生态资助计划。
通用的预测市场平台很难与现有的流动性巨头竞争。真正的机遇在于为特定用户群体构建的垂直化市场。
预测 1：期权的“永续合约化”
永续合约通过取消到期日简化了衍生品交易。预测市场可以将同样的逻辑应用于期权。
一个询问“比特币在 6 月 30 日收盘价是否会高于 15 万美元？”的市场，本质上就是一个现金结算的二元期权。这里没有希腊值，没有行权价链条，也没有复杂的定价模型。只有一个简单的 0-100 的概率，任何人都能理解。通过预测市场将波动性重新包装成易于理解的形式，将推动对链上期权的新需求。
像 @Euphoria_fi 这样的协议正在进一步推进这一概念，推出了“点击交易” 界面，旨在让用户感觉更像是在玩游戏，而不是操作复杂的交易终端。
预测 2：链上原生风险市场
预测市场有望通过填补原生保险的空白，成为核心基础设施。市场需要工具来对冲 DeFi 的风险敞口。为了实现规模化，DeFi 需要原生的、无需信任的方式来规避这些风险。
像“stETH 是否会在 1 月份以低于 0.98 ETH 的价格交易超过 1 小时？”这样的短期（15/30 天循环）市场，让用户能够精确地对冲特定风险。
为这些市场寻找交易对手方非常困难。LP 虽然能赚取少量权利金，但却面临着被归零的尾部风险。尽管如此，能够攻克这一难题的平台将立即获得那些在 DeFi 中锁仓巨额资金玩家的青睐。
预测 3：拆分
真正的机会不在于与 Polymarket 直接竞争，而在于拆分技术栈以服务于不同的用户类型。
专业用户需要工具来提升优势，并在不断扩大的市场宇宙中发现新机会。
聚合器： 用于跨多个平台交易的统一仪表盘。例如：@ConvergeMarkets, @KairosTradeX, @fireplacegg 等终端。
高级分析： 风险建模、另类数据源和钱包追踪。示例：@hash_dive, @Polysights。
金融投机市场规模庞大，但社交娱乐市场更为广阔。与朋友打赌是人类的天性，极其自然。如今的界面设计主要面向交易员，而非更广泛的大众市场。一个旨在实现广泛采用的界面，应该优化“社交信号” 的传递，而不仅仅是追求利润。
大规模运行这些工具的“超级用户”未必是人类。由 AI Agent 管理的基金将实时监控数据流，发现定价错误的市场，并以远超人类的速度执行套利。随着这些参与者的入场，二元市场中那些唾手可得的套利优势预计将会消失。
随着预测市场的简单优势被套利殆尽，资金和用户将转向新的机制：
影响市场： 对结果产生的后果（影响力）而非其发生的可能性进行定价。（例如 @lightconexyz）
舆论市场： 参与者预测群体情绪而非现实世界结果的市场。（例如 @meleemarkets）
虚拟体育： 加密原生版本（如 @footballdotfun）将球员卡转化为可交易的流动性资产。
未来治理： 由市场预测驱动的治理决策，即预测提案是否能达到目标指标。（例如 @MetaDAOProject）
协调市场： 协议设定一个目标，参与者购买代币并采取行动来实现该目标。如果目标达成，所有人都可以通过收益和代币升值获利。（例如 @hyperstiti0ns）
预测市场正变得不仅仅是投机，它们正在演变为期权、保险和治理的基础设施。
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