一.前瞻
1. 宏观层面总结以及未来预测
上周，美股整体震荡偏强。市场将“制造业走弱但未失速 + 就业温和降温”解读为有利于年内政策转向，科技与成长板块表现相对占优，标普 500 与纳指录得小幅上涨，而周期与制造相关板块承压。
展望未来，美国经济大概率运行在“放缓但未衰退”的区间，若后续数据继续确认就业降温且通胀不反弹，宽松预期将继续支撑美股估值；但若服务业与消费重新走强、通胀预期抬头，高位美股对数据的敏感度将显著上升，波动风险也会随之加大。
2. 加密行业市场变动及预警
上周，加密货币市场在年初反弹后出现明显回调，显示上方抛压集中释放。成交量在下跌过程中放大，资金从风险资产撤出迹象清晰，ETF 流入放缓甚至阶段性转弱。山寨币与高弹性品种回调更为剧烈，前期涨幅较大的 MEME 板块出现快速回吐，部分代币单周跌幅明显，市场风险偏好快速降温。
从风险角度看，本轮回调反映出当前行情仍属于反弹后的再平衡阶段，而非趋势性牛市启动。若比特币无法重新站稳 10 万美元并形成有效支撑，短期内不排除继续向下测试关键支撑区间的可能，高波动板块仍将首当其冲。叠加宏观数据在 1 月密集回归，若利率或通胀预期出现不利变化，回调幅度可能被进一步放大。整体来看，加密市场短期仍偏弱，需警惕回调演变为更深层调整的风险。
3. 行业以及赛道热点
总融资4.47亿美元，由JP Morgan、Nasdaq参投的Canton Network是由 Digital Asset 推出的、专为机构金融打造的 公共 Layer-1 区块链；融资100万美元，BIG BRAIN HOLDINGS领投的Haiku是一个基于 Solana 的 AI 驱动链上意图（Intent）交易协议 与 去中心化衍生品交易所。
二.市场热点赛道及当周潜力项目
1.潜力项目概览
1.1. 浅析总融资4.47亿美元，由JP Morgan、Nasdaq参投——以需知隐私与跨应用原子互操作为核心的机构级 Layer1 Canton Network
简介
Canton Network 是由 Digital Asset 推出的、专为机构金融打造的 公共 Layer-1 区块链，融合了隐私性、互操作性与高扩展性。它基于 DAML 智能合约构建，通过 “需知即见”（need-to-know）隐私机制，确保参与方只能访问与自己相关的交易数据。
Canton 支持 跨应用的原子级交易（如代币化债券与现金之间的结算），同时保持资产隔离、隐私保护与严格的监管合规控制。
Canton Network 是由使用 Canton 软件构建与运行的所有应用和用户组成的网络，这些独立实例通过 Canton 协议互联，形成一个全球性的互操作体系。
1. 合约实例（Contract Instances）与智能合约模板（Templates）
Canton 管理并同步的核心数据单元是 合约实例。
每个合约实例都基于一个 模板（Template），模板定义了智能合约的业务逻辑与权限规则。
模板中的 choices 决定了可执行的状态更新：在一个原子操作中归档旧合约并创建新合约。
所有模板和实例构成完整的 Ledger（账本）。
2. Parties 与 Ledger 所有权
每个合约属于一个或多个 Party（参与方）。
每个 Party 通过自己的 Validator（验证节点） 接入网络，只能查看与自身相关的合约数据。
多个 validator 连接不同网络时，整个网络形成一个不由任何单一实体控制的 虚拟全球账本（Virtual Global Ledger）。
3. Canton 的基础设施：Synchronizers 与 Validators
Validator（验证节点）：执行与验证交易，管理本组织的账本状态；不对外开放端口。
Synchronizer（同步器）：负责交易排序、缓冲并安全转发加密消息；无法看到交易内容。
一个 validator 可以同时连接多个 synchronizer，自动形成“网络的网络”。
4. 交易执行方式
要完成跨组织交易，相关 validator 必须至少连接到同一个 synchronizer。
同步器只负责传输和排序，并不理解业务内容。
其中，Global Synchronizer（https://sync.global） 是网络的主干节点。
5. 同步器无状态化 & 网络横向扩展
合约不绑定任何特定 synchronizer；同步器之间也互不可见。
Validator 可自由选择任何可连接的 synchronizer 进行交易。
这种设计使 Canton Network 能够像互联网一样，通过增加 synchronizer 与 validator 即可水平扩展。
Canton Network 应用架构简述
1. Frontend（前端）
前端负责让最终用户与应用业务流程交互。
为了确保 不可抵赖性，所有用户操作必须通过用户所属组织的后台，经由该组织的 Participant Node 提交到账本。因此，最佳实践是每个组织独立托管自己的前端，并通过各自的 IAM 系统鉴权。前端不应直接访问账本，而是调用后台 API，由后台统一提交命令。
2. Daml Model（业务流程与 API 定义）
Daml 模型定义跨机构共享的业务逻辑、权限体系与操作模式。其编译产物 DAR 文件必须部署到所有参与节点。
模型应仅表达当前状态，不应将历史步骤作为长期存在的合约保存，以避免 ACS 无限增长。
若需历史记录，应通过 PQS 查询事件流，而非在模型中维持活动合约。
在需要跨组织共享参考数据时，建议使用 explicit disclosure，避免大量观察者带来的性能开销。
3. Backend（后台核心）
后台负责：
3.1 提供高层 API
后台对Ledger API 进行抽象，为前端与外部系统提供安全、可扩展且易使用的接口。
读路径（Read Path）
使用 PQS（Participant Query Store） 作为主要查询引擎。
PQS 支持 SQL、历史事件查询、应用级索引，适合构建高性能查询服务。
PQS 不附加访问控制，因此后台必须对返回的数据实施细粒度权限管理。
PQS 可服务自动化、集成、实时 UI、分析查询等多种场景。
写路径（Write Path）
强调 可靠性（重试机制） 与 幂等性（idempotency）：
失败需安全重试
使用 contract consumption 或 command deduplication 保证提交不会重复生效
为前端与系统提供统一封装（如“提交订单”“更新状态”等业务级 API）。
4. Backend 自动化与外部系统集成
4.1 自动化 On-Ledger 工作流
账本上的工作流不会自动推进，所有动作需由后台发起。
后台应将自动化工作拆解为 可重试任务（tasks），每个任务独立、无副作用，并始终使用最新账本状态。
自动化来源包括：
状态触发（State-triggered）：通过 PQS 轮询新合约（如新的审批请求）
时间触发（Time-triggered）：定时任务（如定期对账、事件撤销）
注意：
自动化提交的命令必须消耗触发该任务的合约，以防无限循环。
重试应该包含整个任务流程，而不是仅重试提交命令部分。
4.2 与外部系统集成
后台是账本与外部世界之间的桥梁，可集成：
KYC / AML 系统
市场数据源
会计、清算与结算系统
订单撮合系统
消息队列
集成方式灵活，可向账本推送数据，也可从账本拉取或订阅事件。强烈建议外部系统 不要直接访问 Ledger API，所有读写应通过后台统一管理，以保证权限、幂等性与数据一致性。
Tron点评
Canton 的优势在于以“需知可见”的隐私模型、跨应用原子互操作能力以及横向扩展架构，为机构级金融构建出一个既合规又高性能的区块链基础设施。金融机构可以在保持数据隔离、隐私保护和监管要求的前提下实现跨资产、跨应用协同，从而支持真实世界的大规模金融应用落地。同时，Canton 的网络由全球金融机构共同治理，安全性与可信度极高。
其主要劣势在于生态门槛相对较高，需要使用 DAML 进行开发，并要求机构部署参与者节点，导致早期开发者数量有限、去中心化程度不及公链，以及对普通 DeFi 用户的可访问性较弱。
1.2.浅析融资100万美元，BIG BRAIN HOLDINGS领投——AI 意图驱动的 Solana 超高速永续交易层Haiku
简介
Haiku 是一个基于 Solana 的 AI 驱动链上意图（Intent）交易协议 与 去中心化衍生品交易所。它能够将任何目标交易状态转换为单一的链上统一交易，为用户与集成方抽象掉所有 DeFi 复杂度。Haiku 提供 极高速、低成本的永续合约交易，并具备 深度流动性、先进的风险管理机制，以及模块化 AMM 基础设施。
架构概览
1. Haiku Pro
Haiku Pro 是一个面向专业交易者、资产管理人与 DeFi 高阶用户的 高级图形化策略界面，能够在无需编写任何代码的情况下，通过可视化方式构建并执行复杂的多步骤链上策略。
传统交易界面通常只能执行单一操作，而 Haiku Pro 允许用户通过拖拽式组合，创建由多个 DeFi 原语（lending、borrowing、staking、LP、bridging 等）构成的 全链路一键式“All-or-nothing”交易。
核心能力
· 可视化策略构建器（Visual Strategy Builder）
用户可任意设定初始资产状态与目标状态，在支持的任意链与资产间自由组合复杂策略。
· 全原语支持（Full Primitive Support）
策略不仅限于 swap，而是可以原生组合借贷、抵押、质押、跨链、LP 等多类型操作。
· 无缝跨链执行（Seamless Cross-Chain Operations）
可在单一界面中构建跨链多步骤交易，无需多界面、多笔交互。
· 预执行模拟（Pre-Execution Simulation）
在签名前提供交易结果预览，包括：
— 最终资产数量
— 手续费
— 滑点
— 成交路径
确保用户策略可控、透明、可预期。
2. Haiku Agent
Haiku Agent 是一个通过自然语言来执行复杂 DeFi 策略的交互式界面，让用户能够用一句话完成多步骤链上操作。
它是我们 Declarative Transactions（宣告式交易）基础设施的对话层，用户或 AI 代理都可以通过简单的文字指令触发复杂的链上策略，无需理解底层协议或界面逻辑。
该产品消除了 DeFi 的最后一层复杂性——界面本身。用户只需描述期望的最终状态，Haiku Agent 即可让零基础用户到最先进的链上 AI 都能使用我们的执行引擎。
工作原理
Haiku Agent 由一个专为 DeFi 协议与金融原语微调的 LLM（大语言模型）驱动。流程简单顺畅：
1. 描述你的策略
用户或 AI 代理以自然语言输入目标，例如：“将一半的 ETH 做成杠杆多头，另一半存入借贷池赚利息。”
2. 智能解析
模型理解该指令的目标状态，并将其转化为结构化的执行请求。
3. 动态执行
执行引擎根据该请求计算出最资本效率的路径，并以单笔 All-or-Nothing（全有或全无）交易 完成整个策略。
3. Haiku API
Haiku API 是开发者通往我们 Declarative Transactions（宣告式交易）基础设施的核心接入层。
它为开发者、协议方以及链上资金管理方提供一个高性能、统一且可编程的入口，用于以全有或全无（All-or-Nothing）方式 执行复杂的多步骤链上策略。
通过集成 Haiku API，你可以将整个执行生命周期完全交由我们的引擎处理，不再需要自行构建和维护脆弱、复杂的底层执行逻辑，从而将精力专注在产品和用户体验上。
核心价值主张（Core Value Proposition）
1. 抽象所有复杂度
一次集成即可接入 45+ 协议、19 条链。路由、跨链、交换、执行全部由 Haiku 处理，你无需再为底层交互操心。
2. 解锁高级功能
为你的用户提供传统聚合器无法实现的能力，例如：
真正的投资组合再平衡
一键式跨链存款
杠杆头寸与复杂策略组合
多协议、多步骤交易的自动化执行
3. 全有或全无的执行保障
所有多步骤策略都会被打包成单笔统一交易执行：
避免部分成交失败
避免资金在步骤之间被卡住
显著提升安全性和确定性
4. 高性能与稳定性
Haiku 的执行引擎可在 200 毫秒内动态返回复杂策略路线，并在真实生产环境中实现 99.7% API 成功率，确保机构级可靠性。
Tron点评
Haiku 的优势在于通过 AI 驱动的意图执行（Intent Execution）与 Declarative Transactions 架构，将多步骤链上操作抽象为单笔统一交易，大幅降低 DeFi 的复杂度门槛。借助 Haiku Pro、Haiku Agent 与 Haiku API，用户、AI 代理与开发者都能以可视化、自然语言或编程方式构建并执行跨链、跨协议的复杂策略，享受极速低成本执行、深度流动性与高度可组合性，适用于专业交易者与机构化场景。同时其 All-or-Nothing 执行模型提升资金安全性与确定性。
劣势在于高度抽象化依赖底层执行引擎的可靠性与安全性，任何模型误判或路由错误都可能导致执行偏差；此外系统对外部协议、LLM 推理与跨链通信的依赖较强，在极端市场环境下可能面临延迟、失败或风险放大。总体而言，Haiku 为链上交易体验带来革命性提升，但仍需持续强化风控与基础设施稳定性。
2. 当周重点项目详解
2.1. 详解轮融资275万美元, Cyber Fund领投—让所有人都能构建专业级 DeFi 策略的协议Mellow
简介
Mellow 构建了一个可组合的流动性金库，实现了对多类型 Vault 的完全无许可创建，包括 Simple LRT、MultiVaults、DVV、跨生态互操作 Vault 等更多形态。该原语由一组可定制风险曲线的 Vault 智能合约构成，并由 Curators（策略管理者）负责策略执行与风险参数管理。本手册包含 Mellow Vaults 的整体架构、合约细节、审计信息、用户教程、API 说明以及激励积分机制等内容。
Mellow 的 ALM（资产负债管理）模块则负责构建提升 DeFi 资本效率的链上结构化产品，其设计演进自 Mellow Permissionless Vaults——一个完全无许可、自动化的主动流动性管理系统。
架构简述
Mellow 的定位，是将复杂的 DeFi 收益策略产品化、标准化、可组合化，让专业资产管理人与 Curators 能够以模块化方式设计、部署并规模化运营链上结构化产品。
1. Mellow Core Vaults：模块化结构化产品基础设施
Core Vaults 的架构围绕 模块化、可组合、可审计、安全 四大原则打造，为复杂策略提供统一执行框架。
核心功能包括：
可托管的 LP 存取模块（Deposit Queue & Redeem Queue）
统一、可配置的安全 Oracle
专业的策略执行单元（Subvault + Verifier 模块）
收益记录与凭证管理（Share Manager）
四类费用系统（Fee Manager）
风控系统（Risk Manager）
精细化角色管理（Mellow ACL）
无论策略多复杂（LP、杠杆、收益分层、CEX 执行、Restaking、Pendle、Aave 等），所有策略行为都通过标准化 Vault 框架执行，并由 Verifier 严格验证，保证安全且透明。
架构核心模块
1. Deposit Queue（延迟入金）
防前置交易（front-running）
等待 Oracle 报价后再按价格铸造份额
可选白名单（用于合规）
2. Redeem Queue（异步赎回）
防用户恶意取消（避免“赎回-取消”骚扰治理）
允许 curator 异步管理策略流动性
3. Signature Queues（快速通道）
由可信组（consensus group）签名
即刻铸造或赎回，无需等待 Oracle
适用于机构级需求或 OTC 式功能
4. Vault 主控（组合全部模块）
控制资产进出、费用、份额逻辑、Oracle 报告等
5. Subvault（策略执行单元）
每个策略一个 Subvault，可连接任何 DeFi/CEX
由 Verifier 模块限制能调用的函数（安全层）
6. Verifier（策略白名单系统）
确保策略调用始终被授权
可用 Merkle、on-chain 或 external verifier 校验
7. Oracle（去信任化定价）
支持偏差检查（absolute & relative deviation）
可标记“可疑价格”并需管理员确认
决定存入/赎回的最终价格
8. Share Manager（用户份额管理）
白名单化、锁仓、暂停、分配等合规功能
支持精准 “应得份额未领取” 的记账
9. Fee Manager（费用系统）
存款费
赎回费
业绩费（performance fee）
协议信息费（protocol fee）
10. Risk Manager（风控）
每个 Vault/Subvault 的额度限制
审计 pending 资产/实际资产差值
所有额度按 Oracle 定价计算
11. ACL 权限系统
动态角色
可审计，便于机构治理
Mellow 支持的策略场景
通过模块化 Subvault，Mellow 可支持全链最复杂的策略：
Pendle：未来收益拆分/收益增强
Aave / Morpho / Gearbox：杠杆 & 借贷策略
Uniswap / Curve：稳定池 & 非稳定池 LP 管理
Cowswap：限价单执行
Symbiotic / EigenLayer：Restaking 收益管理
CEX 执行 + 链下做市策略
Core Vaults 旨在成为链上最强大的结构化产品底层。
2. SimpleLRT架构
SimpleLRT 是一个基于一组可组合金库（Vault）合约构建的 模块化 Liquid Restaking 原语，适用于不同风险配置。
系统由以下关键组件构成：
MellowSymbioticVault（主金库逻辑，ERC-4626 风格）
资产（asset，如 wstETH）与对应 DefaultCollateral
SymbioticVault（通过 VaultConfigurator 创建）
MellowSymbioticVault 作为核心组件，负责：
ERC-4626 标准的存取款（取款为异步）
从 Symbiotic 金库领取奖励并分发到农场（farm）
管理限额、暂停、白名单等控制逻辑
重要功能
金库提供标准化资产管理能力：
asset() / totalAssets() → 查询底层资产与 TVL
convertToShares / convertToAssets → 资产与份额间转换
preview*() → 存取款预估
getBalances() → 查询用户可即时/总资产与份额
此外，系统通过 独立的 Withdrawal Queue 管理异步取款，包含：
pendingAssetsOf / claimableAssetsOf
claim() 完成最终领取
SimpleLRT 通过模块化 Vault 架构，将 Restaking、异步提款、奖励分发与风险控制标准化为可组合原语，使不同风险偏好的 Liquid Restaking 产品能够无许可创建，同时兼容 Symbiotic 的底层机制。
3. MultiVault架构
MultiVault 是一个面向多来源收益与再质押场景的资产聚合金库，通过模块化设计统一管理不同协议的收益、再质押与流动性。系统基于扩展版 ERC4626，实现限额、白名单与锁定等高级功能。
核心特性
单一资产入口，由 MultiVault 在多个 Subvault 之间进行分配与调度。
Subvault 支持多协议组合，如 Symbiotic、EigenLayer 与标准 ERC4626，以最大化收益与抽象底层复杂度。
统一协议适配层（Adapters）：
SymbioticAdapter
EigenLayerAdapter
EigenLayerWstETHAdapter
ERC4626Adapter
Subvault 类型
当前支持三种 Subvault：
SYMBIOTIC
EIGEN_LAYER
ERC4626
多余资产则回退到 Symbiotic 的 DefaultCollateral 以提升优化利用率。
资产管理策略（RatiosStrategy）
策略通过 minRatioD18 / maxRatioD18 控制各 Subvault 的目标资产配置区间，并在存款、取款与再平衡时执行资产分配。
MultiVault 将多协议再质押与收益来源抽象为统一的金库系统，通过 Ratio 策略、适配器层与异步提现队列，实现灵活、可扩展且高安全性的收益聚合与资产调度。
4. Interoperable Vaults（跨链互操作金库）
Interoperable Vaults 旨在让用户无需将真实资产跨链转移，也能在 L2 存入资产、在 L1 执行再质押（restaking），从而获得跨链收益与多网络奖励。
系统依托 LayerZero 的 OFT（Omnichain Fungible Token）标准 实现资产的跨链映射，并由 Mellow 的 MultiVault 在 L1 调度并管理再质押收益。
核心流程
用户在 L2 存入资产并获得收据代币（receipt token）
资产原地锁定在 L2，不跨链移动
系统在 L1 铸造对应的 OFT“影子资产”
OFT 在 L1 被用于再质押（Symbiotic / EigenLayer）获取奖励
用户双重收益：L2 激励 + L1 再质押收益
若发生 slashing，OFT 按比例被削减，但剩余部分仍可在 L2 赎回
两大收益来源
① L2 收益
L2 激励
L2 DeFi 策略收益
receipt token 的生态奖励
② L1 再质押收益
Symbiotic / EigenLayer 奖励
网络积分（points）
OFT 被视为等同原生资产，可拿满奖励
架构精要
L2（Source Chain）
用户存入 & 获得 shares
资产锁仓
L2 收益来源
L1（Target Chain）
铸造 OFT
MultiVault 分配到再质押协议
产生 L1 收益
跨链通信
使用 LayerZero OFT
只允许 SourceCore 发起跨链操作
不移动真实资产，仅跨链映射
Tron点评
Mellow 的优势在于其高度模块化、可组合的金库基础设施，支持多类型 LRT、MultiVault、跨链金库等结构化产品的无许可创建，能同时连接 Symbiotic、EigenLayer、DeFi 等多生态，满足机构级 ALM、收益管理与再质押需求。其策略、风控、队列、权限、预言机等模块拆分明确，提升安全性、透明度与可扩展性，并允许策展人灵活构建复杂策略，是目前最完善的链上结构化收益框架之一。
劣势在于系统相对复杂，依赖多层队列与跨链组件运作，对普通用户理解门槛较高；同时多协议、跨链、再质押叠加导致操作风险面更大，对预言机、权限管理和外部协议稳定性依赖较强，且策展人角色可能引入一定的信任假设与运营风险。
三. 行业数据解析
1. 市场整体表现
1.1. 现货BTC vs ETH 价格走势
BTC
ETH
2.公链数据
四.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点
上周公布的 12 月非农与失业率数据，整体释放出“就业持续降温但尚未失速”的信号。12 月新增非农就业人数明显低于年内平均水平，显示企业招聘意愿进一步放缓，就业扩张动能减弱；与此同时，失业率小幅上升，反映劳动力市场正在从此前的紧平衡状态向更宽松过渡。这组数据强化了“高利率对就业的滞后影响正在显现”的判断，也支撑了市场对美联储后续政策将更偏向观望、并为年内降息保留空间的预期。整体来看，就业数据并未触发衰退警报，但已明确指向经济放缓方向。
本周重要数据公布：
1月13日：美国12月未季调CPI年率
五. 监管政策
中国：重申严监管与推进数字人民币
监管基调：中国人民银行于1月5日至6日召开工作会议，明确表示将在2026年进一步收紧对虚拟货币“挖矿”和交易活动的监管，并加大对相关非法金融活动的打击力度。
支付监控：会议要求商业银行和支付机构持续加强对涉及加密资产交易的资金流动监控，防范风险传导。
数字货币：会议重申将谨慎而稳步地推进数字人民币（e-CNY） 的研发与试点，扩大其应用场景和生态系统建设。
美国：关键立法程序进入冲刺阶段
立法进程：参议院银行委员会正式定于1月15日对《数字资产市场结构法案》（CLARITY法案）进行审议和表决。这是该法案能否进入全院投票、最终成为法律的关键一步。
条款争议：在法案最终文本的博弈中，两党议员提出了具体修订意见：
民主党参议员Angela Alsobrooks提议，允许交易所为涉及美元稳定币的主动交易行为支付奖励，但禁止对单纯存放在钱包中的稳定币支付利息，以防止出现不受监管的“类银行”产品。
共和党方面则提议修订《银行保密法》，明确将数字商品（如比特币）的中介服务机构纳入该法定义的“金融机构”范畴，以强化反洗钱义务。
行业行动：随着审议日期临近，美国加密行业组织正加大游说力度，力图在最终条款中争取更有利的监管环境。
国际组织（OECD）：全球税务透明化迈出关键一步
框架生效：由经济合作与发展组织（OECD）制定的 《加密资产报告框架》（CARF） 于 2026年1月1日 正式生效。
核心要求：该框架要求参与司法管辖区的加密资产服务提供商（如交易所、托管机构）收集其客户（包括个人和实体）的交易信息，并自动报告给本国税务机关。
参与范围：首批有48个司法管辖区加入该框架，包括欧盟全体成员国、英国、巴西、日本、韩国、澳大利亚等。各辖区之间的信息自动交换计划将于2027年开始执行。
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