Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，即使股价下跌，Strategy（MSTR）也不会被迫出售比特币来维持运营，声称相反的人“完全错了”。

Hougan在周二的一份说明中表示，“MSTR股价跌破NAV[净资产价值]并不会触发任何被迫出售的机制”，并指出董事长Michael Saylor对比特币的坚定信念。

“如果MSTR不得不一次性抛售其价值600亿美元的比特币，对比特币市场确实会非常不利——那相当于两年的比特币ETF资金流入，”Hougan说。“但公司在2027年前没有任何债务到期，且拥有足够的现金覆盖可预见期内的利息支付，我认为这不太可能发生。”

在公司CEO Phong Le上周表示，如果Strategy的市值跌至其比特币持仓价值之下，公司可能会作为“最后手段”抛售部分持仓后，市场对Strategy可能出售其大量比特币的担忧升温。

Le表示，如果出现这种情况且Strategy的融资选项枯竭，为了保护公司的“每股比特币收益”，抛售部分比特币是合理的。

Strategy还面临持续的加密市场低迷，这导致其股价下跌，同时还可能被股票市场指数MSCI剔除。

Hougan表示，Strategy的情况远未到需要开始出售比特币的程度，因为该加密货币当前约92,000美元，较Strategy购入其持仓的平均价格（74,436美元）“高出24%”。

他补充称，即使股价跌破其NAV，公司也有很大回旋空间，因为Strategy的账面没有任何会迫使其出售比特币的近期压力。

“MSTR 在其债务上有两个相关义务：它需要每年支付约 8 亿美元的利息，并且需要在到期时转换或展期特定的债务工具，”他说。

他还表示：“利息支付不是近期的担忧。公司拥有14亿美元现金，这意味着在接下来1年半内可以轻松完成股息支付。”

过去30天，MSTR下跌24.69%，周五收于186.01美元。

价格承压的一部分可能源于MSCI股票市场指数在10月发布的公告，称可能剔除资产负债表中加密资产占比超过50%的数字资产司库公司。

此举将迫使指数跟踪型基金卖出，从而对MSTR造成更大压力。

Hougan认为，这最终不会显著影响市场对Strategy的情绪或其股价，他表示，从历史上看，这类事件的影响通常比预期更小。

他说：“多年来观察指数成分股的新增与剔除，我的经验是影响通常比你想象的小，而且会提前被市场定价。” “当MSTR去年12月被纳入纳斯达克100指数时，跟踪该指数的基金不得不买入21亿美元的该股，其价格几乎没有波动。”

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