作者：Zen，PANews

过去三天，去中心化 AI 网络 Bittensor 再度成为热门话题与市场焦点。 据CoinGecko数据，截至10月15日，Bittensor生态 TAO 代币价格近三日连续上涨，价格从约 280美元一路上行至450美元上方，区间涨幅逾 50%。

这波热度背后，主要原因或是 DCG 旗下 Yuma 的持续出手。10 月 9 日，Yuma 宣布成立 Yuma Asset Management，由 DCG 提供 1000 万美元锚定投资，同时推出两只围绕 “子网代币” 的基金策略，意在为机构、合格投资者打开进入 Bittensor 生态的标准化入口。

DCG、Yuma与“AI的万维网”Bittensor

作为由数字货币集团（DCG）孵化的子公司，Yuma 由 DCG 创始人巴里·西尔伯特（Barry Silbert）于2024年创立，专注于支持Bittensor这一去中心化人工智能网络。Yuma定位于开发工作室和加速器，通过投资、建设和扩展Bittensor生态内的计算基础设施，帮助研究团队和创业者在该网络上打造项目。

自2021年DCG首次投资Bittensor以来，西尔伯特便着眼于该领域的长期潜力，并声称这是自比特币以来最令他感到兴奋的事情。他认为，当前AI领域被OpenAI、谷歌等少数巨头主导，形成“围墙花园”，而Bittensor旨在打造一个“AI的万维网”，让任何人都可无许可地构建和使用AI模型。

在Bittensor网络中，子网（Subnet）是按特定AI用途划分的平行网络，例如文本翻译、欺诈检测、图像识别等。网络通过原生代币TAO激励贡献者，开发者和算力提供者运行节点完成机器学习任务，可获得TAO奖励。

而Yuma深入参与了Bittensor子网的建设与运营，通过提供启动资金、技术指导和社区资源，Yuma在Bittensor生态早期就推动了多个子网项目落地。目前Yuma正在积极验证 120 余个子网，已向15个子网运营团队提供资本支持，并引入了BitGo、Copper、Crypto.com等知名机构作为网络验证节点合作伙伴。

此外，Yuma今年6月与康涅狄格大学 (UConn) 合作创建了一个专注于汇集专门机器学习的建设项目，名为“BittBridge”，使得该大学成为首批在Bittensor网络上进行建设的学术机构之一。

为进一步加强基础设施建设能力，10月6日，Yuma宣布任命加密数据提供商 TradeBlock 的联合创始人 Greg Schvey和 Jeff Schvey 分别担任首席运营官和首席技术官，补强运营与技术管理，与稍晚几日推出的资产管理业务形成合力。

Yuma成立资管部门，将推出两支Bittensor网络相关基金

2025年10月9日，Yuma宣布成立资产管理部门 Yuma Asset Management，为机构和合格投资者打造进入Bittensor AI生态的投资新渠道。DCG提供了1000万美元作为该资产管理部门的锚定初始投资。

据Yuma介绍，新部门将推出两支旗舰基金产品，均围绕Bittensor网络的子网代币进行投资。

其中Yuma子网综合基金（Subnet Composite Fund）按市值加权投资Bittensor所有活跃子网的代币，类似于子网版的“纳斯达克综合指数”，为投资者提供整个子网板块的广泛敞口。该基金旨在追踪Bittensor生态中所有子网的整体表现，相当于一个去中心化AI领域的“大盘指数”。

另一只Yuma大盘子网基金（Large Cap Subnet Fund）则聚焦市值最大的顶级子网代币，类似于“子网版的道琼斯工业平均指数”，为投资者提供对最具影响力子网的集中敞口。换言之，它筛选出Bittensor网络中规模和影响力领先的子网进行投资，追求稳健的板块龙头收益。

两只基金的投资标的均为Bittensor子网的原生加密资产（即各子网发行的代币），这些子网代币以TAO计价和交易。由于Bittensor生态当前对外界而言仍相对小众且技术门槛高，直接参与并不容易，Yuma Asset Management希望通过结构化的基金产品降低准入难度。

DCG指出，普通投资者很难涉足Bittensor网络，且OpenAI、Anthropic等AI行业头部公司大多未上市，使得投资AI变革缺乏渠道。在此背景下，Yuma Asset Management通过充当桥梁，提供了一个“早期且独特”的通路，方便更多机构资本参与去中心化AI浪潮。

值得一提的是，西尔伯特在比特币早期也采取过类似策略。早在2013年，他创立了比特币投资信托（Bitcoin Investment Trust），通过信托基金让传统投资者接触比特币，该产品后来发展为知名的灰度比特币信托（GBTC）。如今在Bittensor领域，他再次采用指数化投资产品的思路，用两支基金囊括整个子网板块和其中的领头羊项目。这种设计借鉴传统股市指数的成功经验，以熟悉的框架吸引主流资金关注新兴的AI区块链资产。

多层布局，DCG大力押注去中心化AI

DCG作为加密行业最具影响力的资本方之一，过去十年在比特币、区块链初创企业等方面投入颇深，培育了包括Grayscale灰度基金、Genesis交易所、CoinDesk（在 2023 年出售给 Bullish）等在内的一系列业界支柱。随着行业演进，DCG也在寻求新的增长领域，并有意通过押注去中心化AI来延续其在行业中的领导角色。

在对Bittensor及去中心化AI领域的布局方面，DCG采用了多层次的布局。DCG旗下的灰度（Grayscale）投资部门于去年推出灰度Bittensor信托，截至10月14日，资管规模接约为1486万美元。而此次通过Yuma设立子网基金，则是DCG进一步主动出击，搭建更灵活的投资渠道。

某种程度上，DCG的这一转型布局也与其自身处境息息相关。DCG旗下子公司Genesis于2023年出遭遇破产重组，公司面临监管调查和声誉挑战。在此背景下，DCG选择押注去中心化AI，可视为西尔伯特寻求“下一幕”的主动求变之举。目前，Yuma正在吸引具有风险投资思维的支持者，包括高净值人士和机构投资者。

目前，Bittensor网络的子网数量正迅速扩张。截至 2025 年中，Bittensor 网络已有 128 个子网，覆盖从反欺诈、端侧隐私/联邦学习到合成身份/数据等多类场景。据 Yuma 的半年报，第二季度子网数量增长 50%，同期网络活跃度指标亦上行。在此背景下，子网扩张有望提升对 TAO 与子网代币的需求，从而强化 TAO 作为基础激励层的作用。

不过，尽管Bittensor子网数量快速增长，但其在质量和独创性方面并不出圈，本身仍存在技术和市场的不确定性。

此外，通过代币激励来汇聚算力和模型，Bittensor能否真正产出媲美中心化巨头的AI成果还有待时间验证。而随着更多子网的上线和机构资金的进入，Bittensor及Yuma Asset Management将会在技术迭代和市场考验中寻找新的机遇与平衡。

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