泡泡玛特：王宁是长跑选手，商业模式重“无用之用”，有门槛但赛道有天花板，需警惕特殊风险。

投资靠独立判断，自我负责，不依赖他人；选择专注长期价值的项目，而非短期炒作。

看空不做空，风险收益不对称。芒格算过这笔账：收益有限，损失无限。大师也难成功，普通人更应慎重。

近期读者的疑问解答，大家有疑问可以留言，集中整理后，下次统一解答。

Exchange OS：基于X Layer的开放市场构建协议，让用户自由创建永续、预测、RWA等任意交易市场。

“私有比特币”叙事存疑：Zcash隐私使用率低，技术不及门罗，共识难复制比特币。投资需看透本质。

微策略出售比特币引发崩盘担忧，极端下跌或为机遇，生态繁荣才是价值根基。

马克库班抛售大部分比特币，引发“数字黄金”角色争议，长期持有需承受信心冲击。

以太坊面临争议与领导层变动，但仍是唯一能承载安全、去中心化及未来加密生态的智能合约公链。

以太坊基金会自我削弱中心化角色，生态创新仍领先，此举未影响持有决策。

投资杂感：为何“看懂”比“出手”更重要

Base热项Venice.ai主打AI隐私推理，有真实营收落地，但技术门槛低、护城河薄弱，发展仍存诸多疑问。

DePIN新观察：dphn.ai证明去中心化AI推理可行，小算力节点也有机会获奖励，突破以往伪需求与垄断困局。

Hook创新虽多，但缺应用场景与存量资产支撑，易陷零和博弈。真正价值在于像DeFi经典那样，服务已有资产、创造真实现金流

我在前面的文章中分享过一个观点： 我在看一个项目时，很多时候会优先考察这个项目的创始人，看他过往的经历、看他的价值观、