加密市场已从"普涨山寨季"转向"结构性牛市"，只有少数价值币能穿越周期。投资者需聚焦优质资产，精简持仓。

探讨加密项目自由现金流评估法，分析Uniswap等项目的价值与护城河问题，指出代币权益属性缺失的深层挑战，展望未来权益代

以太坊凭借强大护城河和创新团队文化，虽当前现金流为零，但其未来自由现金流潜力巨大，投资价值在于长期生态发展和通缩机制带来

加密生态泡沫与早期A股类似，靠炒作叙事和资金涌入暴涨，但不可持续。需回归常识，理性看待创新与估值，才能健康参与未来发展。

加密市场投资应聚焦收藏品（如比特币）、实用代币（如L1），慎投治理代币和模糊项目，像巴菲特一样精简持仓，95%的代币需谨

投资应回归常识，以项目未来自由现金流为核心，加密生态泡沫不可持续，需重视去中心化基础平台价值。

Virtual是AI代理赛道项目，去年底年化收入达3亿美元（巅峰），今年2月底跌至年化1300万美元，全流通市值5.8亿

以Uniswap为例探讨加密圈理性投资，投资需回归现金流分析，代币终将回归真实价值。

将价值投资理念延伸至加密领域，代币需如企业般评估商业模式、护城河及管理团队，聚焦长期生态价值而非短期波动。

项目估值核心在于未来现金流折现，短期亏损可容忍，但需看到持续进步与商业模式验证。加密项目同样适用此原则，无实质进展的高估

比特币牛熊常与加密生态牛熊混淆，实则两者无必然因果，应分开判断，加密生态牛市要看创新。

加密投资需坚定信仰，面对波折应反省而非怀疑，坚信底层价值，穿越波动周期 。

以太坊需发展庞大生态，实现去中心化与安全，才能支撑其内在价值，未来4年生态发展将决定其价值走向。

以太坊商业模式基于支持应用和用户交易收取GAS费，燃烧GAS可视为代币回购与销毁。通过分析燃烧量与增发量，可估算其“净利

加密投资需回归商业本质，脱离叙事泡沫。