作者：Duo Nine

编译：深潮 TechFlow

我认为人们并没有意识到 @aave 现在的情况有多糟糕。

所有核心市场都达到了 100%的利用率，这包括 30 亿美元的 USDT 和 20 亿美元的 USDC 被卡住！

这意味着你无法提取你的资金。

一篇长文，解释为什么以及我们是如何走到这一步的。

当 rsETH 漏洞发生，AAVE 产生坏账时，像 Justin Sun、MEXC 交易所和其他鲸鱼立即从 AAVE 提取了数十亿美元。

这瞬间抽干了 ETH、USDT、USDC 等关键核心市场的所有可用流动性。先提取的人逃出来了，慢一步的人被困住了。

最初，ETH 市场达到了 100%的利用率，这意味着你无法从 AAVE 提取你的 ETH。

更糟糕的是，这也意味着协议无法处理 ETH 清算，如果 ETH 价格下跌/崩盘。如果你无法卖出任何 ETH，你就无法清算来覆盖债务义务。

这意味着 AAVE 产生更多坏账的风险，随着其市场持续被卡住而不断增加。

尽管如此，用户仍然可以在 Uniswap 或类似聚合器上以小幅亏损出售 aETHwETH 代币。这是 AAVE 上 ETH 存款者的最后一道退出之门。

USDT 和 USDC 的存款者则无法这么做。他们被困住了。

这是因为 AAVE 在过去 24 小时内失去了超过 60 亿美元的流动性。随着鲸鱼取出他们的资金，USDT 和 USDC 也达到了 100% 的利用率。

这些市场现在也被卡住了，资金被锁定。恐慌正在蔓延，危急时刻需要采取绝望措施。

一些用户决定借入 USDT/USDC 作为抵押，通过其他市场以 10-25%的亏损退出（90-75% LTV）。基本上，你借入 GHO/DAI/USDe 来对抗你被锁定的 USDT/C。

但随着更多流动性离开 AAVE，更多市场达到 100%的利用率，并因流动性低而被锁定/卡住。这正在迅速蔓延到所有可用市场。

幸运的是，今天加密市场相当平稳，因此清算风险微乎其微，但如果情况变化，AAVE 上锁定的数十亿美元稳定币和其他资产将无法处理清算=AAVE 的更多坏账。

如果被困的用户或相关协议需要访问他们的资金来防止清算或其他关键功能，他们将面临巨大的问题。

此外，现在没有人想在这些市场中存款（或提供流动性），因为你的 ETH、BTC、USDC/T 可能会在那里卡住，谁知道要卡多久。

一旦任何可用流动性出现，它就会立即被机器人抢走，它们争先恐后地逃离。在我写这篇文章时，我看到 25 万美元的 USDC 流动性在几秒钟内消失。

然后还有坏账问题。

AAVE 通过 rsETH 产生了超过 2 亿美元的坏账，这就像一个烫手山芋。没人知道最终谁会为这笔账单买单。

如果你没有从 AAVE 移除你的资产，你就有风险以某种形式收到这笔账单的一部分。无法访问你的资金也是这种风险的一部分。

传染性也极高。

许多协议和应用依赖 AAVE 来实现其赚取机制。这些协议及其用户也被困住了，并且可能被迫无缘无故地产生坏账。

10 月 10 日是 CEX 驱动的崩盘，这是一次 DeFi 风险缓解的史诗级失败。

AAVE 绝不应该将 rsETH 作为抵押资产引入，至少不应该引入数亿美元的规模，这让黑客在发布假抵押品后借走了超过 2 亿美元的 ETH。

X 上的传言称 rsETH 是由 AAVE 由于某个服务提供商的利益冲突（游说）而引入的。如果属实，这是其治理结构的重大失败（没什么新鲜的）。

管理 rsETH 的 @KelpDAO 团队也面临着一个艰难的决定：谁将真正为 2 亿美元的漏洞买单。AAVE 用户？L2 rsETH 用户？所有受影响的人都得剪羊毛来弥补损失？

AAVE 团队及其创始人 Stani 自漏洞发生后最初宣布冻结 rsETH 市场以来，已经保持沉默超过 20 小时。

他们手上有一个相当大的问题，因为整个协议现在都处于风险之中。信任已经丧失，因为 AAVE 的 TVL 正在流失数十亿美元，以至于所有核心市场都达到了 100%的利用率。

也许空间中的一些关键参与者会介入，提供流动性来稳定 AAVE 上的市场，以免情况变得更糟。

我很幸运，在我第一次看到这个时就早早逃离了 AAVE。我还从 DeFi 中移除了所有资产，并且在接下来的几周内不会触碰任何协议。为了几个百分点的收益，风险太大了。