本期看点
本期周刊统计周期覆盖2025年9月12日-9月18日。本周RWA市场保持强劲增长，链上总市值突破302.6亿美元，环比增长9.31%，持有者数量同步上升6.77%，但稳定币月活地址骤降31.48%，进一步印证散户退场、机构资金主导市场的结构性转变。传统巨头推出代币化信贷产品的节奏加快：WisdomTree推出首只代币化私募信贷基金，星展银行、富兰克林邓普顿与Ripple合作推出代币化基金支持的借贷解决方案，Apollo获5000万美元支持推出代币化信贷基金。本土动态方面，阿里系公司布局动作频繁：蚂蚁数科与朗新科技成立"蚂蚁链信"布局绿色资产数字化，云锋金融完成FOF基金RWA代币化试点。
数据透视
RWA 赛道全景
RWA.xyz 最新数据披露，截至2025年9月19日，RWA 链上总市值为302.60亿美元，环比上月同期上升9.31%，延续强势增长；资产持有者总数约39.48万，环比上月同期上涨6.77%；资产发行方总数小幅回升至212家。
稳定币市场
稳定币总市值为2,822.60亿美元，环比上月同期增长5.53%；月度转账量为3.18万亿美元，环比上月同期下滑7.75%；月活地址总数锐减至2,613.00万，环比上月同期骤降31.48%；持有者总数约1.92亿，环比上月同期微增1.40%，两者形成尖锐背离，表明市场陷入深度结构性退化：机构资金沉淀推高市值，但散户大量出逃导致交易频率与网络活跃度恶化，转账量收缩则印证链上交易活动显著减弱。头部稳定币为USDT、USDC及USDe，其中USDT市值环比上月同期微涨3.81%；USDC市值环比上月同期上涨8.39%；USDe市值继续处于上升通道，环比上月同期增长18.63%。
监管消息
据Decrypt报道，澳大利亚证券与投资委员会（ASIC）已为稳定币中介机构提供监管豁免，允许它们分销获澳大利亚持牌机构发行的加密货币时，无需单独持有金融服务牌照。周四公布的豁免规定指出，中介机构分销持澳大利亚金融服务（AFS）牌照发行方的稳定币，无需再单独申请AFS、市场或清算设施牌照。该措施在联邦立法注册后即生效，是澳大利亚解决稳定币市场监管难题的重要一步。
Blockchain APAC首席执行官Steve Vallas称，此举是更广泛改革前的临时过渡，符合金融服务法。豁免未改变稳定币是否为金融产品的判定，只是“暂停对已持牌发行方的分销商的二次牌照要求”，允许通过持牌渠道分销，同时保持发行方责任，并要求中介机构提供产品披露声明，确保透明度。
据Cointelegraph报道，加拿大央行呼吁建立稳定币监管框架，以实现支付系统现代化，避免在相关政策推进方面落后于其他国家。周四，加拿大央行支付等事务执行董事Ron Morrow在渥太华特许专业会计师会议上演讲称：“即便走在正确道路上，停滞不前也会被超越。要让稳定币被视为货币，就得像银行账户余额那样安全稳定。各国政府正对稳定币等加密货币加强监管，让消费者受益并规避信用与流动性风险。事实上，全球众多司法管辖区已出台或即将出台加密资产监管框架。”
本土动态
据微信公众号“蚂蚁链”称，蚂蚁数科与朗新科技集团宣布联合成立“蚂蚁链信”，将依托区块链、IOT和AI技术，提供绿色资产管理及动态评级定价等服务。平台覆盖资产上链、数据聚合、资产管理与评级定价全流程，旨在解决传统绿色资产管理中的数据孤岛和动态评价难题，推动绿色资产通证化及数字信任建设。
云锋金融宣布其集团旗下全资子公司已将其投资的FOF基金份额进行RWA（实物资产代币化）发行，成为集团首个独立完成的RWA项目。该基金主要投资于信用及房地产相关债务证券市场。集团表示，此举提升了基金投资效率与透明度，并计划以此为试点，逐步探索更多资产类别的代币化解决方案，推动传统金融与区块链技术融合。
项目进展
据Bloomberg报道，BlackRock（贝莱德）正研究如何将ETF等传统资产通过区块链代币化，旨在实现全天候交易、提升海外可访问性，并为加密网络提供新型抵押品。此前，BlackRock已推出超20亿美元规模的代币化货币基金BUIDL，并在JPMorgan等平台测试相关产品。该举措仍需监管批准，目前代币化资产市场规模约280亿美元，远低于美国ETF行业总量。
据MyStonks公告显示，“STONKS代币质押与空投方案“经社区投票以98%支持率通过，平台现正式启动代币质押计划。质押开放时间为2025年9月12日至9月22日，共10天，质押锁定期为180天。用户需连接钱包，登录个人中心，点击“质押”按钮完成操作，无需额外充值。过期未参与的用户将无法补质押。公告同时提醒，所有相关信息以MyStonks官方发布为准，谨防非官方渠道信息误导。
WisdomTree推出其首个代币化基金，为投资者提供私募信贷投资敞口
据彭博社报道，WisdomTree Inc.推出其首个代币化基金，为投资者提供私募信贷投资敞口。WisdomTree私募信贷及另类收益数字基金（代码CRDT）于周五正式上线，该基金追踪一个由35只封闭式基金、商业发展公司和房地产投资信托基金构成的等权重指数。该公司已于2021年推出一只基于该基准的ETF。
该代币化基金最低投资额为25美元，且支持两天内赎回。CRDT追踪与私募信贷挂钩的公开投资工具指数，这一设计降低了准入门槛并提高了流动性，但投资者与底层贷款之间仍隔着一层。WisdomTree的CRDT基金上线时，将在以太坊和Stellar区块链上实现代币化，并计划在未来几周内扩展至其他区块链，如Avalanche。
据CoinDesk报道，伦敦证券交易所集团（LSEG）宣布，其基于区块链的私募基金平台Digital Markets Infrastructure（DMI）已完成首笔交易。首批客户为投资管理公司MembersCap和数字资产交易所Archax，交易为MembersCap的MCM Fund 1完成募资。LSEG表示，DMI覆盖资产全生命周期，提升发行至结算的效率，并将与现有区块链及传统金融服务兼容。
代币化股票和ETF平台SHIFT完成种子轮融资，SNZ Holding领投
代币化股票和ETF平台SHIFT宣布完成种子轮融资，SNZ Holding领投。SHIFT表示，SNZ Holding将助力其推动传统金融资产与DeFi流动性融合。
据The Block报道，资产管理公司Bitwise周二提交了“Bitwise稳定币与代币化ETF”的招股说明书。根据文件内容，若该基金获得美国证券交易委员会（SEC）的批准，将“为投资者提供接触那些有望从稳定币和代币化的日益普及，以及金融资产交易和结算方式根本性变革中受益的资产的机会”。彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas表示，Bitwise稳定币与代币化ETF可能会在11月底左右（感恩节前后）推出。
Mavryk Network获千万美元融资推进阿联酋房地产资产上链
据CoinDesk报道，Layer-1公链Mavryk Network宣布完成1000万美元战略融资，由MultiBank Group领投，资金将用于推进其与MultiBank合作的阿联酋超100亿美元房地产资产上链计划。该项目由数字资产托管商Fireblocks提供多方计算钱包支持，投资者可通过Mavryk平台交易和质押房地产代币，无需自主管理私钥。
Sonic Labs宣布投资机构级RWA服务商FinChain
Sonic Labs宣布投资机构级RWA服务商FinChain，旨在加速其成为未来金融结算层的战略目标。双方合作后，Sonic将支持RWA发行、机构级结算通道及与DeFi的可组合性，进一步拓展链上实物资产（RWA）市场应用。
星展银行、富兰克林邓普顿和Ripple合作推出由代币化货币市场基金等支持的交易和借贷解决方案
据Cointelegraph报道，星展银行、富兰克林邓普顿和Ripple合作推出由代币化货币市场基金和RLUSD稳定币支持的交易和借贷解决方案。
据CoinDesk报道，基于区块链的RWA机构Centrifuge与Plume联合推出了“Anemoy代币化Apollo多元化信贷基金（ACRDX）”，该基金获得了Sky生态系统内信贷基础设施协议Grove提供的5000万美元锚定投资。该基金让区块链投资者能够参与Apollo的多元化全球信贷策略，涵盖直接企业贷款、资产支持贷款以及错配信贷。ACRDX将通过Plume的Nest信贷金库发行，代币代码为nACRDX，使机构投资者能够在链上参与该策略。Chronicle将担任预言机提供商，Wormhole则负责跨链连接。经审批后，Anemoy将担任该基金的管理人。
PayPal稳定币PYUSD上线Stellar网络，并通过LayerZero扩展到Tron、Avalanche、Sei等区块链
据CoinDesk报道，PayPal的稳定币PYUSD现已在Stellar网络正式上线。
据The Block报道，PayPal的稳定币PayPal USD（简称PYUSD）正在通过与LayerZero的Stargate Hydra跨链桥整合，拓展至包括Tron、Avalanche和Sei在内的多个新区块链网络。PYUSD由Paxos信托公司发行，最初在以太坊原生上线，随后扩展至Solana和Arbitrum，昨日又新增了Stellar网络。LayerZero于周四表示，随着此次扩展，一种被称为“PYUSD0”的无许可版本代币将引入另外七个区块链网络，即Abstract、Aptos、Avalanche、Ink、Sei、Stable和Tron。此外，PYUSD在Berachain和Flow上现有的跨链版本也将升级至PYUSD0。
原Tether联创推出的STBL协议将稳定币收益拆分为可计息NFT YLD
据CoinDesk报道，原Tether联合创始人Reeve Collins推出STBL协议，将收益型RWA（如Franklin Templeton BENJI、BlackRock BUIDL等）拆分为可流通的美元稳定币USST和可计息NFT YLD。用户存入资产后可分别持有本金与收益，协议设计符合GENIUS法案要求，USST通过超额抵押和激励机制维持锚定。STBL治理代币已上线多家交易所，协议预计四季度向公众开放。
韩国BDACS在Avalanche推出首个由韩元支持的稳定币KRW1
据Cointelegraph报道，韩国加密资产托管服务商BDACS在概念验证成功通过后，于Avalanche区块链上推出首个由韩元支持的稳定币KRW1，该稳定币由存放在友利银行（Woori Bank）的韩元进行全额抵押。
洞察集锦
PANews概述：面对市值长期低于净资产（如手握大量房产但股价低迷）的增长困境，众多港股上市公司正涌入RWA赛道，将其视为破局的“救命稻草”。它们主要分为两类：一类是“产品发行方”（如酷派集团、中国新城市），将自身持有的物业等实物资产代币化，旨在为其建立实时定价、吸引新投资者，从而激活流动性、重塑市场估值；另一类是“业务服务方”（如华检医疗、云锋金融），利用自身在医疗、金融科技等领域的优势，为整个RWA生态提供技术、评级或交易平台等基础设施服务。这股热潮的核心动机是盘活存量资产、讲述新的增长故事以提振股价，甚至为“壳公司”转型提供新叙事，但多数项目仍处于早期探索阶段，从概念到落地依然面临诸多挑战。
PANews概述：RWA的发展经历了三个主要范式演进：1.0时代（早期探索）是试图将房产、艺术品等非标资产简单“上链”，但因技术和不成熟而失败；2.0时代（当前主流）是以美元稳定币（如USDT、USDC）为绝对核心，其底层资产主要是美国国债，占据了整个RWA市场90%以上的份额，本质上是一种“美债代币化”，获得了美国监管的认可并成为巩固美元霸权的新工具；而未来的3.0时代，将依靠高性能区块链、AI等新技术，从单纯的“生息”转向“出售波动率”，实现高频交易和全球资产定价，最终成为取代传统金融基础设施、为主权个人时代服务的新金融纪元。
从IPO狂欢到数据罗生门，“RWA 第一股”Figure怎么了？
PANews概述：Figure公司凭借其利用区块链技术革新房屋净值贷款（HELOC）的“RWA叙事”成功在纳斯达克上市，市值超68亿美元。然而，其上市后立即陷入一场“数据罗生门”：加密数据平台DeFiLlama创始人指出，Figure宣称发行了120亿美元的链上RWA资产，但其链上可验证的加密货币储备（如BTC、ETH、稳定币）仅约3000万美元，且链上交易活动稀少，与宣称的规模严重不符。这场争议的核心在于，Figure RWA的TVL大多是基于内部数据库的链上映射，而非像DeFi资产那样可公开、独立验证，这给习惯了审阅传统财报的华尔街投资者带来了巨大的尽调盲区和风险。Figure的案例成为TradFi与Crypto两个世界在估值、透明度和信任体系上一次意义深远的碰撞与磨合，警示市场需要建立对链上叙事更有效的验证体系。
免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。
