（更新）截止6月10日，LTH净持仓暂时算是回正了！7日净增持8173枚。这不代表LTH不卖了，而是其派发总量要小于LTH增持+STH转换所积累的总量。 就像我们小学做的数学题，当出水小于进水，水线就变高。 实际上，LTH净持仓是从6月4日就开始逐渐回升。而这段时间恰逢美股大跌。 同期叠加了通胀反弹，预期加息，美伊冲突等一系列影响市场情绪和风险偏好的背景因素，但BTC仍能保持在6w之上。 这能证明，BTC在某些时候还能保有一定的独立性。 尤其在结构性重置时（盈亏流通占比50%），供需关系对价格的影响要大于情绪和流动性。 虽然我们不知道后面LTH还会不会又重新转为“派发模式”，但有一点是可以确定的：只要LTH净持仓能保持增长，BTC的价格就能维持稳定。 尤其和美股的相关性，是减弱而不是增强。(Murphy)