霍华德·马克斯：最大的风险是觉得毫无风险，最烂贷款都出自繁荣期 投资大师霍华德·马克斯在最新分享中重申了巴菲特的一句至理名言：别人在处理事务时越是不谨慎，你在做决策时就必须越发谨慎。 他坦言，当所有人都不再敬畏市场时，他反而会感到极度恐惧。因为在这种氛围下，人们往往会做出疯狂的举动，把所有人拖入险境。世界上最可怕的事情，就是市场坚信“当下毫无风险”。这种错觉一旦蔓延，整个世界都会陷入癫狂。 他借用了自己早年在银行业听到的一句老话：“最烂的贷款，往往都发放于最好的时代。”这句话完美诠释了市场周期的核心运作逻辑。 当所有人都在狂欢、闭着眼睛大把赚钱，甚至觉得没有任何后顾之忧时，他反而会选择缩进“保护茧”里全面防守。因为这种狂热不仅令人毛骨悚然，也意味着市场上真正有价值的机会已经寥寥无几。 相反，当市场血流成河、所有人都被吓破胆，连碰都不敢碰任何风险资产时，承担风险的预期回报就会飙升到极高水平。而这，恰恰是他决定火力全开、大举进攻的绝佳时刻。(比特币橙子Trader)