像 MSTR 这样的比特币 DAT 正在发行优先股（STRC, SATA），收益率约为 11-12.5%。看起来很有吸引力，但： ⚠️ 仍然是一个方向性的 BTC 投注。没有原生收益 = 分红需要 BTC 上涨。 ⚠️ CCC 评级风险，底层年化波动率达 50%。 ⚠️ ATM BTC 备兑看涨期权暗示约 33% 收益率。如果 BTC 持平或上涨，它们表现更好。 对于在经纪账户或退休账户中获取纯 BTC 敞口，许多投资者仍然认为现货 ETP 是更好的选择。 阅读 @LowBeta 在 Stack 上的完整博客： https://www.(grayscale.com)/the-stack/no-need-to-stretch-for-bitcoin-exposure