加密市场很大一部分活跃资金流向了美债和RWA项目里。 自从2025《GENIUS法案》落地， 监管要求合规的美元稳定币必须持有 1:1 的准备金， 类似于变相强制要求稳定币储备必须持有美国国债。 由于法案明确禁止稳定币发行商向普通用户直接支付利息， 而稳定币发行方需要更多的代币发行，于是配合RWA相关项目将利息释放给持有稳定币的散户。 目前RWA版块总市值已经突破了 337 亿美元，而其中代币化美债规模已经逼近 155 亿美元。 事实上大部分RWA项目都能提供5%左右的稳定收益率，几乎是目前主流Defi的2-5倍。 标榜自由去中心化的链上金融最终还是做了传统金融的接盘侠。(飞凡)