根据币安研究，即使利率保持在高位，比特币（BTC）也可能受益于全球货币紧缩步伐的放缓。在其2026年11月的每月市场洞察报告中，币安的研究认为，货币紧缩在主要经济体中扩散的速度对比特币可能更为重要，而不仅仅是利率的实际水平。

根据报告，在过去六个月内，十国集团（G10）中有八家央行提高了利率，而两家保持不变。然而，货币紧缩在这些经济体中的扩散速度自7月达到高峰以来已经放缓。

研究人员使用了一种货币政策扩散指数，跟踪中央银行相对于六个月前的利率是提高、降低还是保持不变。尽管该指数维持在0.8的高位，但其六个月的变化已从7月的高峰回落。

报告发现，自2021年以来，该指数的变化与比特币六个月回报之间存在负相关性0.62，这表明在全球紧缩动能放缓时，比特币的历史表现较好。

“对比特币而言，重要的是紧缩扩散的速度，而不仅是其普遍程度，”报告中指出。

币安研究指出，以前的货币紧缩周期支持其评估。尽管扩散指数保持在高峰，但比特币在2022年11月触底。该加密货币的六个月回报在2023年2月随后转为正值，远早于G10央行开始放宽货币政策。

研究人员还引用了2024年相反的趋势，当时广泛的货币放松与比特币在该周期内最强的六个月表现同时发生，回报在3月超过了160%。

报告建议，类似的转变可能正在发展。如果没有进一步的货币政策变化，扩散指数将保持在0.8，而其六个月动能指标可能到2027年1月下降至约0.3。

根据研究人员的说法，其他央行的额外加息不一定会逆转这种放缓。

“如果历史关系持续，紧缩动能的峰值标志着比特币的一个重要转折，”报告指出。

然而，该分析并没有确立放缓的紧缩必然会触发比特币的持续复苏。通胀、国债收益率和更广泛的投资者风险偏好仍然是重要变量。

美联储的下一个政策决定可能会特别重要。在报告发布时，期货市场将12月加息四分之一点的概率估计在约80%至85%之间，而10年期美国国债收益率徘徊在5%左右。

因此，鹰派的意外可能会进一步加大对加密货币的压力，即使全球紧缩周期继续失去动能。

除了货币政策前景，币安研究还将代币化股票视为加密货币采纳中越来越重要的领域，越来越多的证据表明，投资者正在将区块链证券用于交易之外的更多用途。

报告强调了币安的B股票，后者在仅125天内达到了10亿美元的管理资产，耗时不足竞争对手Ondo达到同一里程碑的一半。

根据研究人员的说法，自6月推出以来，B股票在所考察期间贡献了超过60%的代币化股票市场增长。
然而，币安研究认为，该平台的链上利用率提供了比其快速资产增长更有意义的采纳衡量标准。

截至10月31日，B股票的链上利用率为18.54%，而行业平均水平为13.91%。该指标衡量在去中心化金融应用（包括借贷协议和流动性池）中部署的活跃管理资产的比例。

这一差异表明，投资者越来越多地将代币化股票用于实际用途，而不仅仅是将其作为传统证券的数字表现。

“利用的深度比发行的速度更为重要，”报告指出。

研究人员认为，DeFi利用的持续增长使代币化股票能够支持更多的借贷和流动性，而无需发行更多代币或仅依赖于资产价值的上升。此外，这一转变将代币化的关注点从初始发行、结算速度和获取转向最大化现有资本的生产性使用。

币安研究还指出，24小时交易的增长需求是代币化股权采纳的关键驱动因素，其中56%的B股票交易量发生在正常美国市场交易时间以外。新兴市场和前沿市场的投资者约占交易活动的70%，突显了代币化扩展全球股票获取的潜力。

报告强调，持续的链上利用率，而非单纯的发行增长，将决定该领域的长期成功。

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