「把 2027 年当成证明合规能力的一年，而不是争取监管豁免的一年。」

撰文：Murtuza Merchant

编译：Chopper，Foresight News

距离 1 月国会换届，加密企业只有两个月时间去适应华盛顿截然不同的政策环境。民主党将接管国会，而行业核心的市场结构法案基本无望在跛脚鸭会期内推进。加密企业的重心要从 「游说立法」 转向迎接听证会，以及更严苛的监管审查。

《Clarity Act》已经没戏了？

民主党在周二中期选举拿下参众两院控制权，对本就步履维艰的这项加密法案而言是重大利空。

《Clarity Act》旨在明确加密代币交易规则与监管归属，2025 年 7 月在众议院以 294 票赞成、134 票反对通过，其中 78 名民主党议员投下赞成票。 但法案在参议院陷入停滞。今年 9 月 15 日推进投票失败，Susan Collins、Josh Hawley、Jerry Moran、Thom Tillis 四名参议员联合民主党议员投下反对票，分歧集中在伦理条款与其他配套细则。

新国会将于次年 1 月 3 日正式履职，中间仅剩跛脚鸭会期，几乎没人看好法案能在此期间取得进展。 杜克大学金融经济中心研究员 Lee Reiners 表示：「《Clarity Act》已经死了。」 他提到，预测市场给出该法案在 2027 年前落地的概率仅为个位数。

就连行业内部也持相同看法。自托管加密交易平台 Genius 联合创始人、COO Ryan Myher 称，现有版本的法案实质上已经作废，未来几周也不存在推动它快速通过的政治动力。 Addressable CEO Tomer Sharoni 认为，法案受阻根源是伦理争议，而非底层框架分歧。他预判，2027 年会推出新版市场结构法案，会加入更严格的反洗钱、DeFi 以及利益冲突条款。

加密行业的政治献金适得其反？

加密行业团体此前投入巨额资金试图影响本届国会选举，但不少重点争取的议员席位最终结果事与愿违。俄亥俄州前参议院银行委员会民主党主席 Sherrod Brown 击败共和党候选人 Jon Husted。 Myher 说：「行业政治行动委员会（PAC）合计投入约 1.7 亿美元，大部分资金用来支持共和党、阻击民主党，最终并没有换来预期结果。」

不过民主党对加密行业并非全盘否定，众议院 78 票支持《Clarity Act》就是佐证。当下的难题，是行业必须改变沟通话术。 Sharoni 认为，大额献金让加密货币被贴上 「党派工具」 的标签；企业想要说服占多数的民主党必须依靠实质论据。 「如果我给行业提建议：带上证据，而不是竞选资金；向监管方证明平台有能力自主遏制欺诈与规避制裁行为。」

Myher 也认同行业需要调转方向： 「往后，企业要学会和民主党主导的国会合作，而不是站在对立面。」 这意味着要在原本支持基础更广的众议院维护跨党派关系，减少用来攻击对手的竞选资金投放。

听证会先于新法案到来

明年 1 月起，民主党将掌握各委员会的主导权与传票权，这件事对加密行业的影响可能比任何单一法案都更大。 Sharoni：「我判断，听证会会远远早于新法案出台。」

Myher 表示，民主党核心关注消费者保护、非法金融、利益冲突，现在他们掌握议程主导权。Reiners 称，听证会大概率会调查政府和加密行业的往来、部分企业在立法过程中的协作细节，以及监管机构的执法落地情况。Sharoni 预判，和总统家族相关的加密项目会成为民主党首次动用传票权的突破口。

加密新法案很难成为民主党优先议程。Reiners 引用今年春季民调：仅有 4% 的美国选民表示，候选人的加密立场会影响自己的投票选择。民主党更优先应对民生物价问题。 就算后续讨论加密政策，民主党也会从头重新起草法案，党内本身意见也并不统一。Reiners 支持将加密代币视作证券，由 SEC 监管现货市场。 「很多民主党人认同这个方向，但我不确定是否有足够政治资本、意愿去落地。」

监管机构的重点核查方向

监管机构不需要国会新法案就可以收紧规则。 货币监理署（OCC）已于 10 月 21 日发布《GENIUS Act》稳定币法案配套最终指引，2027 年 1 月 18 日正式生效。OCC 与财政部还将联合出台稳定币发行方的反洗钱、制裁合规细则。 Sharoni 认为，这也是议员最先切入的方向： 「反洗钱会是第一块，因为两党在此立场一致。」 平台需要说明如何识别被制裁人员、犯罪用户，哪怕一个人控制数十个钱包地址。

稳定币利息收益是另一大冲突点。OCC 新规禁止发行方直接向持币用户付息，监管明确：通过合作第三方迂回发放利息同样属于违规。 监管文件原文：发行方不能间接去做法规直接禁止的事情。

Myher 补充，代币化股票、其他 RWA，也会在 2027 年迎来更密集审查。 「哪怕没有新立法，执法和监管的力度也会持续收紧。」

稳定币业务会受到什么冲击？

对于已经布局稳定币业务的公司，核心规则框架已经落定。《GENIUS Act》2025 年 7 月签署生效，相关条款在 1 月如期执行，不受国会控制权更迭影响。跨境支付平台 Higlobe 联合创始人兼 CEO Teymour Farman-Farmaian 因此判断，选举带来的日常业务冲击有限。 他认为，接下来的核心矛盾不是推翻现有法律，而是立法者能否持续支持数字资产创新。

更关键的是监管机构如何执行现有规则，企业能否获得稳定、可预期的监管环境。「稳定币的普及，来自跨境支付更快、成本更低的真实需求，这份需求不会因为政治格局变化而消失。」

Myher 提到，SEC 和 CFTC 仅凭现有执法权限，就能实现《Clarity Act》原本想要达成的大部分监管目标。

1 月之前，加密企业该做什么？

1 月 3 日前的这段窗口期，重点是应对，而不是游说。 Myher：「投资者和企业要把接下来两个月看作规划周期，而不是立法争取周期。」 具体工作包括：完善反洗钱管控、面向用户的信息披露；测试代币化产品在更严监管下的合规性；不要寄希望于短期内落地市场结构法案。

Sharoni 建议企业核查自身风控筛查能力，能否把钱包地址和实际持有人关联、追踪资金溯源至犯罪或受制裁主体。他还建议企业在各调查委员会正式组建前，主动对接民主党办公室，用数据说话，而不是空泛的宣传话术。 「我给企业的建议：把 2027 年当成证明合规能力的一年，而不是争取监管豁免的一年。」

对投资者而言，他预判市场波动会加大，但长期趋势不变：加密货币会持续被纳入主流金融体系，只是节奏更慢、监管标准更严。