作者：Crypto.com

编译：深潮 TechFlow

执行摘要

• 整体市场表现： 2026 年 8 月，全球市场普遍回暖，由数字资产的强劲上涨（比特币 +25.0%、以太坊 +32.6%、Solana +41.5%）与美国股市（纳斯达克 +3.9%、标普 500 +2.6%、道指 +1.3%）领涨。黄金上涨 9.9%，而房地产下跌 4.0%。
• G20 宏观环境： 8 月各央行延续“wait and watch（观望）”策略，多数 G20 经济体维持利率不变。巴西央行是例外，将 Selic 利率下调 25 个基点。市场正关注潜在的贸易摩擦、财政赤字管理，以及 AI 驱动资本开支的更广泛落地。
• 加密市场动态： 8 月所有 DeFi 类别均实现增长，其中预言机（+30.8%）领涨市值。机构兴趣依旧浓厚，美国现货 BTC 与 ETH ETF 分别录得 $35 亿和 $18 亿的净 inflow。
• 加密监管进展： 监管活动升温。美国财政部依据《GENIUS 法案》提出稳定币规则，英国央行获得创新授权，韩国、日本与巴西收紧转账与交易所管控以打击欺诈与洗钱。巴基斯坦开放了虚拟资产服务提供商的许可门户。
• 股市趋势： 美国市场由 AI 与半导体乐观情绪推动，尤其在英伟达强劲财报之后。欧洲市场月初创下新高，但月末因地缘政治紧张与利率预期出现波动。亚洲市场分化：日本与韩国受财报与资金轮动推动上扬，而印度与香港遭遇回调。
• 加密与 TradFi 新进展： Crypto.com 推出了代币化股票，与 Trading Technologies 达成合作，并将 Pay™ 集成扩展至迪拜免税店（Dubai Duty Free）与 REAL Jet。机构采用持续推进：贝莱德（BlackRock）推出代币化货币市场基金，富国银行（Wells Fargo）宣布推出代币化存款，嘉信理财（Charles Schwab）扩展其加密平台产品。
• 重点项展望： 随着需求复苏，比特币重回净积累状态；以太坊推进以量子就绪为核心的路线图；Solana 扩展了汇款通道。Ethena Labs 与 World Liberty Trust 等项目也取得进展。

1. 概览

8 月全球金融市场普遍复苏，特征是数字资产强势反弹、主要股指正面动能延续。数字资产表现亮眼，比特币（+25.0%）、以太坊（+32.6%）与 Solana（+41.5%）均录得显著涨幅。乐观情绪蔓延至美国股市，纳斯达克综合指数（+3.9%）、标普 500（+2.6%）与道琼斯工业平均指数（+1.3%）全线上涨。黄金延续升势（+9.9%），而房地产遭遇回调（-4.0%）。

1.1 G20 经济体宏观

8 月，G20 经济体之间的政策分歧加剧，各央行在持续的能量驱动型通胀与不均衡的国内表现之间艰难平衡。

货币政策

8 月 G20 各央行整体处于“wait and watch（观望）”状态，多数在 7 月决议后维持利率不变：

• 美联储： 将联邦基金利率目标区间维持在 3.50% 至 3.75%（7 月 29 日决议，9 票赞成、3 票反对）。8 月 19 日公布的会议纪要确认了鹰派基调。
• 欧洲央行： 三大基准利率维持不变（存款便利利率 2.25%、主要再融资利率 2.40%、边际贷款利率 2.65%）。8 月 27 日发布的 7 月会议纪要暗示 9 月可能出现政策转向。
• 日本央行： 维持政策利率，将隔夜拆借利率目标维持在 1.00% 附近（7 月 30 至 31 日，8 票赞成、1 票反对）。
• 英国央行： 维持银行利率于 3.75%（6 票赞成、3 票反对，其中三位委员赞成加息至 4.00%）。下一次利率决议在 9 月 17 日。
• 中国人民银行： 连续第 15 个月维持贷款市场报价利率（LPR）不变（1 年期 3.00%、5 年期以上 3.50%），在国内需求疲软的背景下释放出谨慎宽松信号。
• 印度央行： 一致投票维持回购利率于 5.25% 不变，保持中性立场。
• 巴西央行： 这是个异类：8 月 5 日将 Selic 利率下调 25 个基点至 14.00%，同时为进一步宽松留有余地。巴西的利率仍是 G20 中最高的。

展望

• 贸易摩擦与关税： 针对数十个贸易伙伴的 301 条款关税（10% 至 12.5%），叠加持续的欧美贸易摩擦，给进入第四季度的供应链成本与整体物价指数带来上行风险。
• 财政赤字与主权债务： 不断上升的偿债成本正在挤压发达与新兴市场的财政灵活性。协调央行量化紧缩（QT）与主权债务管理之间的重叠，对债券市场稳定至关重要。
• AI 资本开支落地： 技术驱动的资本开支（capex）仍是关键的结构性顺风。若 AI 带来的生产率提升从科技行业扩展到传统服务业与制造业，G20 经济体的潜在产出有望在 2027 年前获得向上重估。

1.2 加密市场

8 月去中心化金融（DeFi）各类别全线上涨。预言机（+30.8%）领涨市值，而流动性质押（Liquid Staking）吸引了最高的市场关注度（成交量 / 市值比）。

在预言机板块中，Chainlink（LINK）市值飙升 32%，主要受其一则代币回购操作与巨鲸活动推动。

Ether.fi（ETHFI）是流动性质押活动的主要驱动力。它将产品扩展至包含代币化股票、金属，以及由 Aave 支持的 portfolio 贷款。作为更广义“新银行（neobank）”扩张的一部分，该协议正转向一个不那么以加密为中心的用户界面，以面向主流消费者。

美国现货 BTC ETF 在 8 月录得 $35 亿净流入，为 2025 年 10 月以来最高水平。

与此同时，美国现货 ETH ETF 在 8 月录得 $18 亿净流入，为 2025 年 8 月以来最高水平。

1.3 加密监管动态

1.4 股票市场

美国

8 月美国股市呈现由 AI 与半导体引领的普涨行情，三大基准指数均录得月度涨幅。在英伟达炸裂财报后，对 AI 基础设施的乐观情绪重燃，纳斯达克综合指数领涨；标普 500 在月中创下新高。月末，美联储主席在杰克逊霍尔（Jackson Hole）的鹰派讲话，以及美伊紧张重燃引发油价飙升，令涨幅收窄。

核心驱动因素

• AI 基础设施与芯片财报： 英伟达 8 月 26 日财报及好于预期的展望，令投资者对 AI 芯片与数据中心需求感到安心。次日（8 月 27 日）其股价跳涨 8.7%，带动 broader 半导体板块，并使费城半导体指数年初至今累计上涨约 63%。
• 劳动力市场降温与利率缓和： 8 月 7 日美国就业报告弱于预期，缓解了利率担忧，助力标普 500 收于历史高位，并在月初提振了整体市场的风险偏好。
• 月末油价冲击与美联储鹰派： 美伊敌对再度升级推高原油价格，并重燃通胀担忧。与此同时，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔的鹰派表态推升国债收益率，压制了月末涨幅，对道指与周期股冲击最大。

板块与风格动态

• 因子轮动： 随着芯片与软件财报超预期，AI 与成长交易重新占据领导地位；而随着风险偏好回归，防御性、低波动仓位表现落后。
• 领涨板块： 能源以约 7.0% 的涨幅居首，受益于月末油价飙升。信息技术紧随其后，涨幅约 6.2%，由英伟达财报与 Salesforce 上调指引推动。材料板块也上涨约 5.9%。
• 落后板块： 公用事业表现落后，随债券收益率上行下跌约 4.8%；工业板块下跌约 2.6%，通信服务也因获利了结及资金撤离防御与利率敏感型标的而下滑。

欧洲

欧洲股市 8 月小幅收高，泛欧基准指数录得连续第五个月上涨，尽管月末动能减弱。STOXX 欧洲 600 指数在强劲的二季度财报与 AI 驱动的技术乐观情绪推动下，于月初创下新高。然而，油价上涨、债券收益率走强，以及对欧洲央行（ECB）收紧政策的预期，令月末涨幅收窄。各市场表现分化：德国 DAX 凭借工业与金融实力领涨，而法国 CAC 40 因国内财政与政治不确定性落后。

核心市场驱动：

• 财报与 AI 引领的纪录： 8 月初，在欧洲广泛财报强劲与 AI 热情推动下，欧洲股市创下新高，使 STOXX 欧洲 600 指数连续第五个月收涨。
• 月末油价与通胀冲击： 月初由强劲财报与 AI 乐观情绪带动的风险偏好，在时段后段退潮，地缘政治紧张重燃推高原油价格，并再次引发通胀担忧。
• 更紧的 ECB 政策预期： 随着欧元区通胀持续高于目标、政策制定者释放偏紧信号，市场计入了更紧的 ECB 政策，推升债券收益率并在月末压制股市。
• 二季度企业财报： 韧性十足的二季度业绩（尤其是银行与工业板块）支撑了月初涨幅，但在知名企业财报不及预期的宏观逆风下，进一步上行受限。

板块轮动：

• 领涨板块： 基础资源以 9.42% 的涨幅领涨，受商品价格走强推动；科技板块紧随其后，涨幅 +4.30%，由 AI 动能带动。金融服务上涨 3.23%，因银行受益于韧性的二季度业绩与可持续的净息差收入。
• 落后板块： 必需消费品表现最弱，其中食品饮料下跌 3.42%、个人与家庭用品下跌 2.75%。建筑与材料下跌 2.18%，因债券收益率上行压制了利率敏感与防御型标的。

亚洲

8 月亚洲股市整体具韧性，但区域表现分化明显。北亚发达市场领涨：日本日经 225 指数在强劲财报与日元走弱推动下攀升，而韩国 KOSPI 随着资金从波动剧烈的半导体权重股轮动至其他板块而上扬。大中华区表现不一，内地股市在政策支持下小幅走高，香港则下滑。南亚落后，高估值、外资流出、油价高企与美国利率不确定性拖累了印度 Sensex 与 Nifty 50。东南亚与澳大利亚录得稳健涨幅，由金融板块强势引领。

中国

• 驱动因素： 内地股市小幅走高，因定向刺激、具韧性的工业产出与稳定的国家支持，抵消了疲弱的国内消费与房地产行业的谨慎情绪。
• 板块轮动： 资金流入偏向高股息国有企业（SOE）、工业资本品与本土科技；而面向消费的地产标的落后。

香港

• 驱动因素： 恒生指数小幅回落，因中国巨型科技股获利了结，以及关键财报前的谨慎情绪，回吐了部分年初至今的强劲涨幅。
• 板块轮动： 中国互联网与平台股在强劲上涨后出现双向流动，而保险公司与部分金融机构跑赢硬件与房地产开发商。

日本

• 驱动因素： 日经 225 指数在强劲企业财报、持续的治理驱动回购，以及提振出口商的弱势日元推动下逼近高位，尽管芯片相关供应商经历阶段性波动。
• 板块轮动： 出口商、大型银行与价值型周期股领涨，而部分半导体相关标的在月中全球芯片波动中落后。

韩国

• 驱动因素： KOSPI 在三星电子与 SK 海力士剧烈波动中仍上行，因资金从集中的半导体持仓轮动至其他板块，该指数整固了其 2026 年的涨幅。
• 板块轮动： 建筑、汽车与其他本土周期股吸引大量流入，抵消了存储芯片权重的疲软，并打破了芯片股与基准指数之间的典型相关性。

1.5 表现相关性

整个 8 月，比特币与黄金的 30 天滚动收益相关性持续高企于 0.50 至 0.60 之间。与此同时，比特币与标普 500 的相关性降至 0.10，而与大宗商品、REITs 的相关性则在 0.20 至 -0.10 之间波动。

2. 新进展

2.1 Crypto.com 动态

• Crypto.com 推出了代币化股票（Tokenized Stocks），这是一项新的 App 功能，符合条件的用户可通过衍生品代币获得对美国股票与 ETF 的价格敞口。该服务面向欧洲经济区（EEA）及部分全球司法管辖区的用户，提供超过 1500 种底层资产的接入，最低投资 $1。
• Trading Technologies（TT） 宣布与 Crypto.com 达成战略合作，将 Crypto.com 旗下受 CFTC 监管的交易所与清算所 OG.com 的连接能力，直接集成进 TT 交易平台。该集成计划于 2026 年第四季度上线，将为机构客户提供受监管的预测市场与数字资产衍生品接入。
• 迪拜免税店（Dubai Duty Free） 成为中东首家将 Crypto.com Pay™ 作为受监管数字支付选项的机场零售商。该举措于 8 月 5 日推出，符合条件的阿联酋居民可通过 Crypto.com App 在迪拜国际机场（DXB）、阿勒马克图姆国际机场（AMIA）以及迪拜免税店线上商城进行消费。
• REAL Jet（REAL SLX 子公司）成为首家接受 Crypto.com Pay™ 支付私人包机预订的私人航空公司。该集成允许符合条件的美国居民使用 Crypto.com 的数字支付方案以美元结算预订。

2.2 传统金融（TradFi）

资产配置

以下资产用于构建 TradFi 投资组合，并将其收益与加入 BTC 与 ETH 的情形进行对比：

• 桥水（Bridgewater Associates）创始人雷·达里奥（Ray Dalio）建议持有黄金与“少量比特币”，以防范潜在的债务、货币与地缘政治风险。达里奥认为黄金可占投资组合的 10% 至 15%，并将比特币定位为次级宏观对冲。尽管这些言论强化了比特币作为价值储存的角色，但它们反映的是个人投资观点，而非预测或正式的配置建议。
• 券商嘉信理财（Charles Schwab）计划将 Solana（SOL）、Avalanche（AVAX）与 Chainlink（LINK）加入其 Schwab Crypto 平台，将其数字资产产品扩展至比特币与以太币之外。
• 贝莱德（BlackRock）推出两只代币化货币市场基金 BSTBL 与 BRSRV，以支撑稳定币储备。该基金面向机构投资者，专门投资于现金、短期美国国债与跨多条区块链的隔夜回购协议，以保持本金稳定与流动性。
• 富国银行（Wells Fargo）宣布计划为其企业客户提供代币化存款。该举措定于秋季推出，利用区块链技术实现 7×24 小时、实时的跨境与企业间（B2B）结算。

3. 展望

3.1 项目与代币

比特币（BTC）

• 根据我们的研究，全球比特币持有者增长 2.5%，从 2025 年 12 月的 3.64 亿增至 2026 年 6 月的 3.73 亿。
• 8 月比特币回升至接近 $78,000，受到改善的市场资金流与回归的投资者兴趣支撑。链上指标显示，30 天显性需求（apparent-demand，即相对新生成 BTC 供应的净现货需求估算）从深度负值（7 月 23 日约 -20.6 万 BTC）急剧回升，自 2026 年 2 月以来首次回到零上方（8 月 22 日 3.69 万 BTC）。这一转变表明，现货积累再次吸收了新的供应。

以太坊（ETH）

• 联合创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）更新了网络路线图，将量子计算就绪与用户隐私列为优先事项。这一战略调整聚焦于保护区块链免受未来密码学威胁，同时增强基础层交易屏蔽与零知识证明的可扩展性。
• 以太坊开发者提出了 EIP-8361，该提案将在质押 ETH 达到网络供应量的 50%（约 $1120 亿）时取消质押奖励。Aave 与 ether.fi 的创始人反对这一拟议的“收益销毁（yield burn）”，认为其将阻碍生态增长并引发复杂的税务问题。

Solana

• 全球汇款服务商 MoneyGram 将其加密现金“Ramps”服务扩展至 Solana，通过单一 API 实现现金与加密资产的双向兑换。

其他

• Ethena Labs 宣布计划将股票永续基差交易整合进其合成美元 USDe 的储备抵押策略，将其对冲模型扩展至股票挂钩衍生品，以捕获非加密收益流。
• World Liberty Trust（与唐纳德·特朗普相关的加密 venture）获得了美国货币监理署（OCC）的初步有条件银行牌照。该实体计划作为国家信托银行运营，专注于其 USD1 稳定币的发行与托管，尽管该牌照限制了吸收存款或发放贷款等传统业务。
• 链上指标显示，Zcash 网络升级后用户快速迁移，Ironwood 成为 Zcash 最大的屏蔽池（shielded pool），持有约 380 万 ZEC（近 $32 亿）。
• Cardano 社区批准从金库拨款 1.2 亿 ADA，以提升原生 DeFi 协议的流动性。
• Harmony 执行了一次完整的区块链状态回滚，以撤销一个人为抬高 ONE 代币供应的漏洞利用。团队抹去了约 10.9 万笔交易，选择不进行选择性交易恢复，以防止状态不一致。
• Cosmos Labs 建议，在 vesting 账户逻辑漏洞导致包括 Mantra、KiiChain 与 TAC 在内的三条链遭利用后，立即暂停运行 Cosmos EVM 模块版本低于 v0.6.2 或 v0.7.2 的公有链。

3.2 代币解锁日历

来源：icodrops