撰文：Rita

高盛在 8月 3 日发布的美国确信清单月度更新中做出六项新增和四项移除。新增 Applied Materials（AMAT）、达美航空（DAL）、微软（MSFT）、O'Reilly Automotive（ORLY）、Viking Holdings（VIK）和 UPS（联合包裹），移除博通（AVGO）、Dick's Sporting Goods（DKS）、强生（JNJ）和 ServiceNow（NOW）。高盛美股策略团队在研报中指出，7 月的 AI 动量平仓让市场从极致集中转向更广泛的定价。标普 500 等权重指数在 7 月跑赢标普 500 指数约 435 个基点，指数层面的相关性降至近十年低点。高盛认为选股环境正在改善，AI 主题正在从芯片和设备向消费、航空、物流等板块扩散。

MSFT和 AMAT 承接 AI 算力，四只非 AI 股押注轮动

MSFT是 AI 从训练层走向企业应用层的核心标的。分析师 Gabriela Borges 认为，AI 革命正从训练和基础设施转向“如何让 AI 在企业中工作”，MSFT 凭借 50 年的企业服务积累处于最佳位置。四季度财报提供了关键验证点：Azure 增速在产能受限下加速、AI 单位经济改善、Copilot 货币化证据增多。Borges 预计 MSFT 盈利增速将从 2027 财年的 12%加速至 2029 财年的 20%以上。目标价 640 美元，对应 28 倍市盈率。

AMAT 是半导体设备领域的补充。分析师 Jim Schneider 认为 AMAT 在沉积和刻蚀设备上具有竞争优势，这些设备用于制造先进逻辑芯片和堆叠存储器。全球半导体制造产能不足是长期需求驱动力，晶圆厂设备支出增长预期已上调至 2026 年超过 35%，并有望持续至 2028 年。目标价 645 美元，对应 32 倍市盈率。

四只新增的非科技标的各有逻辑。DAL 是航空业整合后定价能力的代表，分析师 Catie O'Brien 预计未来两年利润率将扩张 300 个基点。国际和商务旅客结构让 DAL在 K 型经济中处于有利位置，自有炼油厂提供了燃油价格的对冲。UPS 处在收入和利润拐点，分析师 Jordan Alliger 认为公司已摆脱低利润率的亚马逊业务，网络重构已降低结构性成本，中小企业、医疗和客户增长将推动 2028 年前每年 4%到 6%的收入增长。目标价 132 美元，对应 15.5 倍市盈率。

ORLY 是防御性消费的代表。分析师 Kate McShane 认为市场对高油价影响汽车配件零售的担忧过度了，ORLY在 DIY和 DIFM 两个市场都在获得份额，店铺与竞争对手的重叠度更低。公司今年已回购 31 亿美元股票，二季度回购 15 亿美元创单季纪录。VIK 押注高端邮轮市场的结构性增长，分析师 Lizzie Dove 认为其核心客群（55 岁以上高收入美国人）是人口结构中增长最快且财富集中度最高的群体，2025到 2028 年容量复合增长率约 9%为行业最高，目标价 120 美元。

移除的四只标的仍为买入评级

移除的四只股票仍维持买入评级，调出不代表负面判断，而是委员会认为当前名单上有更具吸引力的配置方向。

NOW 调出时分析师 Gabriela Borges 刚在二季度财报后重申买入并上调目标价至 152 美元。AVGO、DKS和 JNJ 的调出同样基于委员会的组合配置考量，而非基本面恶化。高盛确信清单的设计是维持 20到 25 只买入评级股票的精选组合，调出是定期再平衡的正常操作，删除不等于看空。

确信清单整体分化，8 月催化剂密集

截至 7 月底，确信清单共有 23 只标的。7 月表现最好的标的是 ConocoPhillips（COP）（涨 15.9%）、TPG（TPG）（涨 17.7%）、Block（XYZ）（涨 16.9%），三者均受益于能源价格走高、金融板块轮动和数字支付主题。表现最弱的是 Celestica（CLS）（跌 9.1%）、Loar Holdings（LOAR）（跌 15.1%）和 Nextpower（NXT）（跌 24.6%），三者均为 AI 基础设施相关标的，在 7 月的动量平仓中承压。

8 月有多只确信清单标的将发布财报，包括泰森食品（TSN）（8月 3 日）、TPG（TPG）（8月 4 日）、DoorDash（DASH）（8月 6 日）、Block（XYZ）（8月 6 日）、Loar Holdings（LOAR）（8月 6 日）、ConocoPhillips（COP）（8月 6 日）、Casella Waste Systems（CWST）（8月 7 日）、Golar LNG（GLNG）（8月 13 日）、Applied Materials（AMAT）（8月 14 日）、雅诗兰黛（EL）（8月 19 日）、Viking Holdings（VIK）（8月 19 日）。期权市场对 AMAT 财报后单日波动的定价为 18%，高于历史平均的 6%，市场对半导体设备公司的业绩预期已充分计入不确定性。

7 月市场经历了一轮剧烈的风格切换，AI 动量平仓把极致集中度打散了。高盛的确信清单调整反映了这一变化，新增标的横跨半导体设备、航空、物流、汽车配件、邮轮和企业软件六个行业，同时保留了 ConocoPhillips（COP）、Golar LNG（GLNG）等能源标的。市场从“AI or nothing”变成了“AI plus something”。

免责声明本文系潮向研究对第三方券商研究报告（高盛，2026年 8月 3 日）的整理与解读，结合公开市场信息的整理。文中引述的评级、目标价、盈利预测及相关判断，均为该券商分析师的观点，仅代表其所属机构立场，不代表潮向研究的观点，也不构成任何投资建议。市场有风险，决策需独立。本文不应作为买卖任何证券的依据。