长期持有者（LTH）是一类跟踪至少持有比特币155天的钱包，他们拥有的流通BTC供应量超过了历史上的任何时候。根据Glassnode广泛使用的方法论，这一分类认为在155天的阈值内未移动的币被认为短期内不太可能被售出，因此这个指标可以视为比特币现有持有者的信念，而非新需求。

当前的趋势自2024年初以来一直在发展，自2024年1月现货比特币交易所交易基金（ETF）推出以来，长期持有者供应量大致在1400万到1600万BTC之间波动，在达到接近1640万BTC的高点后进入了约2.5年的下行趋势。

到5月，该指标突破了这一下行趋势，回升至约1630万BTC，在更广泛的熊市中添加了超过200万个币，并以每月约20万个BTC的速度增长。到6月，它已突破旧高，达到了新的记录，达到1664万个BTC，当时比特币交易价格接近64100美元，价值约为1.07万亿美元。

谁在购买的组成与总量同样重要，Cryptoquant首席执行官Ki Young Ju最近指出，背后有一种特定的动态在推动增长，指出“策略和ETF买家吸收了大量老鲸鱼的卖盘。”换句话说，一些比特币的最早、最大的持有者正将币分发，尽管新的长期买家，包括策略和现货ETF等公司财政正在介入吸收这些供应，将其长期持有。

Bitcoin.com新闻自2月中旬以来跟踪到类似的模式，当时长期持有者回到积累模式，而Binance的数据指向紧缩的供应条件，与新市场周期的早期阶段一致。

相关的变化也出现在钱包规模的数据中，即大型鲸鱼钱包在最近几个月增加了数万个BTC，尽管中层持有者已卖出，这种再分配进一步集中在不太可能在短期价格波动中出售的钱包中。

这种行为与长期持有者在过去周期中显示的模式相一致。持有超过155天的币往往在价格疲软时被积累，在价格上涨时被分发，这种节奏在HODL波浪图中记录了大量供应在几年内未被触碰的情况。类似的积累发生在2015年和2019年的熊市中，这两次均在需求回升后迎来了新的价格强势阶段。

长期持有者供应量上升的实际效果是流动性减少，因为随着越来越多的BTC被没有短期售出意图的持有者锁定，交易所上可供活跃交易的数量下降，这种动态在历史上一旦需求发生显著变化，往往会放大价格的波动。

分析师警告，应该避免孤立地解读该指标，因为仅靠积累并不能保证在没有相应需求催化剂的情况下引发价格反应。

Crypto质押平台Everstake则更为谨慎地看待这一记录，指出“价格可能会上下波动，但网络不断改善”，这提醒人们，供应侧指标追踪的是投资者行为和网络健康，而不是单独预测短期价格方向。

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